光伏行业月报：2023H1全球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促使装机需求放量

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 2023H1全球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促使装机需求放量 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2023年07月26日 % % % % % % % % 2022.07 2022.11 2023.03 2023.07 7 2 -2 -7 -12 -17 -22 -26 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：硅料价格将触底，关注市场需求变化》2023-06-30 《电力设备及新能源行业半年度策略：周行不殆，把握两条主线》2023-06-21 《电力设备及新能源行业月报：1-4月光伏市场需求旺盛，硅料价格快速下行重构行业利润格局》2023-05-31 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 7月光伏产业指数持续调整。截至7月25日，本月光伏行业下跌6.38%，大幅跑输沪深300指数，日均成交金额257.13亿元，环比略降低。细分子行业普遍下跌，金刚线、硅料和光伏背板表现靠前。个股跌多涨少，整体市场情绪低迷。 政策鼓励民间资本参与清洁能源投资，央企开发商招标需求旺盛。国家发改委发布的《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》指出，明确一批鼓励民间资本参与的重点细分行业。其中，清洁能源属于市场空间大、发展潜力强、符合国家重大战略和产业政策要求、有利于推动高质量发展的细分行业，国家发改委鼓励民间资本积极参与。而北极星太阳能光伏网的统计，2023年上半年华电集团、华能集团等光伏开发主力军启动77.8GW光伏EPC招标项目。其中，地面电站总规模41GW，分布式光伏项目29.1GW，光伏基地项目7.7GW。央企大量招标凸显我国光伏市场旺盛的需求。 2023H1全球光伏市场供需两旺，6月光伏产品出口增速有所放缓。2023年上半年国内光伏装机需求高增，1-6月光伏新增装机量78.42GW，同比增长153.95%；6月新增装机17.21GW，同比增长140.03%。2023年1-6月，我国太阳能电池累计出口金额1805.78亿元，同比增长17.9%。2023年6月，我国太阳能电池出口金额287.42亿元，同比下滑4.5%。而供给端，得益于下游旺盛的市场需求和产能释放，2023年上半年，我国硅料、硅片、电池和光伏组件产量增速均超过60%。 7月硅料价格略有反弹，光伏产业链价格后续有望企稳。根据PVInfolink的统计，截至2023年7月19日，多晶硅致密料平均价格66元/kg，较上月底上涨3.13%。硅料环节前期积压的现货库存，近期去库效果明显，有效改善硅料供应端压力。而硅片、电池和光伏组件价格有所下行，其中，光伏组件价格本月跌幅较大。预计随着产业链上游价格逐步企稳，光伏下游价格将趋于稳定，从而带动下游装机需求。 投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。光伏板块经历杀估值，截至2023年7月25日，光伏产业指数PE(TTM)15.62倍，处于3.85%的历史分位。光伏行业估值水平处于历史低位。目前市场对新能源板块风险偏好较低，市场对行业产能过剩担忧与需求旺盛预期并存。建议投资者关注TOPCon电池、一体化组件厂、储能逆变器、光伏玻璃领域头部公司。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势-7月光伏行业单边下跌3 1.2.细分领域情况-细分子行业普遍下跌，金刚线、硅料和光伏背板表现靠前3 1.3.个股表现-个股跌多涨少，市场情绪低迷4 2.行业动态4 2.1.行业新闻：政策鼓励民间资本参与清洁能源投资，央企开发商招标需求旺盛4 2.2.重点环节量价数据：硅料价格见底，2023H1光伏市场供需两旺6 3.重点公司公告10 3.1.上市公司公告10 3.2.新股公告-时创能源完成科创板发行上市13 4.投资建议14 5.风险提示14 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（7.1-7.25）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦）6 图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）6 图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长6 图7：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长6 图8：我国光伏逆变器出口金额7 图9：我国逆变器出口数量7 图10：我国硅料产量和同比增长7 图11：我国硅片产量和同比增长7 图12：我国太阳能电池片产量和同比增长7 图13：我国光伏组件产量和同比增长7 图14：多晶硅料价格走势（元/kg）9 图15：单晶硅片价格走势（元/片）9 图16：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）9 图17：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）9 图18：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）9 图19：工业硅价格走势情况（元/吨）9 图20：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况14 图21：Wind光伏产业指数PB估值情况14 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.7.1-7.25）4 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-7月光伏行业单边下跌 7月光伏产业指数持续调整。截至7月25日，本月光伏行业下跌6.38%，大幅跑输沪深 300指数。光伏板块7月日均成交金额257.13亿元，环比略降低。板块所属中信一级电力设 备及新能源期间收益-1.56%，中信30个一级行业中排名第25名。 图1：Wind光伏产业指数（7.1-7.25）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% 光伏产业沪深300 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（%） 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2021-01-042022-01-042023-01-04 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 1.2.细分领域情况-细分子行业普遍下跌，金刚线、硅料和光伏背板表现靠前 7月板块普遍下跌。7月，光伏各细分子行业涨幅排名：金刚线（2.64%）、硅料 （0.60%）、光伏背板（-0.24%）、光伏玻璃（-3.55%）、光伏电站（-3.90%）、逆变器（-4.19%）、光伏组件（-4.92%）、光伏设备（-5.27%）、硅片（-7.19%）、光伏支架（-9.37%）、光伏胶膜（-9.50%）、太阳能电池片（-10.36%）、光伏焊带（-14.12%）、导电银浆（-16.63%）、石英坩埚（-22.55%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 平均值项:区间涨跌幅（%） 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.7.1-7.25 1.3.个股表现-个股跌多涨少，市场情绪低迷 7月个股跌多涨少。迈为股份、乐凯胶片、金博股份、岱勒新材、凯盛新能、南玻A、协鑫集成、ST中利、正泰电器、易成新能涨幅居前。天合光能、宇邦新材、捷佳伟创、振江股份、双良节能、海优新材、晶澳科技、欧晶科技、钧达股份、帝科股份跌幅靠前。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.7.1-7.25）代码名称区间涨跌幅 （%） 所属子行业代码名称区间涨跌幅（%）所属子行业 300751.SZ迈为股份13.65光伏设备688599.SH天合光能-13.42光伏组件 600135.SH乐凯胶片7.29光伏背板301266.SZ宇邦新材-14.12光伏焊带 688598.SH金博股份6.24光伏设备300724.SZ捷佳伟创-14.50光伏设备 300700.SZ岱勒新材5.59金刚线603507.SH振江股份-14.58光伏支架 600876.SH凯盛新能4.50光伏玻璃600481.SH双良节能-15.03光伏设备 000012.SZ南玻A4.28光伏玻璃688680.SH海优新材-19.56光伏胶膜 002506.SZ协鑫集成3.11光伏组件002459.SZ晶澳科技-20.95光伏组件 002309.SZST中利2.31光伏组件001269.SZ欧晶科技-22.55石英坩埚 601877.SH正泰电器2.29光伏组件002865.SZ钧达股份-26.20太阳能电池片 300080.SZ易成新能1.98太阳能电池片300842.SZ帝科股份-28.04导电银浆资料来源：Wind，中原证券 2.行业动态 2.1.行业新闻：政策鼓励民间资本参与清洁能源投资，央企开发商招标需求旺盛 【国家发改委：因地制宜通过合理配置分布式光伏和风电、储能、柴油发电机等建设改造可再生能源局域网】。7月14日，国家发展改革委国家能源局国家乡村振兴局关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见，文件指出，合理规划布局电源点，加强负荷联络通道建设，逐步解决边远地区农村电网与主网联系薄弱问题。加快解决西部地区115个公用电网未覆盖乡镇、逐步解决其他公用电网未覆盖村寨的电力保底供应矛盾，在合理供电范围内有序推动公用电网延伸覆盖，因地制宜通过合理配置分布式光伏和风电、储能、柴油发电机等建设改造可再生能源局域网。东部地区以中低压电网为重点，提升电网灵活性，推进城乡电网一体化，更好满足分布式光伏和新能源汽车充电基础设施发展需要。（资料来源：国家发改委） 【国家发改委：鼓励民间资本参与清洁能源等有利于推动高质量发展的细分行业】。7月 24日，国家发改委发布的《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》指出，明确一批鼓励民间资本参与的重点细分行业。国家发改委将在交通、水利、清洁能源、新型基础设施、先进制造业、现代设施农业等领域中，选择一批市场空间大、发展潜力强、符合国家重大战略和产业政策要求、有利于推动高质量发展的细分行业，鼓励民间资本积极参与；组织梳理相关细分行业的发展规划、产业政策、投资管理要求、财政金融支持政策等，向社会公开发布，帮助民营企业更好进行投资决策。（资料来源：国家发改委） 【国家发改委：提升农村用能电气化水平和可再生能源比重】。7月21日，由国家发改委 等7部门发布的《关于促进电子产品消费的若干措施》指出，有序推进农村地区清洁取暖，提升农村用能电气化水平和可再生能源比重。因地制宜支持环保灶具、空气源热泵、燃气壁挂炉、太阳能热水器、家用储能设备等绿色节能家电推广使用。（资料来源：国家发改委） 【内蒙古：上半年全区太阳能发电投资同比增长3.6倍】。7月20日，内蒙古自治区政府 新闻办召开上半年全区经济运行情况新闻发布会。内蒙古自治区统计局党组成员、副局长、新闻发言人汪传敬就上半年全区经济运行情况进行发布，并与国家统计局内蒙古调查总队党组成员、副总队长王德彬共同回答记者提问。其中，内蒙古自治区统计局党组成员、副局长汪传敬提到，上半年，全区新能源产业投资同比增长1.1倍，高于全部投资增速79.5个百分点，对全部投资的贡献率达到71.9%。风电光伏项目建设进度加快，全区风力发电投资同比增长60.1%，太阳能发电投资同比增长3.6倍。（资料来源：内蒙古自治区统计局） 【浙江：2023年继续对投产的光伏、风电项目实行全额保障性并网】。7月17日，浙江 省人民政府办公厅关于印发2023年浙江省扩大有效投资政策的通知，通知指出，支持可再生能源高质量发展。继续对投产