通信行业周报：数字基础设施建设持续高景气，长期看好产业链发展

行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了2.92%，跑赢沪深300指数涨幅（0.66%）2.26%，跑赢创业板指数涨幅（-0.83%）3.75%。今年以来通信行业（申万）上涨了15.90%，跑赢沪深300指数涨幅（4.89%）11.01%，跑赢创业板指数涨幅（3.50%）12.40%。本周通信行业涨幅在所有一级行业中排序第五，全年涨幅排序第二。截止本周末，通信行业（申万）估值PE- TTM 为27.92，同期沪深300 PE- TTM 为11.87，创业板指数PE- TTM 为38.24。本周通信板块涨幅前五分别为剑桥科技（+16.0%）、菲菱科思（+14.7%）、润建股份（+11.7%）、震有科技（+11.0%）、普天科技（+10.9%）；本周通信板块跌幅前五分别为联特科技（-10.6%）、*ST新海（-6.2%）、精伦电子（-4.5%）、移远通信（-4.3%）、通宇通讯（-4.2%）。 政策加码数字基础设施建设，长期看好产业链发展。国家近期持续强调数字基础设施重要性，要求加强信息基础设施建设，强化信息资源深度整合，打造经济新优势。特别是近期以ChatGPT为代表的AI技术成为市场热点，有望成为新一代技术变革的方向，对数字基础设施所承载的算力网络提出更高要求。 目前我国已建成110个千兆城市，有力地推动了数字经济的全方位发展，今年国家将进一步加快新型基础设施建设，产业链相关企业将长期受益。随着数字基础设施逐步为数字经济发展提供服务，运营商将由原来的网络建设方、设备采购方演变为数字基础服务提供方，凭借自身优秀的ICT能力、领先的算力网络及海量数据要素资源，有望成为AI算力时代的“卖水者”，或与市场对运营商传统商业逻辑的普遍认知存在预期差，需对其市场价值进行重估。设备商及上游元器件厂商则直接受益于基础设施建设所拉动的需求增长。 卫星通信持续催化，上游T/R芯片有望率先受益。作为6G通信的重要组成部分，我国卫星通信近期受到持续催化。我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星中星26号卫星成功发射，未来可提供高速的专网通信和卫星互联网接入等服务，有望带动宽带卫星通信业务蓬勃发展。承担统筹中国卫星互联网发展任务的星网集团此前已宣布成立，同时根据国际电信联盟（ITU）披露文件，2020年9月，中国以“GW”为代号申报了两个低轨卫星星座，共计12992颗卫星，中国低轨通信卫星行业有望进入快车道。在网络建设初期，主要投资将集中在设备侧，上游产业链有望率先受益，其中T/R芯片作为卫星通信的核心部件，具有较高的确定性和成长性。 多种汽车传感器方案各有优劣，有望受益自动驾驶的加速发展。特斯拉向欧洲监管机构提交的车辆变更申请中明确，其即将量产的第4代Autopilot硬件（HW4.0）增加了一颗高分辨率4D毫米波雷达，此前特斯拉先后移除过毫米波雷达和超声波雷达，专注于纯视觉方案。摄像头、毫米波雷达与激光雷达均为汽车传感器的主要解决方案，各种方案在探测精度、抗干扰能力、成本价格等方面各有优劣，目前三种方案均有主流车厂选择应用。4D毫米波雷达相较于传统毫米波雷达增加了目标高度的分析，结果更为精准。以激光雷达、毫米波雷达为代表的汽车传感器为自动驾驶解决方案的核心组件，对于驾驶安全尤为重要，未来在高级别的自动驾驶场景中，多种解决方案混用相互辅助或成为主流。目前自动驾驶进入加速发展期，车载传感器产业链有望受益。 通信行业持续跟踪公司： 数字基础设施（中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、迪普科技），光通信光器件（天孚通信、中际旭创、腾景科技），卫星互联网（铖昌科技），控制器（和而泰、拓邦股份），物联网模组（移远通信、广和通、威胜信息），海缆（亨通光电、中天科技） 风险提示：数字经济发展不及预期，卫星互联网建设推进不及预期、自动驾驶发展存在不确定性 一、本周行情回顾（2023/2/20-2023/2/24） （一）通信板块整体行情走势 本周通信行业（申万）上涨了2.92%，跑赢沪深300指数涨幅（0.66%）2.26%，跑赢创业板指数涨幅（-0.83%）3.75%。今年以来通信行业（申万）上涨了15.90%，跑赢沪深300指数涨幅（4.89%）11.01%，跑赢创业板指数涨幅（3.50%）12.40%。 图表1通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点） 本周通信行业涨幅在所有一级行业中排序第五，全年涨幅排序第二。 图表2一级行业年与周涨跌幅 截止本周末，通信行业（申万）估值PE- TTM 为27.92，同期沪深300PE- TTM 为11.87，创业板指数PE- TTM 为38.24。 图表3通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数估值（PE- TTM ） （二）个股表现 本周通信板块涨幅前五分别为剑桥科技（+16.0%）、菲菱科思（+14.7%）、润建股份（+11.7%）、震有科技（+11.0%）、普天科技（+10.9%）； 本周通信板块跌幅前五分别为联特科技（-10.6%）、*ST新海（-6.2%）、精伦电子（-4.5%）、移远通信（-4.3%）、通宇通讯（-4.2%）。 图表4本周通信板块涨跌幅前十个股 二、本周要闻回顾 （一）数字基础设施 Dell'Oro报告：2022年华为继续领先全球移动核心网市场（C114通信网） 根据市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告，全球移动核心网（MCN）和多接入边缘计算（MEC）市场（不包括中国在内）在2022年第四季度恢复增长。预计2023年中国以外市场的增长将会加速。截至2022年底，全球5G SA eMBB网络发布数量达到39个。 这份2022年第四季度全球移动核心网和MEC市场报告的其他重点内容包括： ·2022年全球排名前列的移动核心网供应商为华为、爱立信、诺基亚和中兴通讯。 ·2022年全球排名前列的5G移动核心网供应商为华为、爱立信、中兴通讯和诺基亚。 Dell'Oro报告：2022年全球移动回传微波传输设备市场增长7%（C114通信网） 根据市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告，全球微波传输设备市场在2022年增长了2%，达到30亿美元。这一年的增长完全由移动回传推动——2022年移动回传微波传输设备市场增长了7%。由于印度市场开始推出5G，E频段无线电设备出货量在2022年第四季度恢复了两位数百分比的增长率。在2022年第四季度，E/V频段设备出货量增长了40%。这份2022年第四季度微波传输和移动回传市场季度报告的其他重点内容包括： ·移动网络运营商继续部署更多无线回传，推动2022年对微波传输设备的需求大幅增长。 预计2023年移动回传需求将进一步增长5%。 ·零部件短缺问题在2022年底开始缓解。到2022年第四季度，供应不足导致的收入缺口下降到仅1%。 ·华为、爱立信和诺基亚在2022年的收入份额最高。在这Top 3制造商中，华为是唯一一个市场份额上升的供应商。 ·华为在这一年重新夺回了两个百分点的市场份额。除了因地缘政治原因将华为设备排除在外的国家外，该公司在所有地区的份额都显著提高。 Counterpoint Research：2022年是全球eSIM生态里程碑诺基亚等公司成为黑马（C114通信网） 根据Counterpoint Research最新发布的2022年版eSIM CORE（竞争、排名和评估）报告，Thales、G+D和IDEMIA成为全球eSIM供应领域的领导者，保持了他们在前一年的地位。2022年是全球eSIM生态系统的一个里程碑。现在有超过260家移动网络运营商/移动虚拟网络运营商（MNOs/MVNOs）支持eSIM，运营商的平均设备支持率也超过了30%。 随着eSIM采用率的提高，经过GSMA认证的RSP平台供应商的数量也在增加。 Counterpoint Research根据如认证、安全、部署模式和生态系统等标准的评估评选出了25家eSIM价值链中的关键公司。其中，Thales、G+D、IDEMIA、Truphone、WORKZ、Oasis、VALID、Kigen、东信和平、Invigo成为排名前10的企业。Eastcompace、Invigo、红茶移动、Nordic eSIM、TEAL、10T科技、武汉天喻信息和诺基亚等公司则被评价是黑马。 （二）+工业 国资委：加大对集成电路、工业母机等关键领域的科技投入（集微网） 在国新办今（23）日的新闻发布会上，谈到有关科技创新话题时，国资委主任张玉卓直言，中央企业在破解“卡脖子”技术难题方面，还有很大的潜力。张玉卓表示，面向未来，将准确把握中央企业在我国科技创新全局中的战略地位，巩固优势、补上短板、紧跟前沿，强化企业科技创新主体地位，着力打造创新型国有企业。主要是在三个方面着力，一是在“卡脖子”关键核心技术攻关上不断实现新突破。包括打造原创技术策源地，高质量推进关键核心技术攻关，加大对传统制造业改造、战略性新兴产业，也包括对集成电路、工业母机等关键领域的科技投入，提升基础研究和应用基础研究的能力。二是在提高科技研发投入产出效率上不断实现新突破。健全成果转移转化机制，加速技术迭代升级，建立更加有效的科技成果收益分享机制，让科技成果有市场、让科研人员有回报。三是在增强创新体系效能上不断实现新突破。更大范围、更深程度参与国家科技创新决策，强化重大工程牵引，用好国家实验室、创新联合体等平台。 （三）+安全 中国卫通：成功发射中星26号卫星（C114通信网） 2023年2月23日19时49分，中星26号卫星在西昌卫星发射中心采用长征三号乙增强型运载火箭成功发射升空，卫星按计划进入预定轨道。中星26号卫星将在通过在轨测试后交付中国卫通集团股份有限公司（以下简称“公司”）运营管理。中星26号卫星是我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星，该星采用国内自主研发的东方红四号增强型卫星平台，星上搭载Ka频段高通量通信载荷，主要覆盖中国全境及周边地区和水域、东亚、东南亚、南亚部分地区、太平洋和印度洋部分区域等，可向航空、航海、应急、能源、林草等行业及普遍服务用户提供高速的专网通信和卫星互联网接入等服务。 德勤：中国低轨通信卫星行业有望进入快车道，空间巨大（C114通信网） 在德勤中国发布最新行业年度报告——《2023科技、传媒和电信行业预测》上，德勤预计，到2023年底低轨宽带卫星总数将超过5000颗，构成两大卫星星座，为全球各地（包括偏远地区）近一百万用户提供高速互联网接入服务。展望未来，倘若各家公司现有的低轨卫星星座计划均告成功，到2030年将有七至十个卫星网络投入运营并形成竞争态势，这意味着共有四至五万颗卫星为逾一千万终端用户提供服务。各国各地区以及全球的行业参与者将继续抢占频谱和轨道资源，并在发射能力及地面市场机遇方面展开竞争。当前主要的行业竞争者包括：SpaceX星链计划(Starlink)、亚马逊柯伊伯计划(Project Kuiper)、OneWeb。德勤认为，中国虽然在低轨卫星通信领域起步较晚，但随着卫星互联网被纳入我国新基建发展规划，将会进一步促使卫星通信市场发展提速。近年来，国防科工局、工信部等密集出台相关支持性政策文件，为卫星互联网行业发展提供政策支撑，在短、中、长期时间内，积极部署卫星通信产业的发展，促进“天地通一体化”发展；同时，鼓励和引导民间资本进入卫星通信领域。2022年，世界航天报告发射次数将超越历史纪录。美国准备发射145次;中国准备发射近50次，位居世界第二。但目前中国卫星发射主要围绕导航和遥感领域，通信卫星数量相对偏少。伴随高通量卫星带动宽带卫星通信业务蓬勃发展，中国低轨通信卫星行业有望进入快车道，卫星发射数量上升空间巨大。 预计我国2023年共计在轨低轨卫星规模超过800颗。长期考虑，参考StarLink等星座计划，随着产业链各环节技术成熟及成本下降，2027年我国低轨卫星网络总规模有望达到3950颗，预计卫星制造、发射和地面设备总投资