核心观点与关键数据
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡，涨跌幅+1.16%，收盘价104750元/吨。
- 后市展望：国际关税政策不确定性增加，国内经贸团队保持沟通；全球铜矿扰动持续，TC指数恶化，支撑铜价；国内精铜供给增量受限，需求保持韧性但下游态度谨慎。
- 观点总结：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 基差：沪铜主力合约基差450元/吨，环比下降85元/吨。
- 现货价格：1#电解铜现货均价105200元/吨，周环比减少85元/吨。
- 跨期报价：隔月跨期报价330元/吨，环比减少60元/吨。
- 提单溢价：CIF上海保税库均溢价108.5美元/吨，环比增长2美元/吨。
- 持仓量：沪铜主力合约净持仓净多7702手，环比减少447手。
上游情况
- 铜矿：国内铜精矿报价96840元/吨，环比增长2380元/吨；南方粗铜加工费报价700元/吨，环比下降200元/吨。
- 进口量：铜矿及精矿当月进口量233.48万吨，环比减少2.59万吨，同比持平。
- 精废价差：7145.83元/吨，环比增长121.51元/吨。
- 全球产量：铜矿精矿全球产量当月值1943千吨，环比增加77千吨，增幅4.13%；全球产能利用率76.8%，环比增加0.3%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存49.7万吨，环比下降3.8万吨。
产业情况
- 精炼铜产量：国内精炼铜当月产量133.4万吨，环比增加7万吨，增幅5.54%；全球精炼铜当月产量2426千吨，环比增加21千吨，增幅0.87%。
- 精炼铜进口：当月进口量281306.623吨，环比增加1532.25吨，增幅0.55%，同比降幅6.39%。
- 社会库存：总计12万吨，环比增加0.34万吨；LME总库存环比减少19850吨，COMEX总库环比增加9761吨，SHFE仓单环比减少10984吨。
下游及应用
- 铜材产量：当月产量216.4万吨，环比增加10.5万吨，增幅5.1%；当月进口量480000吨，环比增加30000吨，增幅6.67%。
- 电力电网投资：电源投资同比4.06%，电网投资同比13.19%。
- 家电产量：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电生产值同比分别变化8.5%、-3.3%、13.8%、28.1%、-12.2%。
- 房地产投资：累计同比-18%，环比增长25.43%。
- 集成电路产量：累计产量27980000万块，同比23.1%，环比22.41%。
全球供需情况
- ICSG数据：全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为18千吨。
