食品饮料行业周报：11月社零数据持续向好，头部酒企大股东增持提升信心

证券研究报告 食品饮料报告日期：2023年12月18日 11月社零数据持续向好，头部酒企大股东增持提升信心 ———食品饮料行业周报 华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com相关阅读请认真阅读文后免责条款 摘要： 静待需求改善，看好行业长期配置机会。上周 （2023.12.11-2023.12.15）申万一级食品饮料行业涨跌幅 -4.34%，回调较多，主因市场对消费复苏的预期依然偏弱，当前行业仍在筑底阶段。11月社零同比增长10.1%，其中餐饮收入同比增长25.8%，烟酒类消费同比增长16.2%，粮油、食品类和饮料类零售额分别同比增长4.4%、6.3%，表现持续向好，中长期来看，伴随稳增长促销费政策作用下，消费需求有望持续修复，维持“推荐”评级。 白酒：上周（2023.12.11-2023.12.15）白酒板块涨跌幅为-5.46%。上周一有市场传闻，泸州老窖对旗下核心产品国窖1573和特曲的 出厂价进行了下调，国窖1573的打款价从980元下调至930元， 且每瓶扫码出库奖励10元，同时泸州老窖特曲打款价也从340元 下降至290元，时间截止至12月18日。针对此传闻，泸州老窖董秘办回复，上述核心产品结算价格并未改变，此举是针对部分优质客户计划内配额进行的利润前置操作，旨在提升回款效率，帮助经销商经营和资金周转。12月13-14日，五粮液和泸州老窖相继发布股份增持公告，五粮液集团计划增持五粮液股份，增持金额为4亿元-8亿元之间，老窖集团计划通过全资子公司金舵公司增持泸州老窖股份，增持金额为2亿元-2.5亿元之间，股东增持彰显对公司长期价值的认可和对公司未来稳定发展的信心，白酒行业表现分化的趋势下，我们认为头部白酒企业具备较强的增长韧性和品牌势能，叠加灵活的渠道策略和运营能力，未来有望持续稳健增长。当前白酒板块呈现“三低”特征（低情绪、低预期、低估值），重视底部配置机会。建议关注行业龙头贵州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液（000858.SZ）；次高端价格带动销表现优秀的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世缘(603369.SH)。 大众品：上周（2023.12.11-2023.12.15）大众品板块呈回调态势，主因当前消费市场普遍表现较平淡，未来预期不高。我们仍然看好以下三条主线：主线一，处于成长期的高景气度细分赛道预制菜、复合调味品和零食，关注安井食品（603345.SH）、千味央厨 （001215.SZ）、天味食品（603317.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）；主线二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板块，关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒 （000729.SZ）；主线三，稳健复苏，高分红高股息率的行业龙头，关注伊利股份（600887.SH）。 1一周市场行情 12月11日-12月15日，申万食品饮料指数涨跌幅为-4.34%， 在申万一级行业中排名第31位。全部子行业涨跌幅分别为，保健品（+0.82%），肉制品（-0.79%），其他酒类（-1.59%），乳品（-1.78%），零食（-2.44%），软饮料（-2.45%），烘焙食品 （-2.47%），啤酒（-3.43%），调味品（-3.68%），预加工食品 （-4.47%），白酒（-5.46%），同期上证指数涨跌幅为-0.91%。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图3：食饮股票周涨幅前五（%）图4：食饮股票周跌幅前五（%） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 飞天茅台（原箱）批价上周（2023.12.11-2023.12.16）从 2965元上升至2995元/瓶，飞天茅台（散瓶）批价从2690元/瓶 上升至2720元/瓶。五粮液（八代）批价维持在960元/瓶，国窖 1573批价维持在875元/瓶。 生鲜乳价格维持在3.68元/公斤；10月大麦进口均价为292.86美元/吨，呈下降趋势；2023年10月20日，一级白糖市场价格 为7300元/吨，出现小幅下降，但仍处于较高位置；2023年12 月10日，大豆价格下降至4893.50元/吨；2023年12月15日， 包材瓦楞纸出厂价维持3160元/吨，较年初有一定幅度的下降； 2023年12月15日，包材PET现货价为6950元/吨，继续呈下降趋势。 2.1白酒批价 图5：飞天茅台批价（元）图6：普五（八代）和国窖1573批价（元） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，今日酒价、华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）图8：大麦进口均价（美元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图9：一级白糖市场价处于高位（元/吨）图10：大豆（黄豆）价格（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图12：包材（PET）现货价（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【2023年11月份社会消费品零售总额增长10.1%】11月份，社会消费品零售总额42505亿元，同比增长10.1%。1—11月份，社会消费品零售总额427945亿元，同比增长7.2%。按消费类型分，11月份，商品零售36925亿元，同比增长8.0%；餐饮收入5580亿元，增长25.8%。1—11月份，商品零售380460亿元，同比增长5.9%；餐饮收入47485亿元，增长19.4%。按零售业态分，1—11月份，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长7.4%、5.1%、4.5%、7.7%，超市零售额同比下降0.5%。1—11月份，全国网上零售额 139571亿元，同比增长11.0%。其中，实物商品网上零售额117709 亿元，增长8.3%，占社会消费品零售总额的比重为27.5%；在实 物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长12.0%、9.2%、7.5%。（来源：国家统计局） 【茅台入选2023年世界品牌500强】12月13日，由世界品牌实验室(WorldBrandLab)独家编制的2023年度(第二十届)《世界品牌500强》排行榜在美国纽约揭晓， 茅台位列总榜单第225位。此外，茅台还以319岁的品牌 年龄，入选“最古老的10个品牌”榜单，位列第三位。（数据来源：酒说） 【汾酒与王府井全球购携手深耕新零售】12月15日，王府井全球购数字零售平台与山西杏花村汾酒国际贸易有限责任公司共同举办了战略合作的启动仪式。这次合作标志着传统零售向新零售模式的转变。（数据来源：酒说） 【舍得酒业人事变动】选举蒲吉洲为公司董事长，选举吴毅飞为公司联席董事长，聘任唐珲为公司总裁；补选蒲吉洲为公司董事会战略委员会主任委员。倪强因工作原因申请辞去公司董事长及董事会战略委员会主任委员职务，继续担任公司董事职务。（数据来源：酒说） 【牛栏山酒厂入选北京市市级文化和旅游标准化试点项目】近日，北京市确定了5项申报北京市市级文化和旅游标准化试点项目，顺义区“北京顺鑫农业牛栏山酒厂工业旅游服务文化和旅游标准化试点”成功入选该标准化试点示范项目，建设周期2年。（数据来源：酒说） 【海南大学推出益生菌啤酒“哈益啤”】在第26届中国 （海南）国际热带农产品冬季交易会期间，海南大学热带益生菌团队带来了“另类”的益生菌啤酒“哈益啤”。这款全新啤酒，运用了比利时白啤精酿工艺，确保了口感细腻温和。“我们在酿造过程中添加了后生元。”海南大学食品学院博士黎嘉和介绍道，“后生元是益生菌灭活后的产物，能够促进酒精代谢，让人体解酒更快，更不容易导致宿醉，也对肠胃更温和。”（数据来源：酒说） 【五粮液控股股东拟增持4-8亿元】12月13日，五粮液发布公告称，持股20.40%股东四川省宜宾五粮液集团有限公司计划增持公司股票，拟增持金额不低于4亿元，不 超过8亿元。截至目前，公司控股股东宜宾发展控股集团有限公司直接持有公司股份比例为34.43%；宜宾发展控股集团有限公司与五粮液集团公司系一致行动人，合计持股 比例为54.83%，本次增持不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。（数据来源：酒说） 【汾酒合肥市场增长100%】12月12日，以“汾享礼遇，醉美庐州”为主题的青花汾酒清香盛宴暨合肥市场2023年度答谢会在合肥举行。会议提到，汾酒在合肥市场开展一系列的工作，销售实现了100%增长：全面导入数字化销售管理，很好地完成了青花汾酒的价升量增的目标；青花汾酒20的联盟商数量比2023年度增加了一倍以上；成立 青花汾酒30联盟商，进一步地推动青花汾酒“逆周期”中向高而行。（数据来源：酒说） 【小郎酒今年销售超2亿瓶】郎酒股份消息，2023年截止目前为止，小郎酒销量超220000000瓶，这意味着平 均每秒钟都有7瓶小郎酒被开瓶。（数据来源：酒说） 【保乐力加推首款中国原产威士忌】12月12日，保乐力加集团推出叠川（TheChuan）纯麦芽威士忌，这也意味着保乐力加实现打造中国原产麦芽威士忌的愿景。（数据来源：酒说） 【红川酒业1.2万吨白酒项目进度超预期】甘肃红川 酒业1.2万吨纯粮原浆白酒建设项目已开工建筑面积达28 万平方米，累计完成投资3.5亿元，提前完成年度建设任 务。据悉，该项目占地面积为710亩，总投资12亿元。项 目建成后，年产值预计达到30亿元。（数据来源：酒说） 【泸州老窖回应核心产品降价：结算价未改变系利润分配前置】有机构称，泸州老窖对旗下核心产品国窖1573 和特曲的出厂价进行了下调，国窖1573的打款价从980元 下调至930元，且每瓶扫码出库奖励10元，同时泸州老窖 特曲打款价也从340元下降至290元，时间截止至12月18日。对此，泸州老窖董秘办回复，上述核心产品结算价格并未改变，此举是针对部分优质客户计划内配额进行的利润前置操作，即将部分后期需要分配的利润提前支付给经销商，提升回款效率，帮助经销商经营和资金周转。（数据来源：酒说） 【11月酒类价格同比下降0.6%】据国家统计局最新消息，2023年11月份，全国居民消费价格同比下降0.5%，环比下降0.5%。11月份，食品烟酒类价格同比下降2.2%，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.64个百分点，环比下降0.6%，影响CPI下降约0.18个百分点；1—11月， 食品烟酒类价格同比上涨0.5%。其中，11月份，酒类价格环比上涨0.2%，同比下降0.6%；1—11月，酒类价格同比上涨0.5%。（数据来源：酒说） 【老白干集团股权变更】12月9日，工商信息显示，河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司发生变更。企业类型由变更前的有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）变为其他有限责任公司；衡水市建设投资集团有限公司减持公司10%股份，持股比例由100%降为90%，河北省财政厅增股10%。（数据来源：酒说） 【奥瑞金筹划收购中粮包装】12月12日早间，奥瑞金公告称，正在筹划向中粮包装全体股东发起自愿性全面要约，以现金方式收购中粮包装全部已发行股份。中粮包装是国内金属包装领先企业，拥有马口铁包装、铝制包装及塑胶包装三大类包装产品，主要应用于食品、饮料、日化等消费品包装。奥瑞金方面表示，若此次收购顺利，公司两片罐市占率将超过40%。（数据来源：FOODAILY） 【淘宝好价节战报：百亿补贴成交额同比增长829%】12月13日消息，今年淘宝双12改名为“淘宝好价节”， 截止到12月12日收官，淘宝方