【中信建投电新】光伏1月排产更新：组件开工率好于预期

【中信建投电新】光伏1月排产更新：组件开工率好于预期 根据PVinfolink统计，1月硅料单月产出17.24万吨，环比+6.33%；硅片全球排产57.93GW，环比-8.74%；电池全球排产55.71GW，环比-9.88%；组件全球排产48.66GW，环比-11.97%，国内组件排产42GW，环比-13%。 1、1月单月组件全球排产49GW、国内排产42GW，数据好于预期从不同梯 【中信建投电新】光伏1月排产更新：组件开工率好于预期 根据PVinfolink统计，1月硅料单月产出17.24万吨，环比+6.33%；硅片全球排产57.93GW，环比-8.74%；电池全球排产55.71GW，环比-9.88%；组件全球排产48.66GW，环比-11.97%，国内组件排产42GW，环比-13%。 1、1月单月组件全球排产49GW、国内排产42GW，数据好于预期 从不同梯队情况来看，国内TOP9组件厂开工率68%，其他厂商开工率整体在28%，头部企业和二三线企业分化明显。 1月组件整体排产数据好于预期，#我们判断主要原因是24年Q1海外部分区域将启动补库，头部企业海外获取订单能力更强，#订单能见度更高。 二三线企业出货以国内市场为主，1-2月开工率显著低于头部厂商。 2、行业处于去库周期，硅片、电池开工率环比下降 据我们了解，#23年底硅料、硅片、电池环节库存水平分别在20天、0.5-1个月、10天左右。而在年底至春节期间，#厂商交付订单主要以库存产品为主，开工率持续下降。 1月硅片、电池、组件开工率分别为68%、59%、50%，环比分别下降13、8、6个pct。 3、去库周期下产业链价格逐步探底 目前硅料单月产出17.24万吨，对应74-75GW组件产出，明显高于下游硅片环节单月需求。 #我们判断硅料库存水平后续可能会进一步增加，尤其是低品质硅料降价压力逐步增大。而随着硅料价格下降，部分高成本产能预计会逐步停工，届时硅料价格则有望企稳。 4、2月去库持续，产业链价格企稳时点核心关注库存去化及节后需求情况从目前产业反馈来看，#2月各环节排产仍处于下行通道。 我们认为产业链后续价格走势核心看两个因素，一个是产业链库存去化去库如何，二是节后下游需求情况。 #若春节后产业链库存降至低位，且组件排产环比快速提升，产业链价格则有望随之企稳，甚至有一定反弹可能。而这一时点可能出现在3月，届时板块基本面将逐步企稳。