光伏行业月报：11月国内光伏装机大幅提升，光伏板块二级市场触底反弹

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 11月国内光伏装机大幅提升，光伏板 块二级市场触底反弹 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(上调) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2023年12月29日 11% 6% 1% -4% -9% -14% -19% -24%2022.122023.042023.072023.10 资料来源：聚源数据，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高》2023-12-01 《电力设备及新能源行业年度策略：大浪淘沙，关注龙头和技术创新领域》2023-11-28 《电力设备及新能源行业月报：光伏产业链价格下行，三季度业绩呈分化态势》2023- 10-30 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 12月光伏产业指数先抑后扬，显著跑赢市场。12月下旬光伏板块触底反弹，指数上涨2.93%，大幅跑赢沪深300指数。光伏个股普遍反弹，光伏支架、石英坩埚、逆变器和光伏焊带表现居前。 11月国内光伏装机容量环比大增，出口金额跌幅有所收窄。11月国内新增光伏装机21.32GW，同比增长185.41%，环比增长56.53%，扭转8月以来的下行态势。1-11月我国光伏新增装机量163.88GW，同比增长149.40%，全年我国光伏装机有望超过180GW。同期，我国太阳能电池出口金额183.06亿元，同比下滑19.60%，跌幅较10月份有所收窄。 多晶硅供给量稳步增长，产业链下游价格疲软。11月多晶硅产量合计15.70万吨，环比增加14.60%。预估2023年年产量超145万吨，同比增长80%，行业供给较为充裕。2023年12月，多晶硅料价格基本企稳，N型硅料价格相对坚挺，而单晶硅片和电池片价格下滑力度较大。电池、组件环节盈利较弱，降低开工率和新旧产能迭代仍将持续。 BC电池转换效率再创新高，钙钛矿电池GW级产线进入建设。隆基绿能自主研发的HBC电池利用全激光图形化可量产制程工艺获得27.09%的电池转换效率，创造单结晶硅太阳能电池效率的新世界纪录。协鑫光电举行全球首个吉瓦级大规格钙钛矿叠层组件生产基地奠基，标志协鑫钙钛矿正式进入吉瓦级商业运营新时代。 投资建议：截至2023年12月28日，光伏产业指数（931151）PE(TTM)11.93倍，处于历史估值分位数2.46%的位置；PB(LF)估值2.22倍，处于历史25.79%分位。本轮光伏板块个股调整幅度巨大，市场走势充分反映产能过剩、装机增速放缓、基金赎回等因素。短期钙钛矿电池和BC电池技术有所突破，但大规模商业应用仍需时日。考虑到新增产能供给情况，预计行业仍将处于洗牌过程，供需改善仍需时日。短期光伏行业二级市场走势呈超跌反弹态势，反弹持续性仍可期待。提升行业投资评级至“强于大市”评级，建议中长期关注制造端龙头企业和技术创新领域。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势-12月下旬光伏板块触底反弹3 1.2.细分领域情况-反弹幅度有所分化3 1.3.个股表现-光伏板块个股普遍呈触底反弹态势，逆变器公司反弹迅猛4 2.行业动态4 2.1.行业新闻：国家发改委支持大型风光基地开发主体建设抽水蓄能项目4 2.2.重点环节数据：国内装机和出口环比改善，产品价格继续走低6 3.重点公司公告10 3.1.上市公司公告-光伏企业在二级市场回购股票，主动释放积极信号10 3.2.行业重大融资情况-中润光能拟在创业板上市13 4.投资建议13 5.风险提示13 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（12.1-12.28）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦）6 图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）6 图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长6 图7：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长6 图8：我国光伏逆变器出口金额7 图9：我国逆变器出口数量7 图10：多晶硅月度产量和同比增长7 图11：多晶硅累计产量和同比增长7 图12：多晶硅料价格走势（元/kg）9 图13：单晶硅片价格走势（元/片）9 图14：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）9 图15：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）9 图16：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）9 图17：工业硅价格走势情况（元/吨）9 图18：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况13 图19：Wind光伏产业指数PB估值情况13 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.12.1-12.28）4