光伏行业月报：上游价格触底回升，国内光伏装机需求旺盛

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 上游价格触底回升，国内光伏装机需 求旺盛 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 4% 0% -4% -8% -13% -17% -21% -25%2022.08 2022.12 2023.04 2023.08 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2023年08月31日 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：2023H1全球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促使装机需求放量》2023-07-26 《电力设备及新能源行业月报：硅料价格将触底，关注市场需求变化》2023-06-30 《电力设备及新能源行业半年度策略：周行不殆，把握两条主线》2023-06-21 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 8月光伏产业指数持续下跌，投资者情绪低迷。截至8月30日，本月光伏行业下跌9.59%，日均成交金额206.38亿元，细分子行业普遍下跌，个股跌多涨少。 国内光伏装机保持较高增速，出口增速逐月回落。受光伏电站投资经济性提升影响，国内光伏装机保持高增长趋势。7月国内新增光伏装机18.74GW，同比增长173.58%，1-7月国内光伏累计新增装机量97.16GW，同比增长157.51%。海外市场，受去年同期高基数、光伏组件价格下跌以及前期库存累计等因素影响，我国太阳能光伏装机从二季度开始出口金额呈现逐月下滑趋势。7月我国太阳能电池出口金额226.63亿元，同比下滑28.2%。 上游价格企稳回升，下游博弈依旧激烈。8月有部分新增产能陆续投产，但是其新增供应量不及预期，同时受内蒙地区电力供应影响，8月多晶硅供需有所改善。本月多晶硅致密料、210mm硅片价格涨幅达19.40%、16%，而电池片略涨、光伏组件价格下跌。 光伏行业盈利向下游转移，头部企业保持较高业绩增速。光伏行业中报显示，受下游国内光伏装机需求大幅增长和出口拉动影响，行业内大部分公司业绩保持快速增长趋势。同时，供给提升、产业链价格下跌、竞争趋于激烈、资产减值计提等因素导致企业间盈利呈分化态势。值得关注的是，光伏制造主产业链盈利从上游向下游转移，电池片、一体化组件厂保持较高业绩增速，尤其是头部企业凸显出较强的业务前瞻性、市场开拓能力和成本控制力。 投资建议：光伏公司股价与估值持续走低，截至2023年8月30日，光伏产业指数PE(TTM)13.84倍，处于0.45%的历史分位。光伏行业估值水平处于历史低位。目前市场对新能源板块风险偏好较低，资金持续撤离板块，短期难有改观。短期国内市场无论是分布式还是集中式光伏装机需求较为旺盛。但经过两年的大幅扩产后，投资者对行业产能过剩存担忧预期。中期建议投资者关注TOPCon电池、一体化组件厂、储能逆变器和光伏玻璃领域头部公司。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势-8月光伏行业单边下跌3 1.2.细分领域情况-细分子行业普遍下跌3 1.3.个股表现-个股跌多涨少，市场情绪低迷4 2.行业动态4 2.1.行业新闻：促进退役光伏设备循环利用，光伏组件投标价格竞争激烈4 2.2.重点环节量价数据：硅料价格触底反弹，太阳能电池出口增速连续回落6 3.重点公司公告10 3.1.上市公司公告-行业盈利向下游转移，头部企业保持较高业绩增速10 3.2.新股公告-斯威克拟分拆至创业板上市16 4.投资建议17 5.风险提示17 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（8.1-8.30）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦）6 图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）6 图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长6 图7：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长6 图8：我国光伏逆变器出口金额7 图9：我国逆变器出口数量7 图10：多晶硅月度产量和同比增长7 图11：多晶硅累计产量和同比增长7 图12：多晶硅料价格走势（元/kg）9 图13：单晶硅片价格走势（元/片）9 图14：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）9 图15：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）9 图16：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）9 图17：工业硅价格走势情况（元/吨）9 图18：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况17 图19：Wind光伏产业指数PB估值情况17 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.8.1-8.30）4 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-8月光伏行业单边下跌 8月光伏产业指数持续下跌。截至8月30日，本月光伏行业下跌9.59%，大幅跑输沪深 300指数。光伏板块8月日均成交金额206.38亿元，环比明显降低。板块所属中信一级电力 设备及新能源期间收益-5.59%，中信30个一级行业中排名第23名。 图1：Wind光伏产业指数（8.1-8.30）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况 0.00% -5.00% -10.00% 光伏产业沪深300 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（%） 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 2023-07-31 2023-08-01 2023-08-02 2023-08-03 2023-08-04 2023-08-07 2023-08-08 2023-08-09 2023-08-10 2023-08-11 2023-08-14 2023-08-15 2023-08-16 2023-08-17 2023-08-18 2023-08-21 2023-08-22 2023-08-23 2023-08-24 2023-08-25 2023-08-28 2023-08-29 2023-08-30 -15.00% 400.0000 200.0000 0.0000 2021-01-04 2022-01-04 2023-01-04 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 1.2.细分领域情况-细分子行业普遍下跌 8月板块普遍下跌。8月，光伏各细分子行业涨幅排名：硅料（-3.76%）、光伏玻璃（- 4.43%）、金刚线（-6.10%）、导电银浆（-6.27%）、光伏背板（-6.90%）、光伏支架（-7.12%）、光伏电站（-7.23%）、石英坩埚（-7.30%）、光伏组件（-7.37%）、太阳能电池片（-9.71%）、光伏设备（-10.34%）、光伏焊带（-12.18%）、硅片（-12.71%）、逆变器（-13.70%）、光伏胶膜 （-14.24%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 平均值项:区间涨跌幅（%） 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -14.00 -16.00 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.8.1-8.30 1.3.个股表现-个股跌多涨少，市场情绪低迷 8月个股普跌，投资者情绪悲观。大全能源、金开新能、高测股份、南玻A、奥特维、爱康科技、ST中利、美畅股份、中信博、亚玛顿涨幅排名居前。爱旭股份、弘元绿能、联泓新科、迈为股份、鹿山新材、锦浪科技、晶科科技、海优新材、金博股份、德业股份跌幅靠前。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.8.1-8.30）代码名称区间涨跌幅 （%） 所属子行业代码名称区间涨跌幅（%）所属子行业 688303.SH大全能源3.53硅料600732.SH爱旭股份-14.79太阳能电池片 600821.SH金开新能2.60光伏电站603185.SH弘元绿能-14.80硅片 688556.SH高测股份-0.61光伏设备003022.SZ联泓新科-14.85光伏胶膜 000012.SZ南玻A-0.66光伏玻璃300751.SZ迈为股份-15.27光伏设备 688516.SH奥特维-0.92光伏设备603051.SH鹿山新材-17.76光伏胶膜 002610.SZ爱康科技-1.21光伏组件300763.SZ锦浪科技-18.26逆变器 002309.SZST中利-1.49光伏组件601778.SH晶科科技-19.42光伏电站 300861.SZ美畅股份-1.70金刚线688680.SH海优新材-19.89光伏胶膜 688408.SH中信博-2.54光伏支架688598.SH金博股份-25.93光伏设备 002623.SZ亚玛顿-2.58光伏玻璃605117.SH德业股份-27.00逆变器资料来源：Wind，中原证券 2.行业动态 2.1.行业新闻：促进退役光伏设备循环利用，光伏组件投标价格竞争激烈 【国家发改委：促进退役风电、光伏设备循环利用】。8月17日，国家发展改革委等部门发布关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见，提到完善设备回收体系。支持光伏设备制造企业通过自主回收、联合回收或委托回收等模式，建立分布式光伏回收体系。鼓励风电、光伏设备制造企业主动提供回收服务。支持第三方专业回收企业开展退役风电、光伏设备回收业务。支持发展退役新能源设备拆除、运输、回收、拆解、利用“一站式”服务模式。鼓励生产制造企业、发电企业、运营企业、回收企业、利用企业建立长效合作机制，畅通回收利用渠道，加强上下游产业衔接协同。引导风电机组拆除后进行就地、就近、集中拆解。引导再生资源回收企业规范有序回收废钢铁、废有色金属等再生资源。（资料来源：国家发改委） 【广东：印发新型储能产业高质量发展实施方案】。8月1日，广东省江门市人民政府印 发《江门市推动新型储能产业高质量发展实施方案》，《方案》提出，到2027年，新型储能产 业产值规模超500亿元，储能电池产能达40GWh，新型储能电站装机规模达260万千瓦以上。大幅提升我市新型储能优势产业竞争力，打造功能定位明晰、配套设施完善、产业链条完整、规模效应明显的珠江口西岸储能电池产业集聚区、正极材料集聚区和电池综合利用集聚区。 《方案》明确了三个新型储能场景重点方向：拓展“新能源+储能”应用。大力推动集中式光伏、风电等新能源项目按照装机容量10%的比例配置新型储能电站，促进新能源高效消纳利用。鼓励新能源项目采用众筹共建、集群共享或租赁等模式配置新型储能电站。因地制宜建设电网侧新型储能电站。重点在日负荷峰谷差大、输电走廊和站址资源紧张、负载率高但尖峰负荷短的关键电网节点附近区域合理布局电网侧新型储能电站，提高电网供电保障能力。鼓励用户侧储能电站建设。鼓励工商业企业、产业园区等配建新型储能电站，引导精密制造、通信、金融等用电量大且对供电可靠性、电能质量要求高的电力用户，根据需要配置新型储能电站，降低用电成本，保障稳定用电。（资料来源：江门市人民政府） 【江西：补链延链强链，巩固夯实产业基础】。《江西省新能源产业链现代化建设行动方案（2023-2026年）》则提出：大力实施新能源产业链链长制，进一步补链延链强链，巩固夯实产业基础，加快推进产业链向高端化、智能化、绿色化、融合化迈进，培育壮大上饶、宜春、新余等先进制造业集群作为支撑，擦亮江西产业崛起新名片，打造全国领先、全球有重要影响力的新能源产业发展高地。产业规模持续壮大。到2026年，全省新能源产业链营业收入 力争达到7000亿元，其中，锂电产业链营业收入超过3500亿元、力争达到4500亿元；光伏 产业链营业收入达到2000亿元、力争达到2500亿元。氢能、钠离子电池、其他新型储能产业化发展初具规模。（资料来源：江西省人民政府） 【云南：加大能