非银金融行业周报：存款利率再下调，应重视政策累积效应

存款利率下调与政策累积效应

核心观点

• 存款利率调整：自12月22日起，国有大型银行宣布下调存款利率，具体变动包括一、二、三、五年定期整存整取分别下调10、20、25、25个基点（BP）。此举旨在缓解商业银行的净息差压力，并更好地支持实体经济，预计这将为2024年贷款市场报价利率（LPR）的进一步下调创造空间，从而降低社会负债成本。

市场回顾与展望

• 市场表现：本周，主要股市指数普遍下跌，其中上证综指、深证指数、沪深300指数、创业板指数分别环比上周下跌0.94%、1.75%、0.13%、1.23%。非银金融（申万）指数下跌2.42%，证券II（申万）指数下跌3.21%，而保险II（申万）指数则微涨0.20%。

• 市场交易情况：本周沪深两市累计成交3156.98亿股，总成交额为35109.8亿元，日均成交额为7021.96亿元，环比上周减少10.84%。截至12月21日，两融余额为16632.58亿元，较上周减少0.41%，占A股流通市值的2.53%。股票型和混合型基金规模在11月达到6.64万亿元，环比增长0.26%，新发权益基金规模份额为241亿份，环比增长166.47%。

对于证券行业的见解

• 经济与政策影响：中央经济工作会议对经济定调，提出财政政策和货币政策的明确方向，在“稳中求进、以进促稳、先立后破”的目标下，强调重视政策累积效应。预计2024年我国将有更多竞争优势的企业带动出口增长，有助于解决国内供给过剩和内需不足的问题。

投资建议

• 券商与保险业：券商板块在流动性、政策利好以及经济企稳预期的推动下，建议重点配置。同时，考虑到保险产品的长期优势以及潜在的资产端催化和负债端修复带来的机会，继续看好保险产品，尤其是具有“储蓄+保障”功能的产品。

关注个股

• 证券板块：推荐关注中信证券、中国银河、方正证券等。
• 保险板块：建议关注中国太保、中国人寿等。

结语

当前市场受经济预期和政策动态的影响，呈现出一定波动性。通过存款利率的调整，旨在优化资源配置，降低社会成本，为经济增长创造有利条件。投资者应密切关注政策累积效应的显现，以及各行业在宏观经济环境下的表现，特别是证券和保险行业的特定机遇。