有色金属行业报告：海外高成本锂矿宣布减产，供应扰动不断

贵金属：贵金属短期内承压下探，长期看仍将维持高位。1月11日，美国劳工统计局公布2023年12月CPI同比增长3.4%，高于预期3.2%，前值为3.1%；核心CPI同比增长3.9%，略高于预期3.8%，前值为4.0%；12月CPI环比增长0.3%，略高于0.2%的市场预期，前值为0.1%；以及低于预期的12月PPI数据均显示通胀水平整体回落。 市场目前对美联储3月份降息预期不减。整体来看，贵金属价格短期内将维持高位震荡趋势，美国经济明年有望“软着陆”，贵金属将迎来新一轮上涨。 铜：本周铜价持续偏弱震荡。宏观方面，市场对前期的降息预期有所修正，美元走强，铜价承压。近期供应端扰动频发，市场对明年铜产量供应预期下降，国内进口铜精矿加工费向下调整，反映了矿端供需紧张的态势。下游依然偏弱，消费端预计终端新增订单延续季节性走弱，现货有转入累库迹象。整体看，现货市场供需两弱，预计铜价维持震荡。 铝：外盘大跌超预期，现货铝价回落。本周外盘铝价整体下跌，主要受美国12月Markit综合PMI终值下滑，意味着海外经营状况不佳。国内电解铝企业生产较为稳定，开工保持不变。需求方面，下游加工企业受到需求减少影响有所减产，而对于铝板企业来说，重污染天气预警也是影响企业生产的重要因素，部分铝板企业减产运行，复产时间不定。 锂：海外高成本锂矿宣布减产，供应扰动不断。1月5日Core公司公告将暂时暂停Grants露天矿场的采矿作业，同时1月10日路透社报道智利北部数百人的抗议活动阻止了进入Atacama的通道，锂盐运输受到影响。国内当前产量主要由较大型的冶炼厂维持，小型盐厂由于成本、订单等因素，叠加临近春节，减、停产情况有所增多。需求方面：当前磷酸铁锂正极和三元正极材料的需求持续不足，周度产量及开工率严重下滑。 铀：铀价突破100美元/磅。本周铀价开启新一轮涨势，现货价格突破100美元/磅，主要由于1月9日美政府表示正在征集投标以促进其国内的核燃料生产，美能源部发布了铀浓缩服务征求建议书，目标是在国内生产“高纯度低浓缩铀燃料”(HALEU)，投资金额为5亿美元；英国政府也宣布将投资3亿英镑支持HALEU的生产，使其成为第一个启动HALEU计划的欧洲国家。此外法国推出能源主权法案，拟建造6座新EPR反应堆和以及8座备选反应堆的计划。我们认为核能不受地理条件限制，且与国家安全重合，各国发展核电大势所趋，因此对铀价的接受程度也更高，铀价短期仍有较强上涨动能。 锑：供给紧张驱动锑价触及去年高点。本周锑锭价格突破8.6万元/吨，基本触及去年高点，主要受矿山惜售挺价影响。进口方面，12月进口数据由于国外圣诞及年假因素影响，或仍不及预期；库存方面，整体库存处于较低水平，锑锭库存掌握在有原料生产的大厂手中，1月4日全国矿山安全生产工作会议在京召开，春节前后矿山停工或超出预期，库存短期或仍维持低位；需求方面，2023年锑价坚挺主要受光伏需求支撑，目前欧洲光伏去库节奏加快，低价下非欧美海外国家需求提升，2024年光伏需求仍预期向好。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为0.7%，排名第14。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是融捷股份、中矿资源、永兴材料、铂科新材、恒星科技；跌幅排名前5的是西部超导、抚顺特钢、云路股份、图南股份、恒邦股份。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 贵研铂业 云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司对外投资进展公告 公司于2023年12月11日召开了第七届董事会第四十七次会议，审议通过了《关于全资子公司投资设立贵研粉体材料科技有限公司及同步实施创新项目跟投的议案》，同意公司下属全资子公司云南贵金属实验室有限公司投资设立贵研粉体材料科技有限公司并同步实施创新项目跟投方案，近日，新公司已办理完毕工商注册登记相关手续，并获得由上海市松江区市场监督管理局颁发的《营业执照》，统一社会信用代码为91310117MAD8KYC226。 西部黄金 西部黄金股份有限公司关于高级管理人员辞职及聘任高级管理人员的公告 西部黄金股份有限公司董事会于近日收到公司副总经理、总工程师朱凌霄先生的书面辞职报告。朱凌霄先生因个人原因申请辞去公司总工程师职务。根据《公司章程》的有关规定，结合公司经营管理需要，经公司总经理提名、提名委员会资格审核，公司于2024年1月12日召开第五届董事会第五次会议，审议通过《关于聘任公司副总经理及总工程师的议案》，同意聘任杨顺先生为公司副总经理，聘任张新华先生为公司总工程师。 紫金矿业 紫金矿业集团股份有限公司关于与Solaris签署股份认购协议的公告 紫金矿业集团股份有限公司新加坡全资子公司JINLONG(SINGAPORE)MINING PTE.LTD.于北京时间2024年1月11日与在多伦多证券交易所上市的Solaris Resources Inc签署《股份认购协议》，金龙公司将以4.55加元/股的价格认购索拉里斯定向增发的28,481,289股普通股，合计交易价格为129,589,864.95加元（约合人民币69,009万元，以2024年1月11日中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价1加元兑换5.3252元人民币计算），认购完成后，公司将通过金龙公司持有索拉里斯15%的股份，成为其第二大股东，在持股比例不低于5%的情况下，有权提名一位董事，并在索拉里斯发行新股时，享有参与认购权，以维持股权比例。 雅化集团 四川雅化实业集团股份有限公司关于申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库的公告 四川雅化实业集团股份有限公司于2024年1月11日召开第五届董事会第三十三次会议，审议通过了《关于申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库的议案》，同意公司向广州期货交易所申请碳酸锂指定交割厂库的资质，授权公司经营管理层向广期所提交申请材料，并具体办理相关事宜。 公司本次申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库有利于公司将现货市场、期货市场、交割厂库三者有机结合，进一步增强公司的抗风险能力和市场竞争力，将对公司未来拓展业务渠道和提高盈利水平产生积极作用。 永茂泰 上海永茂泰汽车科技股份有限公司获得政府补助的公告 上海永茂泰汽车科技股份有限公司之子公司于2023年12月21日至2024年1月10日，累计收到各项政府补助共计人民币1,138.05万元，均为与收益相关的政府补助，占公司经审计的最近一个会计年度（2022年度）归属于上市公司股东净利润（9,419.42万元）的12.08%。 根据《企业会计准则第16号—政府补助》的相关规定，上述与收益相关的政府补助1,138.05万元一次性计入当期损益。 3价格 总结：本周铅、钴、氢氧化锂价格上涨，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌0.73%，铝价下跌0.09%，锌价上涨0.08%，铅价上涨1.53%，锡价上涨0.84%。 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌0.04%，白银下跌1.72%，钯金上涨0.55%，铂金下跌2.87%。 新能源金属方面：本周LME镍价上涨0.83%，钴价下跌0.45%，碳酸锂下跌0.31%，氢氧化锂下跌1.51%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨) 图表19：三元正极材料价格（元/吨） 4库存 总结：本周镍、白银以累库为主，其余以去库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜去库3460吨，铝去库12668吨，锌去库2568吨，铅累库29吨，锡去库145吨，镍累库3642吨。 贵金属方面：黄金无变动，白银去库156.61万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：本周锂盐利润下滑，电解铝利润有所上升。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在1.78万元/吨，锂盐利润盈利下滑。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为1618元/吨，电解铝利润有所上升。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。