房地产2023年12月PSL落地点评：有望加速三大工程推进，拉动房地产投资恢复

报告要点总结

事件与背景

• 时间与金额：2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，期末余额达到32522亿元。
• 历史地位：单月投放量位居历史第三，仅次于2014年12月和2022年11月，主要用于保障房和城中村改造等三大工程领域。

主要用途与影响

• 投资拉动：预计3500亿元PSL投放将拉动投资约9460亿元，占2023年房地产开发投资额的9.0%，这基于对2016-2020年棚改经验的分析。
• 经济预期：考虑到从投放到具体项目实施的时间，这一举措最早有望在2024年促进房地产开发投资额的恢复。
• 工程进展：2023年四季度以来，三大工程（包括城中村改造和保障房建设）稳步进展，预计PSL将持续投放以提供资金支持。

行业与投资建议

• 投资机会：PSL的投放有望加速城中村改造和保障房等领域的项目落地，成为推动房地产开发投资的关键力量。
• 推荐企业：重点关注在城中村改造、财务稳健、土储丰富、产品力强的国央企开发商，以及在代建领域表现突出的企业。
• 风险提示：房地产调控政策的不确定性、行业下行压力、信用风险和流动性问题仍需关注。

结论

此次PSL的大幅投放标志着政府对房地产市场的积极干预，特别是针对保障性住房建设和城中村改造等关键领域的支持。这一举措预计将在短期内提振房地产市场，促进投资，并对宏观经济产生正面影响。对于投资者而言，关注具备特定优势的房地产企业和代建公司，同时考虑潜在的风险因素，将有助于把握这一政策带来的投资机遇。