轻工行业周报：PSL重启投放，“三大工程”有望加速推进

涨跌幅为-0.66%，在31个申万一级行业中排名第10，跑赢沪深300指数2.31pct。子版块方面，本周造纸/家居用品/包装印刷/文娱用品分别+0.55%/-0.49%/-1.23%/-2.31%。 PSL重启投放，“三大工程”有望加速推进。据中国人民银行官网，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元，期末抵押补充贷款余额为32522亿元。此前人民银行行长潘功胜表示，中国人民银行将引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，推动构建房地产发展新模式。抵押补充贷款（PSL）的主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资。时隔10个月后央行再度重启PSL投放，有望加速推进规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”的落地。当前家居龙头估值已显著回调，楼市政策频出背景下建议关注地产后周期家居板块配置机会。 深圳拟发布积极稳步推进城中村改造新政。2024年1月4日，深圳市规划和自然资源局发布关于公开征求《关于积极稳步推进城中村改造实现高质量发展的实施意见》（征求意见稿）意见的通告，明确了城中村改造的对象是以深圳市域内原农村集体经济组织继受单位及原村民实际占有使用的现状居住用地为主的区域，城中村改造分为拆除新建、整治提升、拆整结合三类，具备条件的城中村实施拆除新建，不具备条件的城中村实施整治提升，介于两者之间的实施拆整结合。2023年4月28日，中共中央政治局召开会议指出“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造”。2023年7月，国务院办公厅印发《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，对我国超大型城市城中村改造进行全面部署。城中村改造作为“三大工程”之一，战略意义较强，PSL重启有望为城中村改造提供资金支持，同时各地积极响应下有望拉动投资、带动下游家居建材需求回升。 投资建议：推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.1.1-2024.1.5）申万轻工指数收报2143.25点，周涨跌幅为-0.66%，跑赢沪深300指数2.31pct，在31个申万一级行业中排名第10。本周轻工制造细分板块涨跌分化，造纸/家居用品/包装印刷/文娱用品分别+0.55%/-0.49%/-1.23%/-2.31%。 个股方面 ， 本周中源家居 、 佳合科技 、 实丰文化涨幅居前 ， 分别+15.6%/+13.9%/+12.4%，鸿博股份、京华激光、明月镜片本周分别-11.2%/-10.2%/-9.5%，跌幅居前。 图1.本周申万轻工指数跌0.66%，排名第10 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数2.31pct 图3.本周轻工子版块涨跌分化 图4.本周中源家居、佳合科技、实丰文化涨幅居前 图5.本周鸿博股份、京华激光、明月镜片跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：11月竣工增速放缓，住宅新开工面积由降转增。2023年11月住宅竣工面积同比+12.5%，竣工增速有所放缓，1-11月住宅竣工面积累计同比+18.5%；11月商品房住宅销售面积同比-23.5%，1-11月商品房住宅销售面积累计同比-7.3%，降幅扩大；11月住宅新开工面积同比+4.8%，增速转正，1-11月住宅新开工面积累计同比-21.5%，降幅减小。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：11月家具类社零同比+2.2%，增速环比+0.5pct。2023年1-11月社会消费品零售总额42.79万亿元，同比增长7.2%，11月社会消费品零售总额4.25万亿元，同比增长10.1%。轻工方面，11月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+2.2%/+3.5%/-8.2%，1-11月分别同比+2.8%/+3.6%/-5.8%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2023年1-11月建材家居卖场销售额14214.56亿元，同比增长30.5%，11月建材家居卖场销售额1319.5亿元，同比增长116.8%。2023年11月全国建材家居景气指数（BHI）为118.84点，同比上涨32.32点，环比下跌15.58点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2023年11月中国家具及其零件出口60.96亿美元，2023年1-11月中国家具及其零件出口574.3亿美元，同比下降7.3%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI价格环比上升、MDI价格环比下降。截至2023年12月29日，TDI国内现货价为16700元/吨，环比+0.9%，同比-10.7%；MDI国内现货价为15500元/吨，环比-1.6%，同比+2.0%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、商务部：把2024年定为“消费促进年” 近日，商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋表示，“2023消费提振年”系列活动取得了积极成效，下一步将围绕推动消费持续扩大，把2024年定为“消费促进年”。将坚持“政策+活动”双轮驱动，突出重点品类、节庆时令等，继续组织开展丰富多彩的促消费活动，打造更多商旅文体融合消费新场景，营造良好消费氛围。 （来源：中国政府网） 2、欧派携手新华社，重磅开启“美好生活焕新季” 近日，新华社客户端城市频道与欧派家居集团“美好生活焕新季”签约仪式于欧派总部隆重举行。未来双方将发挥各自的影响力，依托欧派全空间、全场景、全品类的产品布局，为消费者新年焕新家注入动力。签约仪式上，欧派家居重磅开启“美好生活焕新季”，并推出699惠民产品菲思卡尔系列、29800全案大家居套餐、598装满家套餐等家装优惠政策。（来源：欧派整家定制微信视频号） 3、顾家家居WinFresh沁爽科技床垫产品全国零售突破3亿 近日，顾家家居官方发布，WinFresh沁爽科技床垫全国零售突破3亿。WinFresh沁爽科技床垫是顾家家居于2023年3月发布，以满足备战运动员高品质睡眠需求，打造的排湿快干系统。它基于运动员及国民的睡眠需求研发是床垫内首个高效立体的协同系统能达到运动级的舒爽透气效果，随着WF沁爽科技的诞生，床垫行业也随之掀起了一场体感革命。顾家家居2023全年推出8款沁爽床垫新品，累计销量突破59000张。（来源：顾家家居官方公众号） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。