周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡，涨跌幅+0.12%，收盘价105000元/吨。
- 后市展望：国际方面，美国通胀加剧，经济滞胀风险上升；国内方面，中美关税谈判取得进展。原料端，海外矿山供应趋缓，精矿TC费用持续偏弱，矿价提供成本支撑；供给端，TC费用下行可能迫使冶炼厂检修减产，国内精铜供给或有收敛。需求端，下游需求过渡向淡季，加工订单较弱，企业维持低库存、稳开工策略。库存方面，开工淡季及铜价高位或带动产业库存小幅累库。
- 观点总结：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 主力合约收盘及持仓：主力合约收盘价105000元/吨，环比增加130元/吨，持仓量179433手，环比增加7806手。
- 期现基差：沪铜主力合约基差-215元/吨，环比增长195元/吨。
- 现货价格：本周现货价格走强，1#电解铜SMM平均价104785元/吨，周环比增加45元/吨。
- 跨期合约：主力合约隔月跨期报价-290元/吨，环比减少100元/吨。
- 国内铜溢价：CIF上海保税库均溢价74美元/吨，环比持平。
- 主力合约净持仓量：沪铜主力合约净持仓净多2677手，较上周减少898手。
上游情况
- 铜精矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价93850元/吨，环比下降1060元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价1000元/吨，环比+100元/吨。
- 铜矿进口量：4月铜矿及精矿进口量235.16万吨，较3月减少27.84万吨，降幅10.59%，同比降幅19.04%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为8918.97元/吨，环比增长1989.67元/吨。
- 全球铜矿产量：3月全球铜精矿产量1945千吨，较2月增加189千吨，增幅10.76%。全球产能利用率为77.4%，较2月减少0.2%。
- 铜精矿港口库存：国内七港口铜精矿库存为47.8万吨，环比增长9.6万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量：4月精炼铜产量126.9万吨，较3月减少6.1万吨，降幅4.59%，同比增幅1.2%。
- 全球精炼铜产量：3月全球精炼铜产量2577千吨，较2月增加319千吨，增幅14.13%。全球产能利用率为82.9%，较2月增加2.2%。
- 精炼铜进口：4月精炼铜进口量267631.633吨，较3月增加37056.07吨，增幅16.07%，同比增幅7.06%。进口盈亏额为-2422.01元/吨，环比下降977.72元/吨。
- 交易所库存：LME总库存较上周环比减少2475吨，COMEX总库较上周环比增加4247吨，SHFE仓单较上周环比减少6168吨。
- 社会库存：社会库存总计26.21万吨，较上周环比减少0.36万吨。
- 铜材产量：4月铜材产量214.2万吨，较3月减少21.6万吨，降幅9.16%。
- 铜材进口：4月铜材进口量450000吨，较3月增加34363.55吨，增幅8.27%，同比增幅2.27%。
- 电力电网投资：3月电源、电网投资完成累计额同比26.62%、43.32%。
- 家电生产：4月洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比5.3%、-4.7%、19.3%、27.5%、-7.8%。
- 房地产投资：4月房地产开发投资完成累计额为23969.4亿元，同比-13.7%，环比35.27%。
- 集成电路生产：4月集成电路累计产量为17700000万块，同比24.7%，环比39.19%。
整体情况
- ICSG精铜缺口：截至2026年3月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为30千吨。
