新股周报：新国九条定调严把发行上市准入关，近端次新股情绪溢价或需持续关注

证 券 研2024年04月15日 究 报新国九条定调严把发行上市准入关，近端次新股 告情绪溢价或需持续关注 投资要点 分析师：黄俊伟S1050522060002huangjw@cfsc.com.cn 联系人：华潇S1050122110013huaxiao@cfsc.com.cn ▌IPO发行概览 —新股周报 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《三月共10家公司上市，近端次新股价持续回调》2024-03-31 2、《新股发行继续保持定力，近端次新整体呈现回调走势》2024-03-17 3、《IPO上市发行节奏继续收紧，两会明确监管方向》2024-03-10 4、《二月仅6家公司上市，次新板块延续修复走势市》2024-03-03 5、《次新板块跟随指数显著反弹，节后首周无新股上市》2024-02-256、《农历年前新股发行节奏维持稳定，次新板块相对回暖》2024-02-18 7、《本周次新板块整体随指数大幅回调，新股发行节奏仍保持相对稳定》2024-02-04 相关研究 策略研究 已发行未上市：截至4月12日，创业板、科创板、北交所及 沪深主板共有1家公司处于已发行未上市阶段,为宏鑫科技。 发行中：截至4月12日，创业板、科创板、沪深主板及北证 共有0家公司处于发行中阶段。已注册：4月8日-4月12 日，创业板、科创板、北证及沪深主板共有2家公司注册成 功。总体来看，本周（4月8日至4月12日）共有2家公司注册成功，3家公司完成上市，当前共有31家公司完成注册排队上市，IPO上市节奏似有回暖，但考虑到当前没有公司处于发行中阶段，仅一家公司处于已发行未上市阶段，未来两周新股上市节奏或进一步收紧。 ▌IPO政策概览 国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，关于IPO相关政策，国九条中主要涉及进一步完善发行上市制度，强化发行上市全链条责任，加大发行承销监管力度三个方向。我们认为在进口端严把上市准入门槛，强化发行上市全链条的责任，“建立审核回溯问责追责机制”等，全面升级监管，有利于维护资本市场良好的发行秩序和生态，从源头提振投资者对资本市场的长期信心和获得感。 ▌新股概览 宏鑫科技：汽车锻造铝合金车轮供应商，研发及创新能力较强，产品供应海内外知名车企客户。 ▌次新股概览 截至4月12日，本周（4月8日至4月12日）有3家公司上市。 2024年3月5日-2024年4月5日的区间内上市的次新股中，广合科技为首日涨幅最高标的，涨幅为197.65%；戈碧迦为上市后5日/10日涨幅最高标的，涨跌幅分别为22.63%/1.28%；广合科技为上市后30日涨幅/区间收盘最大涨幅最高标的，涨跌幅分别为-2.89%/15.02%；铁拓机械为本周涨幅最高标的，涨跌幅为6.30%。近端次新股走势有所分化，10支近端次新股中有5家本周涨跌幅为正，近端次新股周涨跌幅均值为-2.43%。近期IPO持续收紧叠加大盘成交量回落，本周次新股股价波动较为活跃，平安电工本周二连 涨停后回落，广合科技本周五收获涨停，近端次新股情绪溢价或需持续关注。 ▌风险提示 IPO进度不及预期，新股波动风险，宏观不确定性风险等。 正文目录 1、四月第二周共1家公司待上市，新股发行维持收紧4 1.1、已发行未上市新股概览4 1.2、宏鑫科技：汽车锻造铝合金车轮供应商4 2、四月第二周共0家公司处于上市发行中阶段，1家公司完成注册5 2.0、新国九条定调严把发行上市准入关5 2.1、发行中阶段新股概览6 2.2、本周完成注册新股概览6 3、近端次新股价波动较为活跃7 3.1、新股首周表现概览7 3.2、近端次新股表现概览7 3.3、铁拓机械：全球沥青混合料RAP生产商8 4、风险提示10 图表目录 图表1：已发行未上市新股（截至4月12日）4 图表2：宏鑫科技财务表现4 图表3：公司商用车车轮主要产品图示5 图表4：4月8日-4月12日注册新股6 图表5：当前完成注册排队上市公司6 图表6：新股首周表现概览7 图表7：近端次新股本周涨跌幅分化8 图表8：股价走势图（其中铁拓机械取首发日开盘价为基准计算首日收益率）8 图表9：铁拓机械财务表现9 1、四月第二周共1家公司待上市，新股发行维持收紧 1.1、已发行未上市新股概览 已发行未上市：截至4月12日，创业板、科创板、北交所及沪深主板共有1家公司处于已发行未上市阶段,为宏鑫科技。 图表1：已发行未上市新股（截至4月12日） 代码 简称 上市日期 发行价 （元） 发行PE 发行流动市值 （亿元） 所属行业 营业总收入归母净利润 （2023，亿（2023，亿元）元） 301539.SZN宏鑫2024-04-1510.6425.003.73汽车制造业9.650.75 注：wind新股中心的行业PE摘自公司发行公告（中证指数有限公司所发布对应行业一个月平均静态市盈率，截至公告日T-4日）资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、宏鑫科技：汽车锻造铝合金车轮供应商 公司主营业务为汽车锻造铝合金车轮的研发、设计、制造和销售。公司主要产品包括商用车车轮和乘用车车轮，是国内较早开始应用锻造工艺生产汽车铝合金车轮的高新技术企业，在我国商用车市场成功打破国外品牌对锻造铝合金车轮垄断的局面。公司营收利润表现如下： 图表2：宏鑫科技财务表现 宏鑫科技 2020年报 2021年报 2022年报 2023年报 营业收入(亿元) 6.17 9.47 9.56 9.65 同比增长率(%) 13.81 53.38 1.03 0.87 归母净利润(亿元) 0.52 0.68 0.72 0.75 同比增长率(%) 20.83 30.67 6.39 2.83 资料来源：Wind，华鑫证券研究 研发及创新能力较强，产品供应海内外知名车企客户。2023年公司被工信部授予国家级专精特新“小巨人”企业。截至2023年6月30日，公司已获得44项授权专利，包括 5项发明专利和31项实用新型，具备较强的技术创新能力。公司产品已直接配套豪梅特、东风柳汽、陕西重汽、比亚迪、中车时代等国内整车制造商或一级供应商，同时，公司积极开拓海外市场，目前已通过J.T.Morton、Superior分别配套美国新能源汽车制造商Rivian、Lucid，并进入Paccar(美国)的供应链。在汽车售后市场，公司通过WheelPros供应给戴姆勒等整车制造商售后体系，并与WheelPros(美国)、AmericanWheels(美国)、FleetPride(美国)、Loves(美国)、Forgiato(美国)、Jost、KalTire(加拿大)、S.M.Heights(韩国)Weds(日本)等品牌商保持持续良好的业务合作。 图表3：公司商用车车轮主要产品图示 资料来源：公司招股说明书，华鑫证券研究 汽车产业发展广阔，铝合金车轮行业全球领先。近年来，我国汽车产业蓬勃发展，已经连续14年成为全球最大的汽车产销市场。根据中国汽车工业协会统计数据，我国汽车产 量从2011年的1,841.89万辆增长至2022年的2,702.10万辆，年均复合增长率达3.55%； 同期，我国汽车销量从1,850.51万辆增长至2,686.40万辆，年均复合增长率达3.45%。根 据中汽协预计，至2025年汽车销量有望达到3,000万辆，2035年有可能达到4,000万辆，我国汽车行业未来发展空间广阔。近年来我国汽车零部件制造业（规模以上企业）主营业务收入呈增长趋势。根据中国汽车工业年鉴的数据，近年来我国汽车零部件制造业（规模以上企业）主营业务收入呈增长趋势。随着国内汽车铝合金车轮行业的崛起，我国逐渐成长为全球汽车铝合金车轮制造中心，我国生产的铝合金车轮出口至世界各国，出口量连续多年稳居世界第一位。 估值对比：公司发行价10.64元，发行市值为18.39亿元，发行流通市值为3.73亿元，发行PE为25.00X，截至公司发行公告日，所属行业PE为24.54X。根据招股书我们选取公司业务相近的万丰奥威、立中集团、今飞凯达进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取3月29日收盘价）为27.33X。 2、四月第二周共0家公司处于上市发行中阶段，1家公司完成注册 2.0、新国九条定调严把发行上市准入关 国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，这次国务院出台的意见深入贯彻习近平总书记关于资本市场的重要指示精神，落实中央金融工作会议部署，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件，其中关于IPO相关政策，国九条中主要涉及以下三点： 1）进一步完善发行上市制度。提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。从严监管分拆上市。严格再融资审核把关。 2）强化发行上市全链条责任。进一步压实交易所审核主体责任，完善股票上市委员会组建方式和运行机制，加强对委员履职的全过程监督。建立审核回溯问责追责机制。 进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制度。坚持“申报即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题。 3）加大发行承销监管力度。强化新股发行询价定价配售各环节监管，整治高价超募、抱团压价等市场乱象。从严加强募投项目信息披露监管。依法规范和引导资本健康发展，加强穿透式监管和监管协同，严厉打击违规代持、以异常价格突击入股、利益输送等行为。 新“国九条”聚焦中国式现代化这个中心，锚定金融强国建设这一奋斗目标，分阶段提出了未来五年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标，从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面，勾画了发展蓝图。我们认为在进口端将严把上市准入门槛，强化发行上市全链条的责任，“建立审核回溯问责追责机制”等，全面升级监管，有利于维护资本市场良好的发行秩序和生态，从源头提振投资者对资本市场的长期信心和获得感。 2.1、发行中阶段新股概览 截至4月12日，创业板、科创板、沪深主板及北证共有0家公司处于发行中阶段。 2.2、本周完成注册新股概览 4月8日-4月12日，创业板、科创板、北证及沪深主板共有2家公司注册成功。 图表4：4月8日-4月12日注册新股 证券代码 证券简称 上市板 注册成功日 营业总收入 （2022，亿元） 归母净利润 （2022，亿 元） 所属行业 第一大业务第一大业务营收 （2022，亿元） A22107.SZ 中仑新材 创业板 2024-04-10 22.97 2.85 基础化工 通用型BOPA薄 膜18.51 机动车零配件 A22112.SZ 科力股份 创业板 2024-04-11 4.06 1.16 与设备 包边条2.47 资料来源：Wind，华鑫证券研究 总体来看，本周（4月8日至4月12日）共有2家公司注册成功，3家公司完成上市，当前共有31家公司完成注册排队上市，IPO上市节奏似有回暖，但考虑到当前没有公司处于发行中阶段，仅一家公司处于已发行未上市阶段，未来两周新股上市节奏或进一步收紧。 图表5：当前完成注册排队上市公司 证券代码 企业名称 拟上市板审核状态 所属行业(CSRC公布) 拟募集资金 (亿元) A22052.SZ 爱迪特(秦皇岛)科技股份有限公司 创业板 证监会注册 专用设备制造业 95.50 A22168.SZ 浙江富特科技股份有限公司 创业板 证监会注册 汽车制造业 92.59 A21512.BJ 郑州凯雪冷链股份有限公司 北交所 证监会注册 通用设备制造业 20.00 A22028.SZ 福建侨龙应急装备股份有限公司 创业板 证监会注册 专用设备制造业 58.20