新股周报：新股发行节奏平稳，次新股收益率中枢下移

证 券 研2023年12月24日 究 报新股发行节奏平稳，次新股收益率中枢下移 告—新股周报 投资要点 分析师：黄俊伟S1050522060002huangjw@cfsc.com.cn 联系人：华潇S1050122110013huaxiao@cfsc.com.cn ▌IPO发行概览 已发行未上市：截至12月22日，创业板、科创板、北交 所及沪深主板共有6家公司处于已发行未上市阶段,分别为达利凯普、国际复材、辰奕智能、鼎龙科技、艾罗能源、 最近一年大盘走势 (%)沪深300 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《大盘弱势调整下沪深次新表现较弱，北交所次新表现延续强势》2023-12-17 2、《北交所新股本周表现亮眼，当前共39家公司已完成注册正排队上市》2023-12-10 3、《新股发行节奏稳中有升，次新板块整体调整》2023-12-04 4、《新股注册恢复但发行节奏缓慢，北交所次新股表现亮眼》2023-11-27 5、《IPO全流程相关标准日益完善，新股注册重启》2023-11-19 6、《新股暂停周期仍在持续，北交所次新股表现相对亮眼》2023-11-12 7、《百通能源首日涨幅惊人，市场回暖IPO注册放开可期》2023-11-04 8、《IPO审核继续收紧，次新股投资情绪回暖》2023-10-29 9、《IPO审核或阶段性收紧，指数下行部分次新股开始活跃》2023-10-22 相关研究 策略研究 莱赛激光。发行中：截至12月22日，创业板、科创板、沪 深主板及北证共有4家公司处于发行中阶段，3家待询价1家已公布发行价待申购。已注册：12月18日-12月22日，创业板、科创板、北证及沪深主板共有3家公司注册成功。 总体来看，有6家公司上市，当前共有36家公司已完成注册正排队上市，新股发行节奏平稳。 ▌新股概览 莱赛激光：激光测量与智能定位领域供应商，多技术达领先水平，高市场占有率；艾罗能源：国际知名光伏储能供应商，技术水平先进，拥有大量优质客户资源；鼎龙科技：精细化工产品生产商，染发剂原料龙头企业，打造多元化产品；辰奕智能：智能遥控器产品生产商，探索核心领域，积极布局下游客户；达利凯普：国产射频微波MLCC行业龙头，掌握核心业务全流程技术工艺，逐步实现国产替代。 ▌次新股概览 截至12月22日，本周（12月18日至12月22日）本周上市新股有兴欣材料、安培龙、宏盛华源、安邦护卫、灵鸽科技、西磁科技，其中12月22日上市的宏盛华源首日涨跌幅为340.59%。 11月15日-12月15日的区间内上市的次新股中，中远通为首日涨幅最高标的，涨幅为316.30%；永达股份为区间收盘最大涨幅最高标的，涨幅为47.31%；纳科诺尔为上市后5日涨幅最高标的，涨幅为6.59%，机科股份为10日涨幅最高标的，涨幅为17.00%，纳科诺尔为30日涨幅最高标的，涨幅为15.34%；永达股份为本周涨幅最高标的，涨幅为31.20%。本周北交所交易情绪逐渐低迷，永达股份本周涨幅最高，为前期超跌导致，建议关注主板大β下超跌反弹的近端次新。沪深主板整体走势较差，锦江航运受集运指数（欧线）期货主力合约大涨的影响，走势相对较好，本周涨幅为11.16%。 ▌风险提示 IPO进度不及预期，新股波动风险，宏观不确定性风险等。 正文目录 1、十二月第四周共6家公司待上市，新股发行节奏稳定3 1.1、 已发行未上市新股概览............................................................ 3 1.2、 莱赛激光：激光测量与智能定位领域供应商.......................................... 3 1.3、 艾罗能源：国际知名光伏储能供应商................................................ 4 1.4、 鼎龙科技：精细化工产品生产商.................................................... 5 1.5、 辰奕智能：智能遥控器产品生产商.................................................. 7 1.6、达利凯普：国产射频微波MLCC行业龙头.............................................. 8 2、 十二月第四周共有4家公司处于上市发行中阶段，有3家公司完成注册......................... 10 2.1、发行中阶段新股概览.............................................................. 10 2.2、本周完成注册新股概览............................................................ 10 3、 次新股走势持续分化，北交所次新情绪继续回暖............................................. 12 3.1、新股首周表现概览................................................................ 12 3.2、近端次新股表现概览.............................................................. 12 3.3、永达股份：大型专用设备金属结构件生产商.......................................... 13 4、 风险提示.............................................................................. 15 图表目录 图表1：已发行未上市新股（截至12月22日）3 图表2：莱赛激光财务表现3 图表3：激光探测器产品的工艺流程图4 图表4：艾罗能源财务表现4 图表5：公司户用光伏储能产品应用案例5 图表6：鼎龙科技财务表现6 图表7：公司染发剂原料产品图示6 图表8：辰奕智能财务表现7 图表9：公司红外传输智能遥控器图示8 图表10：达利凯普财务表现8 图表11：公司部分射频微波MLCC产品图示9 图表12：发行中新股（截至12月22日）10 图表13：12月18日-12月22日注册新股10 图表14：当前完成注册排队上市公司11 图表15：新股首周表现概览12 图表16：近端次新股表现概览13 图表17：股价走势图（其中永达股份取首发日开盘价为基准计算首日收益率）14 图表18：永达股份财务表现14 1、十二月第四周共6家公司待上市，新股发行节奏稳定 11.1、已发行未上市新股概览 已发行未上市：截至12月22日，创业板、科创板、北交所及沪深主板共有6家公司处于已发行未上市阶段,分别为达利凯普、国际复材、辰奕智能、鼎龙科技、艾罗能源、莱赛激光，其中国际复材上周未上市，顺延至本周，具体公司概况详见报告《大盘弱势调整下沪深次新表现较弱，北交所次新表现延续强势》。 图表1：已发行未上市新股（截至12月22日） 发行流 营业总 代码 简称 上市日 发行价 （元） 发行PE 动市值 （亿元） 所属行业 收入归母净利 （亿润 （亿元） 元） 78.94 11.44 4.77 1.77 7.45 0.89 8.31 1.51 46.1179 11.34010 301526.SZ国际复材2.6610.2114.52非金属矿物制品业 301566.SZ达利凯普8.9020.994.07计算机、通信和其他电 子设备制造业 301578.SZ辰奕智能48.9426.505.57计算机、通信和其他电 子设备制造业 603004.SH鼎龙科技16.8026.379.69化学原料和化学制品制 造业 16 55 81 871263.BJ 莱赛激光 7.28 17.34 1.33 仪器仪表制造业 2.52 0.34 688717.SH艾罗能源55.667.9516.5644 电气机械和器材制造业 注：wind新股中心的行业PE摘自公司发行公告（中证指数有限公司所发布对应行业一个月平均静态市盈率，截至公告日T-4日）资料来源：Wind，华鑫证券研究 11.2、莱赛激光：激光测量与智能定位领域供应商 公司专注于激光测量与智能定位领域产品的研发、生产和销售，是激光测量与智能定位应用领域整体解决方案提供商。经过二十多年的深耕，公司已发展成激光发射、激光接收、激光测距、距离传感与控制、水平度和角度传感与控制等产品制造商。公司是中国电子仪器行业协会会员单位、中国地理信息产业协会会员单位、中国测绘地理信息技术装备展览会联盟理事单位和常州市电子信息产业协会副会长单位。公司营收利润表现如下： 图表2：莱赛激光财务表现 莱赛激光 2019年报 2020年报 2021年报 2022年报 2023三季报 营业收入(亿元) 1.80 2.04 2.65 2.52 1.82 同比增长率(%) 18.46 11.65 30.15 -5.03 -4.33 归母净利润(亿元) 0.41 0.28 0.33 0.34 0.22 同比增长率(%) 303.74 -27.92 14.72 3.57 -9.96 资料来源：Wind，华鑫证券研究 多项技术达到领先水平，渠道广泛助力公司收获高额市占。公司为中国建筑激光测量和智能定位行业领军企业，经中国电子仪器行业协会、中国地理信息产业协会认证，2020-2022年生产的建筑激光测量仪器在国内中高端产品市场占有率超过20%。通过20多年的 技术研发，经中国电子仪器行业协会认证，公司自主研发出国际领先水平的新型正反向安平智能传感技术；创新出行业领先的三个激光轴线同步正交的自动控制方法，实现了最小激光垂直面离墙距离（4mm）；独创出激光基准面绕机身外交点旋转技术、垂线窗框可旋转结构，实现了激光标线仪的多功能场景应用与无盲区测量，截止2023年6月，已经拥有80项专利。同时，公司具有成熟的销售渠道，目前自主品牌已经销往全球多国，并实现国内 31个省、直辖市、自治区和大部分市级销售网络的覆盖。 图表3：激光探测器产品的工艺流程图 资料来源：公司招股说明书，华鑫证券研究 激光传感领域趋势整体向好，国内激光产业增长叠加国产替代，该领域有望进一步上升。目前全球激光产业形成了包括材料加工与光刻、通信与光存储、科研与军事、医疗与美容、仪器仪表与传感器、娱乐、显示与打印等6大细分市场。从2020年各细分市场的表现情况来看，材料加工与光刻市场是激光器最大的应用市场，市场占比超40%，而仪器仪表与传感器，仅占市场的8.67%。但是从市场规模来看，该细分领域于2016年时在激光器市场中的占比仅有5%，2020年该领域市场规模则达14.41亿美元，较上年同期增长12.75%，占激光器市场规模的比重也升至8.67%，2021年该领域规模将进一步增至17亿美元，增速达17.97%，未来潜力强劲。激光产业在国内长期处于动态增长态势，2014年-2021年我国激光器销售收入年复合增长率达到17.85%，2022年随市场的进一步成熟，预计我国激光器市场销售收入将达到876亿元。我国激光产业细分市场结构主要分为激光加工、激光器、激光芯片及器件、激光晶体、激光测量、激光显示、激光医疗等，虽然激光测量市场规模占比仅达9%，但未来在激光测量产品的中高端化以及国产化率提高等因素的推动下，我国激光测量细分行业市场规模将实现增长，其占我国激光产业市场规模的比例也有望得到进一步提升。 估值对比：公司发行价为7.28元，发行市值为5.79亿元，发行流通市值为1.33亿元，发行PE为17.34X，截至公司发行公告日，所属行业PE为39.94X。根据