通信行业周报：AI应用持续演进，持续看好数字基础设施和智能化投资机遇

证券研究报告|行业周报 2024年01月06日 通信 AI应用持续演进，持续看好数字基础设施和智能化投资机遇 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002881.SZ 美格智能 买入 0.41 0.54 67.54 51.28 300308.SZ 中际旭创 买入 2.29 4.14 43.68 24.16 300394.SZ 天孚通信 买入 1.38 2.15 61.05 39.19 600941.SH 中国移动 买入 6.41 7.08 15.33 13.88 601728.SH 中国电信 买入 0.34 0.37 15.71 14.43 688668.SH 鼎通科技 买入 1.88 2.6 26.12 18.88 股票股票投资EPS（元）PE 强于大市（维持评级） 行业走势 通信沪深300 资料来源：长城证券产业金融研究院 本周策略观点： 1.“数据要素x”三年行动计划正式发布，关注数字基础设施及行业数据商投资机会。2024年1月4日，国家数据局等17部门正式印发《“数据 46% 37% 28% 19% 10% 1% -8% -17% 2023-012023-052023-092024-01 作者 要素×”三年行动计划（2024-2026年）。《行动计划》指出，到2026年 底，数据要素应用广度和深度大幅拓展，在经济发展领域数据要素乘数效应得到显现，打造300个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景，涌现出一批成效明显的数据要素应用示范地区，培育一批创新能力强、成长性好的数据商和第三方专业服务机构，形成相对完善的数据产业生态，数据产品和服务质量效益明显提升，数据产业年均增速超过20%，场内交易与场外交易协调发展，数据交易规模倍增，推动数据要素价值创造的新业态成为经济增长新动力，数据赋能经济提质增效作用更加凸显，成为高质量发展的重要驱动力量。 我们认为，此次《行动计划》的发布提出我国数据要素市场建设总体目标以及主要发力方向，数据要素自供给、流通、应用等全流程实现进一 步优化，将进一步发挥数据要素乘数效应，进一步加速数据要素商业化，建议持续关注数字基础设施及行业数据商投资机会。 2.高通发布升级版MR头显设备芯片XR2+Gen2，助力安卓版MR性能提升。2024年1月2日，根据华尔街见闻消息，华尔街见闻从供应链独 家获悉，苹果VisionPro预计将于1月27日在美国上市。乘着苹果MR头显VisionPro即将上市的东风，2024年1月4日，高通宣布推出第二代骁龙XR2+平台，基于近期发布的第二代骁龙XR2的强大能力，全新第二代骁龙XR2+的GPU频率提升15%，CPU频率提升20%，将助力开启更逼真、具备更丰富细节的全新水平MR和VR体验。 我们认为，XR2+Gen2在图形、AI、视觉、连接等方面都有显著的提升，高通三星与谷歌的强强联合将进一步带动安卓系统充分发挥头显芯片的 能力，促使更多厂商向高端MR/VR进军，我们建议持续关注MR/VR/AR 相关产业链投资机会。 3.速腾聚创成功上市，关注激光雷达等自动驾驶增量环节。2024年1月5 日，速腾聚创正式在香港联交所主板挂牌上市，股票代码为2498.HK， 分析师侯宾 执业证书编号：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 分析师姚久花 执业证书编号：S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 相关研究 1、《本周专题：汽车智能化持续创新，卫星互联网稳步推进，看好相关产业链投资机会—通信周报》2024-01-04 2、《光通信网络：网络架构升级看算力产业需求确定性》 2023-12-29 3、《发改委、国家数据局等五部门联合发布《深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网的实施意见》，持续看好算力板块投资机会》2023-12-29 此次IPO最终发售价定为每股43.00港元，全球发售2290.98万股股份，开盘市值超190亿港元，为全球已上市激光雷达公司市值中最高的企业。 截至2023年3月31日，速腾聚创服务的汽车整车厂和一级供应商数量最多、拥有前装量产定点车型最多及实现SOP车型最多。 根据灼识咨询报告，2022年全球激光雷达解决方案市场规模为人民币120亿元，预计到2030年将增加至人民币12,537亿元，复合年增长率为78.8%。在激光雷达解决方案的众多应用场景中，预计汽车应用将占据整体市场的最大份额。建议持续关注激光雷达等自动驾驶增量环节。 行业大会前瞻：2024国际消费电子产品CES展览会：2024年美国CES展会 将于1月9日-12日在美国内达华州拉斯维加斯举办，本次CES展会的主题为“AIITogether，AIIOn”，旨在强调全球消费者电子产品的融合与协同。 市场回顾：本周（2024年1月2日-2024年1月5日，下同）通信（申万）指数下跌5.72%；沪深300指数下跌2.97%，行业跑输大盘2.75pp。 重点推荐（已覆盖）：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、共进股份、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、鼎通科 技、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、朗特智能、淳中科技、千方科技。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技；光器件：太辰光；光芯片：仕佳光子、源杰科技；IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：海能达、震有科技、海格通信、中科星图；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩模版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、 兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 内容目录 1.行业观点4 1.1本周策略观点速览5 1.1.1“数据要素x”三年行动计划正式发布，关注数字基础设施及行业数据商投资机会5 1.1.2高通发布升级版MR头显设备芯片XR2+Gen2，助力安卓版MR性能提升5 1.1.3速腾聚创成功上市，关注激光雷达等自动驾驶增量环节5 2.本周专题解析6 2.1“数据要素x”三年行动计划正式发布，关注数字基础设施及行业数据商投资机会6 2.2高通发布升级版MR头显设备芯片XR2+Gen2，助力安卓版MR性能提升9 2.3速腾聚创成功上市，关注激光雷达等自动驾驶增量环节12 3.本周动态点评15 3.1工信部等十一部门联合印发《关于开展“信号升格”专项行动的通知》15 3.2网易有道子曰2.0大模型发布15 3.3行业大会前瞻：2024国际消费电子产品CES展览会16 4.通信行业动态16 4.1行业动态新闻16 4.2上市公司动态17 5.风险提示18 图表目录 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股4 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股4 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2024年1月5日）4 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）4 图表5：“数据要素X”相关应用及重点行动7 图表6：数据要素市场相关政策8 图表7：我国2020-2025E中国数据要素市场规模（亿元）9 图表8：MarkGurman跟帖确认苹果VisionPro即将上市9 图表9：VisionPro拥有2300万像素10 图表10：VisionPro搭载M2及R1芯片10 图表11：AppleM2与高通XRGen2对比11 图表12：高通XR2+Gen2进一步升级11 图表13：速腾聚创系列激光雷达硬件产品12 图表14：速腾聚创2020-2023H1营业收入及增速13 图表15：速腾聚创2020-2023H1归母净利润及增速13 图表16：速腾聚创2020-2023H1研发投入及占比13 图表17：速腾聚创2020-2023H1分业务收入13 图表18：全球激光雷达市场规模14 1.行业观点 本周（2024年1月2日-2024年1月5日，下同）通信（申万）指数下跌5.72%；沪深300指数下跌2.97%，行业跑输大盘2.75pp。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 600462.SH ST九有 4.62 603206.SH 嘉环科技 3.76 688159.SH 有方科技 3.35 002296.SZ 辉煌科技 0.12 000839.SZ ST国安 -0.44 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 600775.SH 南京熊猫 -18.57 300081.SZ 恒信东方 -13.51 301205.SZ 联特科技 -11.99 603083.SH 剑桥科技 -11.61 003031.SZ 中瓷电子 -11.47 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第二位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2024年1月5日） 代码 名称 5日涨跌幅 （%） 60日涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 市盈率TTM （X） 801770.SL 通信 -4.10 -12.76 -5.72 18.26 801750.SL 计算机 -4.43 -11.01 -6.16 43.67 801760.SL 传媒 0.03 -4.25 -2.99 23.43 801080.SL 电子 -4.39 -6.75 -6.42 36.36 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为18.26倍，位于TMT 各行业第四位。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 市盈率PE(TTM)(单位：倍) 电子（申万） 计算机（申万） 传媒（申万） 通信（申万） 2014 45.54 49.15 44.92 41.73 2015 72.79 80.30 68.95 60.12 2016 50.13 47.93 42.57 62.94 2017 40.56 47.77 31.91 47.99 2018 22.54 37.71 21.96 30.63 2019 37.35 47.15 32.66 37.54 2020 40.69 54.32 27.68 39.59 2021 32.66 45.80 23.55 26.40 2022 24.87 38.75 21.00 14.10 时间 2023 38.82 46.52 24.06 18.80 2024年1月5日 36.36 43.67 23.43 18.26 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 1.1本周策略观点速览 1.1.1“数据要素x”三年行动计划正式发布，关注数字基础设施及行业数据商投资机会 2024年1月4日，国家数据局等17部门正式印发《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026年）。《行动计划》强调坚持需求牵引、注重实效，试点先行、重点突破，有效市场、有为政府，开放融合、安全有序等4方面基本原则，明确了到2026年底的工作目标。 《行动计划》指出，到2026年底，数据要素应用广度和深度大幅拓展，在经济发展领 域数据要素乘数效应得到显现，打造300个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景，涌现出一批成效明显的数据要素应用示范