建筑装饰行业跟踪周报：期待政策继续发力，推荐关注国际工程板块机会

东吴证券研究所 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 期待政策继续发力，推荐关注国际工程板块机会 2023年08月13日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《政策信号更加积极，低估值央企和一带一路板块仍是主线机会 》 2023-08-06 《稳增长政策预期升温，继续推荐一带一路板块和低估值央企》 2023-07-30 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2023.8.7–2023.8.11，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-4.18%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-3.39%、-3.32%，超额收益分别为-0.79%、-0.86%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）四部门联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳、推动经济高质量发展”有关情况：发布会上表示：在宏观“组合拳”方面，延续优化一批阶段性政策，研究出台一批针对性强的新举措，积极谋划实施一批储备政策，主要包括积极扩大国内需求、做强做优实体经济、推动高水平科技自立自强、持续深化改革开放、切实保障改善民生、防范化解重点领域风险等6个方面。其中引导市场利率下行、促进汽车等大宗商品消费、推进超大特大城市城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设、有序扩大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）发行规模等政策措施已经陆续出台实施，其他政策也在抓紧推进。（2）7月金融数据：7月社融存量新口径下同比增速8.9%，较6月下降0.1pct，剔除政府债券后的社融增速8.7%，较6月下降0.1pct。7月新增社融5282亿，同比少增2703亿，均低于市场预期。社融少增主要是信贷同比少增所致，其中企业中长期贷款增加2712亿，同比少增747亿，居民中长期贷款（主要为按揭）减少672亿，同比多减2158亿，反映经济内生复苏动力不足，有待财政和货币政策的进一步发力和成效落地。 ◼ 周观点：继续推荐关注建筑央国企改革、中特估和一带一路主线下的投资机会：（1）6月基建投资增速环比有所改善，地产投资端压力仍然较大，7月建筑PMI环比回落，政策发力预期和积极性继续升温，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待更多增量政策工具落地，近期国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率，结合2022年报情况来看，经营效果已开始体现；结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，叠加近期多重外事活动事件催化，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%2022/8/152022/12/132023/4/122023/8/10建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 14 内容目录 1. 行业观点 .................................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .............................................................................................................................. 6 2.1. 行业政策点评 ................................................................................................................................ 6 2.2. 行业数据点评 ................................................................................................................................ 6 2.3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 9 2.4. 板块上市公司重点公告梳理 ........................................................................................................ 9 3. 本周行情回顾 ........................................................................................................................................ 11 4. 风险提示 ................................................................................................................................................ 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 14 图表目录 图1： 新增人民币贷款结构（亿元） ...................................................................................................... 8 图2： 新增企业端信贷结构（亿元） ...................................................................................................... 8 图3： 新增居民端信贷结构（亿元） ...................................................................................................... 8 图4： M1与M2同比增速（%） ............................................................................................................. 8 图5： 社融存量同比增速（%） ............................................................................................................... 8 图6： 单月社融增量结构（亿元） .......................................................................................................... 8 图7： 建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅） .................................... 11 表1： 建筑板块公司估值表 ...................................................................................................................... 5 表2： 本周行业重要新闻 .......................................................................................................................... 9 表3： 本周板块上市公司重要公告 .......................................................................................................... 9 表4： 板块涨跌幅前五 ............................................................................................................................ 11 表5： 板块涨跌幅后五 ............................................................................................................................ 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 14 1. 行业观点 继续推荐关注建筑央国企改革、中特估和一带一路主线下的投资机会：（1）6月基建投资增速环比有所改善，地产投资端压力仍然较大，7月建筑PMI环比回落，政策发力预期和积极性继续升温，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待更多增量政策工具落地，近期国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利