【翰森制药】港股pharma中的“恒瑞”，创新转型持续提速，未来可期

���【翰森制药】港股pharma中的“恒瑞”，创新转型持续提速，未来可期□ 1□创新转型成功，纵深优势科室 自2002年最早布局创新药，截至目前，已有7+1款创新药获批上市，23H1创新药占比61.8%，预计2025年上市创新药15+，收入贡献目标占比80%。 通过自研+BD，深耕优势领域科室。 2□在研管线丰富，具备出海潜力阿美替尼后续辅助适应症带来增量 ���【翰森制药】港股pharma中的“恒瑞”，创新转型持续提速，未来可期□ 1□创新转型成功，纵深优势科室 自2002年最早布局创新药，截至目前，已有7+1款创新药获批上市，23H1创新药占比61.8%，预计2025年上市创新药15+，收入贡献目标占比80%。 通过自研+BD，深耕优势领域科室。 2□在研管线丰富，具备出海潜力 阿美替尼后续辅助适应症带来增量；双靶GLP1预计明年年底前开3期，进度领先；B7-H4和B7-H3两款ADC已授权GSK，全球进展领先； P2X3（慢性咳嗽）、TYK2（银屑病）、10380（精神分裂）进度领先市场潜力大。 盈利预测与估值：预计公司23-25年总营收为100.50、117.34、123.79亿元，净利润为26.3亿元、32.0亿元、35.1亿元，对应PE28.8x、23.7x、21.6x。 核心逻辑：翰森作为港股Pharma旗舰，商业化模式稳定，集采出清，创新占比快速提升，潜力管线具备BD。核心要素齐全，未来创新药中坚力量。