食品饮料行业周报：经销商大会传递信心，头部酒企务实前进

食品饮料行业周报总结：

一、市场表现 本周食品饮料板块整体表现良好，上涨4.01%，超过沪深300指数1.20个百分点。主要得益于流动性预期改善、市场从前期超跌后的反弹，以及监管层的积极举措提振市场信心。

二、行业重点数据

• 白酒：行业龙头表现出稳健增长，如茅台、古井贡酒、今世缘等公司的经销商大会传递了行业信心，强调了全国化、次高端战略的成功落地和“重整归零”的新起点。
• 啤酒：结构升级趋势持续，利润弹性逐步释放，2023年啤酒消费回暖，产销量有望平稳增长，成本端随着对原产于澳大利亚大麦关税的解除，有利于缓解成本压力。
• 软饮料：消费场景恢复刺激需求复苏，PET/易拉罐/瓦楞纸等包材价格出现拐点，有助于缓解成本压力，推动业绩释放。
• 调味品：行业整体表现承压，但龙头企业在产品、渠道、供应链等方面的变革正在推进，库存水平改善，为未来业绩改善奠定了基础。
• 乳制品：受益于奶价回落，行业利润弹性高于收入弹性，中长期看，高端化与多元化趋势不减。
• 速冻食品：B端需求修复加速，预制菜板块景气度持续上升，推荐壁垒深厚的企业如安井食品及小B端布局的企业如千味央厨。
• 冷冻烘焙：下游消费场景修复良好，渗透率提升空间大，推荐关注立高食品。
• 休闲食品：渠道变化延续，流量红利释放，推荐关注快速扩张的新业态企业如盐津铺子、甘源食品及成本端有望改善的洽洽食品。
• 卤制品：需求逐步回暖，推荐关注收入改善高确定性、利润高弹性的龙头绝味食品。
• 食品添加剂：下游需求回暖，推荐关注百龙创园、晨光生物等企业。

三、投资建议 建议关注白酒板块龙头股，如贵州茅台、泸州老窖、五粮液、珍酒李渡、迎驾贡酒等；啤酒板块推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒；软饮料板块重点关注东鹏饮料、农夫山泉；调味品板块推荐中炬高新、天味食品、千禾味业；乳制品板块关注新乳业、燕塘乳业；速冻食品板块推荐安井食品、千味央厨；冷冻烘焙板块推荐立高食品；休闲食品板块推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品及洽洽食品；卤制品板块关注绝味食品；食品添加剂板块推荐百龙创园、晨光生物。

四、风险提示 宏观经济下行风险、食品安全问题、市场竞争加剧、提价不及预期等。

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