国金电新光伏主产业链排产跟踪0606InfoLink预计6月硅料组件排

5月硅料/硅片/电池片/组件实际产出18.5万吨、63（N型约48）/65（N型约46）/ 57GW，环比+2%/-4%/-4%/-2%。 -硅料：据InfoLink，5月硅料产出约18.5万吨/82GW；6月较多企业开始减产或提 前检修控制库存规模，但通威大全新增产能如期投产，预计整体产量环比下降7%-8%至17万吨/76GW。硅业分会预计6月产出14-15万吨，环比-20%（5月18.3万吨）。 -硅片：5月末硅片厂家开始规划减产，最终产出63GW（N型48GW）。除个别专业厂家外，6月一体化与专业化厂家排产均出现下调，预计6月排产环降19%至51GW，其中N型产出41GW ，占比由76%提升至80%。 -电池片：5月电池片产出65GW（N型46GW），较前期预测下调3-4GW。6月一体化企业 大幅下修电池片排产规划，专业化厂商仍有企业维持产线运转与爬坡，预计6月产出环比下降12%至57GW，其中N型产出45GW，占比由71%提升至79%。 -组件：5月国内/全球组件产出51.4/56.9GW，终端因产业链价格下跌、分布式电力市场 交易产生观望情绪，总产出较前期预测下降1GW。当前一线企业开始减产，东南亚厂区准备暂缓生产规划，中后段厂家多数订单状况较差，预计6月全球排产环降4%至54GW，且不排除有几率下滑至50-52GW。 投资建议：硅料环节“月度供需重回平衡→中下游补库→价格触底反弹→下游排产提升”，将是未来1-2个月内重要的基本面催化；而以一体化组件盈利修复为标志的出清尾声/景气右侧，则有望最 快在1-2个季度后出现。在此期间，工信部《》的落地，以及后续为推动电改而可能持续出台的一系列政策，将反复成为驱动板块从底部走向“右侧”的重要催化剂。 当前时点我们重点推荐三条主线：1）在一季报中验证显著α的各环节优势企业；2）Q2有望显著环比改善的环节（玻璃<含二线，如：金晶科技>、逆变器等）/公司；3）HJT/0BB相关（银 价上涨带来的性价比提升、部分龙头企业的中试进展及潜在量产布局是重要边际变化）：迈为股份、奥特维等。