金融工程周报：年末机构换仓行为非主线，成长仍是年后主要收益来源
证券研究报告 日期: 2024年01月02日 年末机构换仓行为非主线，成长仍是年后主要收益来源 ——金融工程周报 主要观点 A股量化选股： 分析师:乐威 Tel:021-53686145 E-mail:yuewei@shzq.comSAC编号:S0870522090001 分析师:张雨蒙 Tel:021-53686146 E-mail:zhangyumeng@shzq.comSAC编号:S0870521100005 相关报告： 《北上资金过去一周在电力设备行业的净流入第一》 ——2023年12月25日 《北上资金加仓电子、光模块》 金——2023年12月19日 融《医药生物维持资金流入》 工——2023年12月11日 程周报 基于动量+盈利的选股模型，近期模型输出的个股有：奥拓电子、申能股份等。 A股行业轮动模型： 模型从资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利，共6个因子共同构建打分体系，用以研判行业综合评分。 基于该模型，美容护理、公用事业、社会服务等综合评分较高，煤炭、综合、基础化工等得分较低。 A股外资监测： 行业净流入前五：电子、医药生物、汽车、公用事业、煤炭； 行业净流出前五：银行、食品饮料、非银金融、计算机、传媒； 个股净流入前五：宁德时代、长安汽车、中远海控、阳光电源、长江电力； 中小市值增持较大的个股有：弘信电子、汇鸿集团、楚天龙等个股。 港股内资监测： 行业净流入前五：石油石化、计算机、非银金融、社会服务、医药生物； 行业净流出前五：传媒、电子、有色金属、纺织服饰、汽车； 个股净流入前五：中国海洋石油、新东方在线、中国财险、中国平安、中国神华； 中小市值增持较大的个股有：信和置业、新奥能源等个股。 风险提示 本文投资建议仅代表数理模型的计算结果，不代表未来可以重复出现；股市投资需谨慎。 目录 1A股量化选股3 1.1模型原理3 1.2选股模型结果3 2A股行业轮动模型4 2.1模型原理4 2.2行业轮动模型结果4 3A股外资监测5 3.1北上资金行业流动变化5 3.2北上资金个股资金变化6 3.3北上资金每个行业流入最多的个股7 4港股内资监测8 4.1南下资金行业流动变化8 4.2南下资金个股资金变化9 4.3南下资金每个行业流入最多的个股10 5风险提示：11 表 表1：近期动量+盈利选股模型结果3 表2：行业轮动模型打分表4 表3：过去5日北上资金行业累计净流入5 表4：过去30日北上资金行业累计净流入5 表5：过去5日北上资金个股累计净流入前十6 表6：过去5日北上资金个股累计净流出前十6 表7：分行业流入最多和增持最多的个股7 表8：过去5日南下资金行业累计净流入8 表9：过去30日南下资金行业累计净流入8 表10：过去5日南下资金个股累计净流入前十9 表11：过去5日南下资金个股累计净流出前十9 表12：分行业流入最多和增持最多的个股10 1A股量化选股 1.1模型原理 上海证券金工盈利+动量的选股模型主要通过：价格的技术指标、个股季度盈利增速数据及其机构持股集中度三个因子，共同构建动量强势股的选股模型。 该模型选股的基本条件有：1，通过构建上涨质量指标，对全A股进行上涨质量排序，仅筛选上涨质量排名靠前的个股；2，严格限制涨停板个数和ST类股票；3，以机构建仓作为上涨的主要目标识别对象。 1.2选股模型结果 盈利+动量选股模型近期结果如下表，模型输出结果如下。 选股日期个股名申万一级 称行业 选股日期个股名 称 申万一级行 业 表1：近期动量+盈利选股模型结果 2023-12-20 电声股份 传媒 2023-12-22 新兴装备 国防军工 2023-12-20 凡拓数创 传媒 2023-12-22 七一二 国防军工 2023-12-20 首药控股-U 医药生物 2023-12-25 肇民科技 汽车 2023-12-20 智信精密 机械设备 2023-12-25 米奥会展 社会服务 2023-12-21 龙芯中科 电子 2023-12-25 丝路视觉 计算机 2023-12-21 瑞丰新材 基础化工 2023-12-25 敏芯股份 电子 2023-12-21 力星股份 机械设备 2023-12-25 冀中能源 煤炭 2023-12-21 宝通科技 传媒 2023-12-25 兰花科创 煤炭 2023-12-21 新易盛 通信 2023-12-25 中煤能源 煤炭 2023-12-21 中科江南 计算机 2023-12-25 开滦股份 煤炭 2023-12-21 华阳股份 煤炭 2023-12-25 华图山鼎 建筑装饰 2023-12-21 亚振家居 轻工制造 2023-12-26 创维数字 家用电器 2023-12-22 恒林股份 轻工制造 2023-12-26 佳隆股份 食品饮料 2023-12-22 金力永磁 有色金属 2023-12-27 奥拓电子 电子 2023-12-22 新瀚新材 基础化工 2023-12-27 申能股份 公用事业 资料来源：Wind，上海证券研究所 2A股行业轮动模型 2.1模型原理 上海证券A股量化行业轮动模型主要由：资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利，共6个因子共同构建打分体系决定。 其中，资金以行业资金主力净流入率作为主要数据，估值以该行业位于过去1年的估值分位作为主要数据来源，情绪以上涨成分股比例作为主要数据来源，动量以MACD指标作为主要数据来源，超买超卖以RSI指标作为重要数据来源，盈利以该行业的一致预测EPS位于过去1年的分位作为主要数据来源。 2.2行业轮动模型结果 本期行业轮动模型打分结果如下表所示。美容护理、公用事业、社会服务等综合评分较高，煤炭、综合、基础化工等得分较低。 表2：行业轮动模型打分表 行业名称资金估值情绪动量 超买 超卖 盈利合计 美容护理+++++++++++11 公用事业+++++++++9 社会服务+++++++++9 国防军工+++++++++9 汽车-++++++++++9 钢铁++-++++++7 银行++++++++-7 建筑装饰+-++++++6 石油石化+++--+++++6 有色金属+-++++++-5 食品饮料+++++5 建筑材料++++++++---5 环保-++++++5 商贸零售---++--+++++++4 非银金融+++++++---4 机械设备++++4 轻工制造+-+++3 房地产-----++++++++3 电力设备---++++++3 传媒+++---+++3 通信+++3 电子--++++2 家用电器--++++2 计算机-+++2 交通运输----+++++1 农林牧渔+++---0 纺织服饰+++---0 医药生物---+++1 基础化工---+++2 综合------+++6 煤炭11 3A股外资监测 3.1北上资金行业流动变化 过去5日北上资金行业流动变化如下表（本报告的数据截止日均为2023年12月27日，“过去n日”的表述表示过去n个交易日，未注明的行业均为申万一级行业）： 表3：过去5日北上资金行业累计净流入 一级行业 净流入额（亿元） 一级行业 净流入额（亿元） 电力设备 38.44 环保 0.24 基础化工 8.63 轻工制造 -0.37 有色金属 7.53 综合 -0.39 公用事业 6.95 社会服务 -0.44 电子 5.88 石油石化 -0.79 钢铁 4.75 商贸零售 -0.99 交通运输 4.56 美容护理 -3.63 汽车 4.49 房地产 -5.04 煤炭 4.28 机械设备 -5.40 农林牧渔 2.16 非银金融 -7.79 纺织服饰 1.57 食品饮料 -11.66 建筑材料 1.34 传媒 -12.21 家用电器 1.21 银行 -13.24 国防军工 1.09 通信 -14.35 建筑装饰 0.45 计算机 -17.94 医药生物 0.26 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去30日北上资金行业流动变化如下表： 表4：过去30日北上资金行业累计净流入 一级行业 净流入额（亿元） 一级行业 净流入额（亿元） 电子 67.90 轻工制造 -6.52 医药生物 48.92 机械设备 -6.69 汽车 37.38 通信 -6.92 公用事业 27.03 电力设备 -7.21 煤炭 12.02 商贸零售 -7.27 钢铁 8.16 石油石化 -9.49 基础化工 7.63 美容护理 -13.66 交通运输 6.85 建筑材料 -22.32 纺织服饰 6.42 建筑装饰 -24.26 有色金属 2.45 家用电器 -25.85 环保 1.54 传媒 -36.98 国防军工 0.06 计算机 -46.68 综合 -0.27 非银金融 -65.11 农林牧渔 -0.69 食品饮料 -69.29 房地产 -4.08 银行 -85.82 社会服务 -5.21 3.2北上资金个股资金变化 过去5日，全陆股通个股净买入前十如下表： 表5：过去5日北上资金个股累计净流入前十 中文名称 净流入额（亿元） 所属行业 1 宁德时代 18.18 电力设备 2 长安汽车 6.93 汽车 3 中远海控 4.78 交通运输 4 阳光电源 3.88 电力设备 5 长江电力 3.63 公用事业 6 中文在线 3.60 传媒 7 东方雨虹 3.30 建筑材料 8 立讯精密 3.23 电子 9 紫金矿业 3.11 有色金属 10 比亚迪 2.47 汽车 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去5日，全陆股通个股净卖出前十如下表： 表6：过去5日北上资金个股累计净流出前十 中文名称 净流入额（亿元） 所属行业 1 招商银行 -9.07 银行 2 中际旭创 -7.08 通信 3 三六零 -4.59 计算机 4 科大讯飞 -4.58 计算机 5 游族网络 -3.90 传媒 6 昆仑万维 -3.31 传媒 7 分众传媒 -3.18 传媒 8 宁波银行 -3.11 银行 9 泸州老窖 -3.06 食品饮料 10 伊利股份 -2.86 食品饮料 资料来源：Wind，上海证券研究所 3.3北上资金每个行业流入最多的个股 每个行业，过去5日、30日流入金额最多的个股，及过去5 日持股数增持最多的个股，如下表所示： 表7：分行业流入最多和增持最多的个股 行业名称 5日流入最多 金额(亿元) 30日流 入最多 金额(亿元) 5日增持最多 增持比例 银行 工商银行 1.8 建设银行 1.9 兰州银行 75% 房地产 金科股份 0.7 张江高科 1.7 金科股份 64% 机械设备 中联重科 1.4 汇川技术 12.1 华辰装备 233% 电力设备 宁德时代 18.2 宁德时代 22.4 星云股份 298% 建筑材料 东方雨虹 3.3 坚朗五金 0.8 万里石 72% 家用电器 美的集团 1.1 石头科技 3.7 四川九洲 33% 农林牧渔 牧原股份 1.4 温氏股份 2.6 傲农生物 250% 电子 立讯精密 3.2 韦尔股份 19.7 弘信电子 555% 汽车 长安汽车 6.9 长安汽车 21.9 众泰汽车 155% 公用事业 长江电力 3.6 长江电力 11.7 聆达股份 55% 医药生物 迈瑞医疗 2.4 迈瑞医疗 24.8 泰恩康 212% 建筑装饰 太极实业 0.9 太极实业 1.7 永福股份 97% 计算机 浪潮信息 2.1 二三四五 3.2 盛视科技 112% 环保 兴蓉环境 0.4 兴蓉环境 0.9 盛剑环境 80% 商贸零售 小商品城 0.8 吉宏股份 4.2 汇鸿集团 406% 石油石化 中国石化 1.1 新潮能源 4.2 惠博普 26% 有色金属 紫金矿业 3.1 紫金矿业 6.5 华钰矿业 86% 通信 中天科技 0.7 中际旭创 4.0 楚天龙 330% 交通运输 中远海控 4.8 大秦铁路 4.7 中远海特 141% 传媒 中文在线
