国防军工周报：国航拟引进17架国产飞机，其中C919目录单价有所提升

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 国航拟引进17架国产飞机，其中C919目录单价有所提升 核心观点 证券研究报告 国防军工 沪深300 13% 8% 2% -3% -9% -14% 国防军工行业行情回顾：近一周(2023/12/16-2023/12/23)国防军工行业指数涨跌幅(-1.41%)在申万一级行业中排名第12/31；近一月(2023/11/23-2023/12/23)国防军工行业指数涨跌幅(-6.23%)在申万一级行业中排名第21/31；近一年(2022/12/23-2023/12/23)国防军工行业指数涨跌幅(-6.27%)在申万一级行业中排名第13/31。 分析师佘炜超 SAC证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 联系人张飞 zhangfei02@ctsec.com 相关报告 1.《国防军工周报(2023/12/09- 2023/12/16)》2023-12-17 2.《可复用验证火箭复飞成功，商业航天瓶颈或已打破》2023-12-12 3.《国防军工周报(2023/12/02- 2023/12/09)》2023-12-10 国防军工行业估值水平：当前(2023/12/23)国防军工行业的PE-TTM(48.44)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.45%；航空装备-申万II行业的PE-TTM(40.22)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.16%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(62.08)在过去十年中的PE-TTM分位数为28.44%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(119.41)在过去十年中的PE-TTM分位数为50.47%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(43.97)在过去十年中的PE-TTM分位数为15.00%；地面兵装-申万II行业的PE-TTM(55.71)在过去十年中的PE-TTM分位数为44.19%。 国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:新兴装备(16.47%)、光威复材(15.15%)、七一二(7.11%)、华力创通(5.43%)、中船科技(3.73%)、中船防务(3.62%)、中国海防(3.41%)、中航西飞(2.68%)、钢研高纳(2.60%)、新劲刚(2.39%)；近一周表现位居后十位的个股为:中海达(-5.51%)、三角防务(-5.93%)、大立科技(-6.16%)、天海防务(-6.51%)、海兰信(-6.62%)、上海瀚讯(-7.60%)、光电股份(-8.45%)、菲利华(-9.49%)、北方长龙(-13.04%)、铖昌科技(-13.78%)。 关键行业数据跟踪：海绵钛(≥99.6%)当前(2023/12/22)价格50.5元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前-9.17%；相比一年前-36.72%。LME镍现货结算价当前(2023/12/22)为16360美元/吨，相比一周前-2.27%；相比一月前- 0.43%；相比一年前-42.90%。国内丙烯腈当前(2023/12/22)价格10050元/吨，相比一周前0.00%；相比一月前-2.90%；相比一年前+5.24%。 行业要闻：国航拟引进17架国产飞机，其中C919目录单价有所提升；彩虹4应急救援无人机全力驰援甘肃积石山县震区；拜登签署2024财年国防授权法案，比去年增加280亿美元。 投资建议：建议关注处于突破前夕的卫星互联网产业链、逐步放量的航空装备产业链以及渗透率稳步提升中的无人机产业链：①卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子、海格通信；②大飞机产业链：中航机载、中航光电、安达维尔、航发动力、应流股份；③国企改革+装备放量：中航西飞、 请阅读最后一页的重要声明！ 中航沈飞；④核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳；⑤无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务。 风险提示：装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险；新装备渗透率提升不及预期风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （12.22） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600893 航发动力 927.89 34.81 0.48 0.56 0.69 88.08 61.91 50.33 未覆盖 000768 中航西飞 607.53 21.84 0.19 0.37 0.51 134.66 59.54 43.23 未覆盖 600372 中航机载 609.22 12.59 0.45 0.49 0.60 35.13 25.73 20.88 未覆盖 600862 中航高科 289.48 20.78 0.55 0.75 0.96 40.53 27.71 21.65 增持 300699 光威复材 220.56 26.53 1.80 1.03 1.31 40.14 25.76 20.25 增持 600399 抚顺特钢 184.39 9.35 0.10 0.30 0.45 143.10 31.17 20.78 增持 600150 中国船舶 1,310.87 29.31 0.04 0.64 1.21 557.00 45.80 24.22 增持 603308 应流股份 96.32 14.10 0.59 0.59 0.76 36.10 23.90 18.55 增持 002179 中航光电 791.84 37.35 1.72 1.66 2.11 33.49 22.50 17.70 增持 688375 国博电子 326.65 81.66 1.38 1.56 1.99 69.41 52.42 41.06 未覆盖 数据来源：wind数据，财通证券研究所（备注：未覆盖标的均采用Wind一致预期数据） 内容目录 1行业及个股行情回顾5 1.1行业行情回顾5 1.2个股行情回顾6 2行业数据跟踪9 2.1原材料价格跟踪9 2.2航海相关价格及指数行情9 3国防军工行业重要公司公告11 4国防军工行业要闻12 5本周行业观点13 6风险提示14 图表目录 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(-1.41%)在申万一级行业中排名第12/315 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(-6.23%)在申万一级行业中排名第21/315 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-6.27%)在申万一级行业中排名第13/316 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(48.44)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.45%6 图5.近一周国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%)7 图6.近一月国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%)7 图7.近一年国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%)7 图8.近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图9.近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名(单位：%)8 图10.近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图11.近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图12.近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图13.近十年海绵钛(≥99.6%)价格走势(单位：元/千克)9 图14.近十年LME镍现货价格走势(单位：美元/吨)9 图15.近十年国内丙烯腈价格走势(单位：元/吨)9 图16.近十年波罗的海干散货指数走势10 图17.近十年波罗的海运费指数:原油(BDTI)走势10 图18.近十年波罗的海运费指数:成品油(BCTI)走势10 图19.近十年中国集装箱出口价格指数走势10 图20.近十年中国新造船价格指数(CNPI)走势11 图21.近十年上海20mm造船板价格走势(单位：元/吨)11 表1.本周重要公告汇总11 表2.国防军工行业要闻12 1行业及个股行情回顾 1.1行业行情回顾 近一周(2023/12/16-2023/12/23)国防军工行业指数涨跌幅(-1.41%)在申万一级行业中排名第12/31；近一月(2023/11/23-2023/12/23)国防军工行业指数涨跌幅(-6.23%)在申万一级行业中排名第21/31；近一年(2022/12/23-2023/12/23)国防军工行业指数涨跌幅(-6.27%)在申万一级行业中排名第13/31。 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(-1.41%)在申万一级行业中排名第12/31 1.01.00.80.70.60.40.2 -0.1-0.1-0.7 -1.1-1.1-1.1-1.2-1.4-1.6-1.8 -2.0-2.0-2.1-2.2-2.3-2.4-2.4-2.5-2.5-2.6-2.6-2.9 -3.3-3.9-4.1 -4.5-4.7 -5.4-5.8 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 -11.1 300 煤航电家有银食石沪航公基交机国建钢电农纺美建非医航轻环军汽地通房综商社计传炭海力用色行品油深空用础通械防筑铁子林织容筑银药天工保工车面信地合贸会算媒 装设电金饮石 - 备备器属料化 II 申万 装事化运设军装备业工输备工饰 - II 申万 牧服护材金生装制渔饰理料融物备造 - II 申万 电兵产 - - 子装 申申 II II 万万 零服机售务 数据来源：Wind，财通证券研究所（单位：%） 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(-6.23%)在申万一级行业中排名第21/31 5.55.5 -0.4 -1.8-2.0 -2.7-2.8-2.8-3.0 -3.7-3.8-4.1-4.3 -5.0-5.1-5.3-5.4-5.5-5.6-5.7-5.7-5.8-6.0 -6.2-6.4 -7.0 -7.7-7.8-8.0-8.0-8.2-8.2-8.6 -9.1-9.3-9.8-9.9 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 300 煤航公综纺交家有农石机银电医通建钢基环轻社沪航国地汽非商建电计航传食房美军炭海用合织通用色林油械行子药信筑铁础保工会深空防面车银贸筑力算天媒品地容工 - - - - 装事服运电金牧石设 生装化制服 装军兵 金零材设机装 饮产护电 - 备业饰输器属渔化备 物饰工造务 备工装 融售料备备料理子 申申申申申 II II II II II 万万万万万 数据来源：Wind，财通证券研究所（单位：%） 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-6.27%)在申万一级行业中排名第13/31 24.422.721.8 20.0 9.4 4.53.42.11.31.0 0.30.2 -1.0-2.1-3.1 -5.3-6.3-6.3-6.5-7.4-7.9-8.5 -9.1 -12.0-12.4-13.0-14.7 -15.8-16.6-17.7-18.3 -21.7 -25.6 -28.2-28.2 -31.7-32.3 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -40.0 300 通航传航计煤电公石机汽家纺地非军国环建医银轻钢有综沪农交基航食社建电房商美信海媒天算炭子用油械车用织面银工防保筑药行工铁色合深林通础空品会筑力地贸容 装装机 事石设 电服兵金电军装生制金 牧运化装饮服材设产零护 - - - - - 备备业化备 器饰装融子工饰物造属 渔输工备料务料备售理 申申申申申 II II II II II 万万万万万 数据来源：Wind，财通证券研究所（单位：%） 当前(2023/12/23)国防军工行业的PE-TTM(48.44)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.45%，估值处于历史低水平。 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(48.44)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.45% 59.2 50.5 61.2 53.6 59.5 55.1 52.8 44.2 47.2 38