大炼化周报：成本端小幅下行，涤丝单吨盈利小幅改善

信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 胡晓艺石化行业研究助理 联系电话：15632720688 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 石油加工行业 证券研究报告 行业研究——周报 大炼化周报：成本端小幅下行，涤丝单吨盈利小幅改善 2024年1月14日 本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至1月12日当周，国内重点大炼化项目价差为2451.10元/吨，环比变化+17.58元/吨（+0.72%）；国外重点大炼化项目价差为1315.90元/吨，环比变化-37.55元/吨（-2.77%）。截至1月12日当周，布伦特原油周均价为76.80美元/桶，环比变化-0.11%。 【炼油板块】周初，由于沙特下调对所有地区的原油官方售价，且降幅超出市场预期，油价出现大跌；周中及周后期，市场对燃料需求的担忧升温，但中东局势紧张加剧供应中断担忧，市场关注中东局势并担心巴以冲突及利比亚油田关闭导致原油供应中断，叠加EIA上调原油需求增长预期，油价得到支撑提振，价格整体震荡上行。国内柴油、航煤价格价差小幅下跌，汽油价格价差小幅上行。 【化工板块】本周聚乙烯新增检修产能93万吨，但供大于求局面仍存，成本端支撑相对偏弱，产品价格震荡运行。临近春节假期，下游节前备货需求有所提升，需求放量预期支撑产品价格重心上移，价差进一步改善，产品盈利有所好转。MMA方面，虽上周后期山东两套装置复产，但本周华南供应缩减，华东停车装置未有复产，MMA行业开工维持在低位水平，市场现货流通紧张，叠加供应库存低位，价格大幅抬升。苯乙烯方面，本周部分华东与北方企业装置存减负操作，但下游行业对原料苯乙烯维持刚需拿货，需求端当前仍处于淡季，对价格拉动有限。丙烯腈价格小幅下行，纯苯、聚碳酸酯价格小幅上行。 【聚酯板块】聚酯上游方面，部分PX重启装置逐步恢复稳定运行状态，市场供应整体上涨，带动产品价格小幅下行。PTA方面，目前聚酯端负荷仍居高位，但由于业者买盘氛围一般，PTA需求端支撑不佳，叠加成本端PX价格小幅下跌，PTA产品价格明显下行，单吨盈利下滑。MEG产品价格小幅上涨。涤纶长丝方面，本周下游新单成交数量仍显不足，多数工厂依旧维持按单生产，清库意愿增加，原料备货积极性不足，且随着春节临近，外来员工返乡情绪增加，下游开工逐步降低，产品价格小幅下跌，但由于原料市场震荡下行，产品盈利有所改善。涤纶短纤价格小幅下行。聚酯瓶片价格小幅下行，但盈利有所改善。 6大炼化公司涨跌幅：截止2024年1月12日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-6.03%）、恒力石化（-5.36%）、东方盛虹（+2.12%）、恒逸石化（+0.59%）、桐昆股份（-9.87%）、新凤鸣（-10.64%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-7.38%）、恒力石化（-8.98%）、东方盛虹（+3.66%）、恒逸石化（-0.15%）、桐昆股份（-7.08%）、新凤鸣（-3.77%）。 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现 象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2