有色金属行业周报：有色金属行业报告铜价突破7万元大关，海外供应扰动不断

贵金属：金价突破2200美金，创下历史新高。近期，海内黄金价格连续强势上涨，一度创下新高。其中，沪金一度涨至511.66元/克，突破500元大关；海外COMEX黄金价格连续8日上涨，从2052.8美元/盎司最高涨至2203.0美元/盎司，涨幅近7.3%，创下历史新高。 尽管短期内的经济如2月非农数据、2月CPI数据等出现超预期现象，但整体不会影响自2023年以来通胀开始下降的趋势，市场对黄金的定价也随着美联储态度与通胀数据不断调整，已经从定价全年最高7次降息，转向与美联储加息路径点阵图相同的降息3次。整体看，金价短期内或将小幅调整，维持在高位。 铜：本周铜价偏强运行，单价最高触及7.34万元/吨，为自2023年以来的高点。宏观方面，降息预期再起，美元承压，提振铜价。供应方面，从去年10月开始海外供应端扰动频发，以及本周进口铜精矿TC价格跌至12美元/吨。铜精矿现货TC继续大幅下跌，铜冶炼的利润持续下降，冶炼端的利润持续被压缩。精铜杆企业大多表示本周消费延续降温，下游由于铜价高企维持观望态度，多数企业出货以年前订单为主。整体看，本周铜价高涨后，市场消费越发低迷，高铜价+高库存+弱需求下，铜价继续上涨压力较大。 锡：印尼精炼锡出口缓慢，锡价小幅上涨。本周LME锡价/国内锡价上涨3.50%/1.78%，国内社会库存/期货库存累库3.52%/0.29%，LME库存去库4.34%，整体处于较高水平。锡价小幅上涨主要受外盘带动，印尼雅加达期货交易所自3月1日初累计成交1780吨锡锭，印尼精炼锡出口仍较慢，此外佤邦复产暂无消息，或有可能推迟至二季度，市场情绪有所舒缓。但从考虑国内高库存现状，锡价短期上涨乏力。 铀：铀现货价短期调整，底部有坚实支撑。本周铀价跌破85美元/磅，虽有调整但相较于去年均价仍处于高位，主要由于现货市场及相关衍生品参与者众多，短期交易波动所致，但现货市场成交金额低于长贸市场，长贸价格依然坚挺，根据UxC和TradeTech发布的月末价格，2月长贸价格为75美元/磅，为铀价提供底部支撑。从基本面看，目前Paladin旗下兰格·海因里希铀矿尚未有明确复产消息，哈原工复产进度受阻，卡梅科全年增量有限，铀矿紧缺状态不改。 铝：本周其他电解铝企业运行产能持稳，但四川有个别电解铝企业计划技改，于本周开始减产。需求方面，河南、内蒙古地区的铝棒企业继续复产，但个别地区铝板企业由于订单减少而减产，整体来说，春节减产的企业逐渐复产使电解铝理论需求不断增加。三月正值消费旺季，整体铝消费有所好转。市场流通货源较为充足，持货商意欲挺价，但受到下游接货商采购意愿较为低迷的影响，市场铝锭成交不多，报价维稳为主。 锂：江西地区近期受到两会和环保政策的影响，开工率低于正常水平，随着两会结束和环保风波平息，矿山和冶炼企业有望恢复正常生产。锂盐厂目前受减产和下游补库影响，库存普遍偏低。新能源汽车需求预计逐月回暖，正极材料厂订单环比好转，三元热情高于铁锂。 下游企业因库存水平的不同，采购策略出现分化。部分企业缺货刚需采购，以确保生产线的稳定运行。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为3.8%，排名第11。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是盛德鑫泰、顺博合金、浩通科技、中钨高新、西部材料；跌幅排名前5的是华菱钢铁、华阳新材、大业股份、铂科新材、神火股份。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 西部矿业 西部矿业未来三年股东回报规划（2024年-2026年） 除特殊情况外，公司在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的可分配平均利润的百分之三十。具体每个年度的现金分红比例由公司董事会根据年度盈利情况、资金需求等提出分红建议和制订利润分配方案。特殊情况包括：发生重大投资；遇到战争、自然灾害等不可抗力，对公司经营造成重大影响。 在满足现金分红条件下，公司发展阶段属成熟期且无重大现金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在该次利润分配中所占比例最低应达到80%；公司发展阶段属成熟期且有重大现金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在该次利润分配中所占比例最低应达到40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在该次利润分配中所占比例最低应达到20%。 中矿资源 关于收购赞比亚Kitumba铜矿65%股权的公告 为了增加公司矿产资源储备，提高公司竞争力，推进公司战略发展规划的实施，实现公司的可持续发展。2024年3月14日，中矿资源集团股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）全资下属公司AfricanMineralsLimited（以下简称“Afmin”） 与MomentumVenturesLimited（ 以下简称“Momentum”） 和ChifupuResourcesLimited（以下简称“Chifupu”）分别签署了《股份买卖协议》（以下简称“本协议”），Afmin拟以合计基准对价5,850万美元现金收购Momentum持有的JunctionMiningLimited（以下简称“Junction”）50%股权和Chifupu持有的Junction15%股权。Junction主要资产是位于赞比亚的Kitumba铜矿项目。本次交易完成后，公司将合计持有Junction65%的股权，拥有Kitumba铜矿项目65%的权益。 雅化集团 关于签署锂辉石精矿承购和销售协议的公告 3月12日，四川雅化实业集团股份有限公司（以下简称“雅化集团”或“公司”）下属全资子公司雅化国际投资发展有限公司（以下简称“雅化国际”或“买方”）与Electramin DMCC（以下简称“DMCC公司”或“卖方”）签订了《承购和销售协议》（以下简称“本协议”或“协议”），雅化国际将在2024年至2028年期间向DMCC公司采购锂辉石精矿。本协议的签署为公司日常经营活动行为，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所股票上市规则》以及《公司章程》等相关规定，按现行价格测算，本协议总金额尚未达到重大合同披露的标准，属公司自愿性披露行为。本协议的签署无需提交公司董事会、股东大会审议。 鹏欣资源 关于对外投资设立全资子公司的公告 鹏欣环球资源股份有限公司（以下简称“公司”）结合自身战略布局和业务发展需要，拟在上海市闵行区投资设立全资子公司上海鹏崧国际贸易有限公司（暂定名，最终以工商核准名称为准，以下简称“鹏崧国贸”），注册资本为3,000万元人民币。本次对外投资的资金来源为公司自有资金或自筹资金，不涉及关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。根据《公司章程》、《公司对外投资管理制度》及相关法律法规的规定，本次投资事项在董事长对外投资授权范围内，无需提交董事会审议。 3价格 总结：本周锌、黄金、镍价格下跌，其余金属价格上涨。 基本金属方面：本周LME铜价上涨2.98%，铝价上涨0.18%，锌价下跌0.25%，铅价上涨1.56%，锡价上涨3.00%。 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌1.03%，白银上涨1.40%，钯金上涨2.67%，铂金上涨0.30%。 新能源金属方面：本周LME镍价下跌0.63%，钴价上涨1.81%，碳酸锂上涨2.65%，氢氧化锂上涨3.48%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨) 图表19：三元正极材料价格（元/吨） 4库存 总结：本周锡、黄金、白银以去库为主，其余以累库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库31597吨，铝累库21155吨，锌累库750吨，铅累库3311吨，锡去库198吨，镍累库1288吨。 贵金属方面：黄金去库1.56万盎司，白银去库103.29万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。