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国防军工行业周报:第4架C919颁证交付,国产大飞机交付节奏显著加快

国防军工2024-01-01佘炜超财通证券葛***
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国防军工行业周报:第4架C919颁证交付,国产大飞机交付节奏显著加快

国防军工行业行情回顾:近一周(2023/12/23-2023/12/30)国防军工行业指数涨跌幅(2.98%)在申万一级行业中排名第9/31;近一月(2023/11/30-2023/12/30)国防军工行业指数涨跌幅(-2.55%)在申万一级行业中排名第16/31;近一年(2022/12/30-2023/12/30)国防军工行业指数涨跌幅(-6.63%)在申万一级行业中排名第16/31。 国防军工行业估值水平:当前(2023/12/30)国防军工行业的PE-TTM(49.97)在过去十年中的PE- TTM 分位数为1.56%;航空装备-申万II行业的PE-TTM(41.69)在过去十年中的PE- TTM 分位数为0.86%;航天装备-申万II行业的PE-TTM(64.00)在过去十年中的PE- TTM 分位数为33.72%;航海装备-申万II行业的PE-TTM(120.26)在过去十年中的PE- TTM 分位数为50.80%;军工电子-申万II行业的PE-TTM(45.66)在过去十年中的PE- TTM 分位数为22.12%; 地面兵装-申万II行业的PE-TTM(57.06)在过去十年中的PE- TTM 分位数为46.30%。 国防军工行业个股行情总结:国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:上海瀚讯(11.79%)、 中光学(10.32%)、 三角防务(9.84%)、 海格通信(9.64%)、亚星锚链(9.03%)、振芯科技(8.30%)、华力创通(7.99%)、泰豪科技(7.74%)、大立科技(7.60%)、航发动力(7.38%);近一周表现位居后十位的个股为:中船防务(0.39%)、 航新科技(0.38%)、 中航电测(0.34%)、 景嘉微(-0.06%)、宏达电子(-0.23%)、七一二(-0.35%)、北方导航(-0.51%)、钢研高纳(-0.97%)、新兴装备(-5.23%)、中船科技(-6.13%)。 关键行业数据跟踪:海绵钛(≥99.6%)当前(2023/12/29)价格50.5元/千克,相比一周前0.00%;相比一月前-9.17%;相比一年前-36.72%。LME镍现货结算价当前(2023/12/29)为16300美元/吨,相比一周前-0.37%;相比一月前-2.16%;相比一年前-45.67%。国内丙烯腈当前(2023/12/29)价格10050元/吨,相比一周前0.00%;相比一月前-1.47%;相比一年前+5.79%。 行业要闻:第4架C919颁证交付;2023年,中国全民航旅客运输量约为2019年的93.9%;SpaceX完成星舰(S28)第二次静态点火测试。 投资建议:建议关注处于突破前夕的卫星互联网产业链、逐步放量的航空装备产业链以及渗透率稳步提升中的无人机产业链:①卫星互联网:铖昌科技、中国卫通、国博电子、海格通信;②大飞机产业链:中航机载、中航光电、安达维尔、航发动力、应流股份;③国企改革+装备放量:中航西飞、中航沈飞;④核心原材料:抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳;⑤无人机产业链:中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务。 风险提示:装备列装进度不及预期风险;产业链企业竞争加剧风险;新装备良品率不及预期风险;新装备渗透率提升不及预期风险。 表1:重点公司投资评级: 1行业及个股行情回顾 1.1行业行情回顾 近一周(2023/12/23-2023/12/30)国防军工行业指数涨跌幅(2.98%)在申万一级行业中排名第9/31;近一月(2023/11/30-2023/12/30)国防军工行业指数涨跌幅(-2.55%)在申万一级行业中排名第16/31;近一年(2022/12/30-2023/12/30)国防军工行业指数涨跌幅(-6.63%)在申万一级行业中排名第16/31。 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(2.98%)在申万一级行业中排名第9/31 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(-2.55%)在申万一级行业中排名第16/31 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-6.63%)在申万一级行业中排名第16/31 当前(2023/12/30)国防军工行业的PE-TTM(49.97)在过去十年中的PE- TTM 分位数为1.56%,估值处于历史低水平。 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(49.97)在过去十年中的PE- TTM 分位数为1.56% 1.2个股行情回顾 图5.近一周国防军工行业个股表现前/后十名(单位:%) 图6.近一月国防军工行业个股表现前/后十名(单位:%) 图7.近一年国防军工行业个股表现前/后十名(单位:%) 国防军工申万二级子行业内个股近一周涨跌幅排名如下表所示: 图8.近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名(单位:%) 图9.近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名(单位:%) 图10.近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名(单位:%) 图11.近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名(单位:%) 图12.近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名(单位:%) 2行业数据跟踪 2.1原材料价格跟踪 海绵钛(≥99.6%)当前(2023/12/29)价格50.5元/千克,相比一周前0.00%;相比一月前-9.17%;相比一年前-36.72%。LME镍现货结算价当前(2023/12/29)为16300美元/吨,相比一周前-0.37%;相比一月前-2.16%;相比一年前-45.67%。 图13.近十年海绵钛(≥99.6%)价格走势(单位:元/千克) 图14.近十年LME镍现货价格走势(单位:美元/吨) 国内丙烯腈当前(2023/12/29)价格10050元/吨,相比一周前0.00%;相比一月前-1.47%;相比一年前+5.79%。 图15.近十年国内丙烯腈价格走势(单位:元/吨) 2.2航海相关价格及指数行情 波罗的海干散货指数(BDI)当前(2023/12/22)为2094,相比一周前-10.82%;相比一月前+19.32%; 相比一年前+26.91%。波罗的海运费指数:原油(BDTI)当前(2023/12/22)为1200, 相比一周前+8.79%; 相比一月前-3.23%; 相比一年前-36.41%。 图16.近十年波罗的海干散货指数走势 图17.近十年波罗的海运费指数:原油(BDTI)走势 波罗的海运费指数:成品油(BCTI)当前(2023/12/22)为960,相比一周前+2.89%; 相比一月前+12.15%;相比一年前-55.20%。中国出口集装箱价格指数最新数据(2023/11/30)为83.7,相比一月前-5.42%;相比一年前-12.45%。 图18.近十年波罗的海运费指数:成品油(BCTI)走势 图19.近十年中国集装箱出口价格指数走势 中国新造船价格指数(CNPI)最新数据(2023/12/30)为1066,相比一月前+0.38%; 相比一年前+4.31%。上海20mm造船板当前(2023/12/29)价格4400元/吨,相比一周前+0.69%;相比一月前+1.62%;相比一年前-1.79%。 图20.近十年中国新造船价格指数(CNPI)走势 图21.近十年上海20mm造船板价格走势(单位:元/吨) 3国防军工行业重要公司公告 表1.本周重要公告汇总 4国防军工行业要闻 表2.国防军工行业要闻时间标题 5本周行业观点 本周国防军工指数(2.98%)跑赢沪深300指数0.17pct;申万国防军工二级子行业表现分别为:航空装备-申万II(3.45%);军工电子-申万II(3.43%);航天装备-申万II(3.11%);地面兵装-申万II(2.23%);航海装备-申万II(0.72%)。当前国防军工行业的PE-TTM(49.97)在过去十年中的PE- TTM 分位数为1.56%,国防军工指数估值水平处于历史低水平,投资价值凸现。 第四架C919颁证交付,国产大飞机交付节奏进一步加快。12月29日,中国东航第4架C919飞机(B-919E)在商飞浦东基地交付,预计次日从浦东调机虹桥,航班号MU2999。2023年12月23日,中国国航发布公告,向特定对象发行A股股票拟募集资金总额不超过60亿元,将用于购置飞机及补充流动资金,其中42亿元用于引进17架飞机,机型包括6架C919及11架ARJ21,预计于2024-2025年交付。根据中国商飞董事长在2023年9月10日浦江创新论坛上所述,C919订单数量已达到1061架,叠加2023年9月28日中国东航增订的100架以及本次购置的6架,C919目前累计订单量已接近1200架。C919交付间隔由第二架的219天缩减至第三架的146天乃至第四架的20天,交付节奏显著加快,同时,国航最新签订的订单单价显著提升,国产大飞机迎来量价齐升阶段。 美国批准“星链”试验卫星直连手机,“星链”潜在用户群体或将获得极大拓展。 2023年12月15日,美国联邦通信委员会(FCC)发布通知,批准了SpaceX用星链卫星进行直连手机业务的试验。根据“星链”官网介绍,预计2024年“星链”将提供手机直连短信服务,2025年,“星链”将提供包括语音通话、数据传输、物联网在内的手机直连服务。与当前“星链”服务需要使用地面接收设备不同,手机直连服务可以使“星链”用户免去地面接收设备的束缚,极大地增加使用“星链”服务的便利性并显著减少使用星链的设备成本,“星链”潜在用户群体或将获得极大拓展。12月10日,星际荣耀双曲线二号可复用火箭在酒泉基地成功复飞,中国卫星互联网发展瓶颈或已打破,中国卫星互联网追赶“星链”步伐或将加快。 无人机较高的效费比不断被证明,未来或将迎来渗透率的稳步提升。以色列陆军在加沙地带部署“萤火虫”微型巡飞弹,用于追踪哈马斯武装分子,此种巡飞弹可以视为拥有战斗部的简易无人机,在开阔环境中其作战半径为1000米,在城区环境中的作战半径为500米,在有效打击敌军的情况下可以显著减少危险暴露。此外,12月19日,乌克兰总统泽连斯基表示,乌克兰明年将生产100万架无人机,自俄乌冲突爆发以来,无人机越来越多地在战场上发挥核心作用。随着卫星互联网稳步推进,无人机活动边界将被进一步打开,未来无人机渗透率有望进一步提升。 综上,我们建议关注如下产业链: ①卫星互联网:铖昌科技、中国卫通、国博电子、海格通信; ②大飞机产业链:中航机载、中航光电、安达维尔、航发动力、应流股份; ③国企改革+装备放量:中航西飞、中航沈飞; ④核心原材料:抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳; ⑤无人机产业链:中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务。 6风险提示 装备列装进度不及预期风险;产业链企业竞争加剧风险;新装备良品率不及预期风险;新装备渗透率提升不及预期风险。