建筑材料行业周报：重点项目、“三大工程”加速推进，有望提振相关建材需求

y 证券研究报告 建筑材料 报告日期：2024年2月5日 重点项目、“三大工程”加速推进，有望提振相关建材需求 ———建筑材料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 相对沪深300走势2024/2/2 表现1m3m12m 建筑材料-10.4-17.4-35.5 沪深300-6.1-8.7-22.2 研究员：彭棋 执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 摘要： “三大工程”加速推进、各地超万亿重点投资项目发布，有望提振相关建材产品需求。同时地产利好政策有望带动房地产市场修复，相关建材行业需求有望改善，维持建材行业“推荐”评级。 玻璃行业：本周国内浮法玻璃现货市场维稳为主，市场成交略有分化，华北区域受中下游备货支撑下，企业出货高，库存减少下，区域成交重心走高，华南、西南地区因春节假期临近，下游陆续放假影响，采购相对谨慎，企业出货较弱下，库存增加明显。后市来看，下周预计有产线计划放水，产量或有减少但供应端仍维持高位，需求上随着多地区深加工企业普遍停工放假，多以回款为主，整体囤货意愿偏弱，多根据现有订单适当备货，企业库存整体增加，随着春节假期脚步临近，预计下周浮法玻璃现货市场稳中偏弱。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 水泥行业：一月底二月初，受春节假期临近影响，下游重点工程和搅拌站陆续停工放假，国内水泥市场需求继续下滑，南方地区水泥企业发货降到1-4水平，水泥价格延续小幅回落走势，下周市场将进入休市期，价格也将趋于稳定。近期地产利好政策频发，有望带动水泥行业需求修复，关注水泥龙头上峰水泥 （000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 消费建材：2023年年初以来，消费建材产品主要原燃材料价格均同比下滑，同时行业龙头积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。（1）防水：关注行业龙头东方雨虹 （002271.SZ）；（2）管材：关注行业龙头伟星新材（002372.SZ）、港股中国联塑（2128.HK）；（3）涂料：关注行业龙头三棵树 （603737.SH）、亚士创能（603737.SH）。 1 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 2024年1月29日-2月2日，申万建材指数下跌 8.99%，全部子行业中，水泥制造（-4.44%），玻璃制造（-11.25%），耐火材料（-13.98%），管材（-11.04%），玻纤（-10.50%），同期上证综指（-6.19%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：建材各子板块周涨跌幅度一览 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图3：建材股票周涨幅前五图4：建材股票周跌幅前五 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为1%。价格回落地区主要是江西、山东、河南、湖北和贵州，幅度20-30元/吨。一月底二月初，受春节假期临近影响，下游重点工程和搅拌站陆续停工放假，国内水泥市场需求继续下滑，南方地区水泥企业发货降到1-4水平，水泥价格延续小幅回落走势，下周市场将进入休市期，价格也将趋于稳定。 华东地区水泥价格大稳小动。江苏南京及镇江地区水泥价格稳定，春节临近，下游陆续停工放假，水泥需求快速萎缩，企业发货降到2-3成。苏锡常地区水泥价格下调10元/吨，现P.O42.5散出厂价230-260元/吨，价格下调主要是最后需求期，部分企业为抢占市场份额，降价促销，其他企业陆续跟降；临近年底，且雨水天气增多，工程项目陆续停工，工人返乡，企业发货仅剩2成左右，库存在60%上下，企业陆续开始执行一季度错峰生产。 浙江杭嘉湖地区水泥价格平稳，周初市场需求维持在4-5成，周末受降温、降雨影响，水泥需求不断下滑， 企业发货降至1-2成，企业陆续安排一季度错峰生产，库存在60%左右。金建衢和甬温台地区水泥价格稳定，前半周，天气情况尚可，部分工程项目仍在赶工，企业日出货尚能有5成左右，库存多在50%-60%，周末雨水天气增多，下游需求快速萎缩，工程和搅拌站陆续停工，市场即将进入休市期。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格平稳，受降温、雨雪天气影响，市场需求加速萎缩，大部分工程项目和搅拌站停工放假，企业发货仅剩1-2成，库存在50%-60%，企业陆续开始执行一季度错峰生产。沿江芜湖和铜陵地区水泥价格稳定，受春节临近和雨水天气影响，水泥需求逐步减弱，企业发货在3-4成，库存保持在合理水平，本周过后，市场将基本停滞。 江西南昌和九江地区水泥价格平稳，前半周，因有重点工程项目支撑，企业日出货在5-6成；后半周，随着工人返乡，水泥需求快速下滑，市场需求所剩无几。上饶地区水泥价格稳定，前期市场需求在5-6成，周末雨水天气增多，以及春节临近，需求快速萎缩，企业发货仅剩1-2成。 福建地区水泥市场价格稳定，春节将至，搅拌站陆续停工放假，下游需求逐步减少，企业发货降至3-4成，库存高位运行，下周市场将大面积停工，因整体价格水平偏低，多数企业处于亏损状态，价格以稳为主。 中南地区水泥价格平稳。广东珠三角地区水泥价格稳定，年关将至，水泥需求持续减弱，企业日出货在4-5成，企业开始执行一季度错峰生产，整体库存在中等水平。粤东地区水泥市场价格稳定，临近年底，工程项目陆续放假，周初企业发货在3-4成，库存偏高运行，周末工程项目和搅拌站大面积停工，市场需求接近尾声。 广西南宁、钦州、玉林和桂林等地区水泥价格平稳，临近春节，工人陆续返乡，下游需求继续减少，企业发货降至2-3成，库存在中等或偏高水平，企业自主安排停窑检修。据市场反馈，由于前期价格一直处于较低水平，为提升盈利，省内企业计划年后推动价格上调，预计幅度20元/吨。 湖南地区水泥价格稳定，受大范围降温、降雨天气影响，民用市场和搅拌站需求基本停滞，仅剩少量工程项目进入收尾阶段，市场需求所剩无几，企业发货在1-2成，库存升至80%以上高位，企业陆续执行一季度错峰生产。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格平稳，受大范围降温、降雨天气影响，下游工程项目和搅拌站水泥需求仅剩4成左右，库存均在高位运行，下周工程项目将大面积停工放假，市场正式进入休市期。鄂西襄阳、荆州等地区由于温度较低，且伴随雨雪天气，工程项目无法正常施工，企业日出货降至2-3成，部分企业已开始停窑检修，后期价格平稳进入春节。 西南地区水泥价格继续回落。四川成德绵地区水泥价格稳定，最后需求期，部分项目正在赶工，周初水泥需求表现尚可，企业发货在4-5成，周末工人陆续返乡，市场需求快速减弱，库存多高位运行，企业陆续安排错峰生产。宜宾和泸州地区水泥价格平稳，受益于重点工程项目赶工，企业发货在4成左右，本周结束后，市场即将进入休市期。 重庆主城地区水泥价格继续下调20-30元/吨，价格持续回落原因：一是临近假期，且阴雨天气频繁，下游工程项目和搅拌站开工率大幅降低，水泥需求降至3-4成；二是企业间竞争激烈，部分企业不断暗降，导 致价格继续下行。渝西南地区水泥价格下调30元/吨，周边地区价格下调后，为维护市场份额，本地企业陆续跟进。 云南昆明、玉溪、大理等地区水泥价格保持平稳， 春节临近，工程项目和搅拌站陆续停工放假，水泥需求继续减弱，企业发货仅剩1-3成水平，库存多偏高运行，企业开始执行错峰生产。 图5：全国水泥价格变化情况图6：全国水泥库容比情况(%) 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 图7：华北水泥价格变化情况图8：东北水泥价格变化情况 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 图9：华东水泥价格变化情况图10：中南水泥价格变化情况 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 图11：西南水泥价格变化情况图12：西北水泥价格变化情况 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 2.2玻璃 （来源：隆众资讯） 截至2024年2月1日，全国浮法玻璃均价2023元 /吨，较1月25日+7元/吨，环比+0.35%；本周全国周均价2020元/吨，较上周（2020元/吨）持平。本周国内浮法玻璃现货市场维稳为主，市场成交略有分化，华北区域受中下游备货支撑下，企业出货高，库存减少下，区域成交重心走高，华南、西南地区因春节假期临近，下游陆续放假影响，采购相对谨慎，企业出货较弱下，库存增加明显。 本周（2024.01.26-2024.02.01）浮法玻璃周均利润486元/吨，周环比上涨8元/吨。其中以天然气为燃 料的浮法玻璃周均利润396元/吨，环比下降18元/吨； 以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润386元/吨，环比 上涨44元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 675元/吨，环比持平。 供给情况：国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计303条(20.2685万吨/日），其中在产256条，冷修停 产47条。 日产量分析：截至2024年2月1日，全国浮法玻璃日产量为17.23万吨，比25日-0.46%。本周 （20240126-0201）全国浮法玻璃产量121.02万吨，环比-0.13%，同比+9.71%。 需求情况：华北深加工企业多已放假或即将收尾放假，原片价格高位下，整体存货意愿不大，多根据在手订单适量备货为主。华东市场本周加工厂陆续收尾，对后市信心一般，整体备货量不大。华中市场本周深加工表现一般，情绪影响下，小部分企业适量囤货，多数观望为主，年关临近，加工企业开工率较低。华南区域市场下游深加工企业陆续放假，中下游主要回款为主，除少数下游备货较为充足外，多数下游备货量不足。西南市场下游受春节假期影响需求转弱，多数下游已放假，原片储备上相对谨慎。东北、西北市场加工企业普遍已停工放假，冬储备货也基本收尾。 库存：截至2024年01月25日，浮法玻璃样本企业总库存3243.1万重箱，环比+45.4万重箱，环比 +1.42%，同比-56.8%。折库存天数13.4天，较上期+0.2天。本周华中、华北以及东北区域浮法玻璃产销尚可，行业维持去库状态，华南、西南、华东及西南本周产销放缓至90%以下。 后市来看，下周预计有产线计划放水，产量或有减少但供应端仍维持高位，需求上随着多地区深加工企业普遍停工放假，多以回款为主，整体囤货意愿偏弱，多根据现有订单适当备货，企业库存整体增加，随着春节假期脚步临近，预计下周浮法玻璃现货市场稳中偏弱。 图13：玻璃价格（元/吨）图14：企业玻璃库存 资料来源：隆众资讯，华龙证券研究所资料来源：隆众资讯，华龙证券研究所 图15：纯碱价格（元/吨）图16：玻璃纯碱价差（元/重量箱） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：隆众资讯，Wind，华龙证券研究所 2.3能源和原材料 截至2024年1月31日，环渤海动力煤(Q5500K)价 格730元/吨，环比上周价格持平，同比下跌3元/吨。 截至2024年2月2日，PVC周均价5580元/吨，环 比上周价格上涨8元/吨，同比下跌617元/吨。 截至2024年2月2日，沥青现货收盘价4620元/ 吨，环比上周价格持平，同比下跌70元/吨。 图17：环渤海动力煤(Q5500K)价格（元/吨）图18：PVC价格（电石法）（元/吨） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图19：沥青现货价格（元/吨） 资料来源：Wind，华龙证券研究所 3行业要闻 浙江省经济和信息化厅、浙江省发展和改革委员会、浙江省生态环境厅、浙江省住房和城乡建设厅近日联