宏观专题：开年财政三大跟踪方法

根据所提供的文字内容，这篇报告围绕着2024年财政政策的关键要素进行了深入分析，并提供了三个核心层面的递进确认方法，以帮助资本市场更好地理解和评估财政政策的力度和影响。以下是报告的主要内容总结：

1. 财政大年的思辨

• 确认层次：报告认为，资本市场对2024年财政力度的判断需要经过三个递进的确认过程：
  • 钱/项目有没有：评估财政支出规模、项目需求及资金来源。
  • 有什么影响：分析财政支出对不同行业的影响。
  • 该怎么跟踪：确定关键跟踪指标和时间点。

2. 财政资金的确认

• 钱的来源：通过增发国债和三大工程项目来增加财政支出，预计可以满足超过2万亿的项目需求。
• 中央空间：通过引入“真实赤字”的概念，计算发现2024年的财政赤字率可能显著高于预算赤字率，预计可达3.7%至5.2%之间。

3. 项目投资

• 国债投资：预计2024年国债增发总额可达1至2万亿，为项目提供资金支持。
• 三大工程：估计2024年三大工程项目总投资范围在1.4至1.9万亿之间。

4. 影响与行业受益

• 政府消费：卫生、教育、环保等行业将直接受益于政府支出增加。
• 政府投资：建筑、采矿、上游原材料等行业将受益于政府投资的增加。

5. 跟踪方法

• 跟踪指标：包括地方新增专项债发行进度、经济大省的固定资产投资目标以及全国广义财政赤字水平。
• 跟踪时间：专项债发行在12月至次年1月感知，大省固投目标在1月中下旬确认，广义财政赤字在1至2月感知，3月确认。
• 正常情况与发力标准：明确了各种指标的正常范围和判断财政是否“发力”的标准，以及极限情况的判断依据。

结论

这份报告提供了对2024年财政政策全面而深入的分析框架，通过多层次的确认方法、关键数据的量化分析以及具体的跟踪指标，为资本市场提供了明确的方向和工具，以便更准确地评估和预测财政政策的动态和影响。