赣锋锂业是一家一体化锂业巨头,通过投资并购积极进行上游资源布局,拥有澳大利亚、阿根廷、墨西哥等多处优质矿源。公司已发展成为一体化锂行业巨头,受锂价下跌影响,业绩有所下滑,但营收结构稳定,成本费用管控优异,持续加码研发,践行技术赣锋的核心理念,长期发展趋势向好。公司多元化布局全球锂资源,拥有更低成本的优质锂盐湖项目开发,预计长期成本中枢有望进一步下移。下游锂电池四大板块并进,深度绑定LG化学、大众、特斯拉等优质客户,回收提锂打造产业闭环,已发展成为中国电池综合处理能力行业前三企业。虽然锂价中枢快速下调,伴随上游锂资源产能陆续释放,锂盐厂供给增加;但下游逐渐步入需求淡季,年底冲量预期低迷,实际成交有限,行业延续去库存。我们预计锂价有望在2024年Q1-Q2前后迎来触底后小幅反弹,而供需结构化改善预计于2025年提前到来。