非银金融行业周报：存款利率下调提升保险产品吸引力，经纪业务细则引导行业有序发展

市场回顾：本周主要指数表现分化，沪深300下跌0.65%，上证综指上涨0.04%，创业板指数下跌4.04%。本周沪深两市A股日均成交额8963.27亿元，较上周下降5.22%；本周两融余额16000.31亿元，较上周下降0.52%。 保险：本周保险指数上涨1.16%，跑赢大盘1.81pct。个股普遍上涨，友邦+5.56%， 太保+4.74%， 人保+4.18%， 平安+2.15%， 新华+1.46%， 国寿+0.48%。十年期中债国债到期收益率2.67%，较上周-0.03pct。（1）6月8日，新一轮存款利率下调正式开启，6家大型商业银行均下调人民币存款挂牌利率。银行存款利率下调，提升了3%以上理财产品的相对吸引力，减轻了保险产品定价利率下调政策落地对销售端的影响，缓释市场担忧情绪。 （2）社保基金监管局披露2023年一季度全国企业基金业务数据摘要。截至2023年一季度末，全国共13.35万家企业建立企业年金计划，参加职工3059万人，积累基金达到2.98万亿，较上年末+3.84%。2022年Q3/Q4积累基金环比增速分别为+1.4%/+2.7%，积累基金环比增幅持续扩大，企业年金规模加速扩张，主要原因在于资产端表现向好。2023年一季度，企业年金投资收益共440亿元，本季度加权平均收益率1.55%，同比+4.3pct。其中，固定收益类组合本季度加权平均收益率1.14%，同比+0.9pct；含权益类1.61%，同比+4.8pct。今年一季度资本市场环境整体回暖，权益市场较22年同期明显好转，2023Q1沪深300指数季度涨幅4.63%，去年同期跌幅14.53%，在此背景下企业年金投资收益表现改善。截至2023年一季度末，企业年金合计共5235个组合，其中单一计划4925个，集合计划290个，其他计划（即过渡计划）20个。单一计划组合的季度加权平均收益率为1.56%，高于集合计划0.06pct。单一计划是主要的组合形式，原因在于建立企业年金计划的企业以央企为主，且主要集中在烟草、铁路、电力、航空等垄断性行业及大型金融机构，而单一计划是指受托人接受唯一的委托人进行单独的资金管理，适合大企业。逐季度披露来看，单一计划的投资收益率波动性高于集合计划，预计主要原因在于其含权益类组合资产金额占比较高，增强整体波动性。企业年金是我国养老金体系中第二支柱的重要组成部分，此外第二支柱还包含职业年金。截至2022年年底，职业年金基金投资运营规模达到2.11万亿，同比+17.9%，2022年全年投资收益率达到5.29%。职业年金基金市场化投资运营工作稳步推进，有望为增厚第二支柱提供主要支撑，缓释养老资金缺口压力，同时亦为资本市场注入长线资金。当前各家公司PEV估值为：1.72（友邦H）、0.87（国寿）、0.64（平安）、0.55（太保）、0.46（新华）。人身险行业建议关注顺序为：太保、国寿、友邦H、平安、新华。财产险行业关注：中国人保，中国财险H。 证券：本周券商指数下跌0.84%，跑输大盘0.19pct。重点标的表现：华泰+0.4%、国君+0.3%、中信-0.1%、招商-0.1%、广发-0.6%、东方-0.7%、兴业-0.1%、东财-2.0%、中金-3.9%、国联-4.6%。本周中证协发布《证券经纪业务管理实施细则》，细则内容主要是规范经纪业务展业要求及流程，聚焦经纪业务重点领域，细化执行层面流程，有助于提升经纪业务展业规范性与投资者保护。内容主要涵盖：（1）细化券商经纪业务职责，要求立足业务本源，引导证券公司维护市场交易秩序；（2）聚焦重点领域。投资者管理方面，主要聚焦于投资者身份识别、账户实名制、适当性管理等重点环节；营销管理方面，主要对统一管理、营销服务提供、佣金管理、通过第三方载体投放广告和信息公示等工作进行细化规范；（3）兼顾可操作性，对强化身份识别的金融资产金额和具体措施、重新识别投资者身份的金额标准和具体情形、回访方式和回访比例、适当性后续评估和常规稽核审计的频次等作出了具体规定。近日，协会印发了《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》，对投资而言，重点关注：鼓励有条件的券商2023~2025年三个年度的信息技术平均投入金额不低于净利润的8%或营收的6%。基于2021年协会公布的券商业绩排名数据，我们测算得出，大多数券商该指标均已达标，增量或不明显。行业平均技术投入占营收比重6.8%，占净利润比重 15.2%。信息技术投入=信息技术资本性支出+信息技术费用+信息技术人员薪酬*120%。营收中涵盖大宗商品贸易等以总额法核算的收入，因此营业收入容易偏高。投资方面，我们的推荐顺序：方正证券、东方证券、东方财富、中金公司、中信证券、华泰证券、招商证券、兴业证券、国联证券、广发证券，建议关注海通证券、东吴证券、红塔证券、中国银河、指南针、同花顺、财富趋势。 风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）证券行业 中证协：正式发布了《证券经纪业务管理实施细则》《证券公司客户资金账户管理规则》等两项自律规则及《证券公司客户账户开户协议必备条款》《证券交易委托代理协议必备条款》配套文件。 证监会：就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》公开征求意见。 （二）宏观资讯 澎湃新闻：国家发改委表示，将加快发展统一的资本市场，加快培育统一的技术和数据市场，破除要素市场分割和多轨运行。 财政部：中央对地方转移支付预算正按规定抓紧下达，整体来看我国财政状况健康、安全。 北京商报：国务院办公厅印发国务院2023年度立法工作计划。 新浪财经：五大国有银行工商银行、农业银行、建设银行、中国银行和交通银行再度下调存款挂牌利率。其中，活期存款利率从此前的0.25%下调至0.2%，2年期定期存款利率下调10个基点至2.05%，3年期定存利率下调15个基点至2.45%，5年定期存款利率下调15个基点至2.5%。 香港万得通讯社：（1）2023年6月5日，科创50ETF期权上市仪式在上交所举办。 （2）据海关统计，5月份我国进出口3.45万亿元，同比增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%；贸易顺差4523.3亿元，收窄9.7%。今年前5个月，我国外贸进出口总值16.77万亿元人民币，同比增长4.7%。（3）央行副行长、外汇局局长潘功胜表示，我国货币政策坚持以我为主，坚持跨周期和内外平衡导向，不跟随美联储“大放大收”，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策。信贷脉冲是刻画金融周期变化的重要指标，反映了金融周期的边际变化方向。2023年以来，中国的信贷脉冲转正上行，显示信贷对经济的支持作用正在增强。（4）施罗德基金管理（中国）有限公司宣布近日已取得证监会核发的《经营证券期货业务许可证》，成为在中国新设开展公募基金管理业务的外商独资基金管理公司之一。（5）中国5月CPI同比上涨0.2%，预期涨0.3%，前值涨0.1%，环比下降0.2%；PPI同比下降4.6%，创2016年2月以来最大降幅，环比下降0.9%。1-5月平均，中国CPI同比上涨0.8%，PPI下降2.6%。 央行：初步统计，2023年一季度末，我国金融业机构总资产为439.33万亿元，同比增长10.8%，其中，银行业机构总资产为397.25万亿元，同比增长11%；证券业机构总资产为13.71万亿元，同比增长7%；保险业机构总资产为28.37万亿元，同比增长10.5%。 贝壳财经：多家股份制银行或将于6月12日起调降存款利率。 中国证券报：《中央企业基金业务管理暂行办法》近日已内部印发。 （三）保险行业 人社部：截至2023年一季度末，全国企业年金积累基金规模为2.98万亿元。数据显示，第一季度全国企业年金基金投资收益为440.24亿元，加权平均收益率为1.55%。 香港万得通讯社：中国人寿与上海市政府签署战略合作协议。此次签约，双方将在服务国家重大战略实施、投融资合作、超大城市治理、养老保障体系建设、健康保障体系建设、乡村振兴、实体经济发展等领域开展合作。 国家医保局：2023年1至4月，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入11403.13亿元，同比增长8.1%。 新浪财经：国家金融监督管理总局局长李云泽在第十四届陆家嘴论坛上表示，国家金融监督管理总局将与上海市共同发布《关于加快推进上海国际再保险中心建设的实施细则》，正式启动上海再保险国际版。 乘联会：最新数据显示，5月广义乘用车零售销量176.2万辆，同比增长28.2%，环比增长7.3%。1-5月份广义乘用车累计销量773.7万辆，同比增长4.0%。 国家金融监督管理总局：官网发布公告，调整保险公司总公司城乡居民大病保险名单，共有22家险企入围；英大人寿、国元农险等4家险企被调出名单。 中汽协：数据显示，5月汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。 二、上市公司重要公告 【中信证券】间接子公司CSI MTN Limited于6月2日发行中票650万美元并由全资子公司中信证券国际有限公司提供担保。本次担保实施后，担保人为被担保人提供的担保余额为4.06亿美元。 【国泰君安】公司激励计划487名激励对象中有19名激励对象存在解除劳动合同或绩效考核未完全达标等情况，本次回购注销A股限制性股票涉及激励对象共计19人，合计拟回购注销A股限制性股票2,156,747股；本次回购注销完成后，公司激励计划剩余A股限制性股票60,165,060股。 【国投资本】（1）2022年年度权益分派：公司总股本64.25亿股为基数，每股派发现金红利0.092元（含税），共计派发现金红利5.91亿元。因公司2022年度权益分派，国投转债的转股价格由原来的9.75元/股调整为9.66元/股，调整后的转股价格将于2023年6月15日生效。（2）李樱女士申请辞去公司董事、董事会专门委员会委员及公司总经理职务。 【友邦保险】（1）公司于6月5日回购166.2万股股票，耗资1.32亿港币。（2）公司于6月6日回购165万股股票，耗资1.32亿港币。（3）公司于6月7日回购164.42万股股票，耗资1.32亿港元。（4）公司于6月8日回购162.68万股，耗资1.32亿港元。 （5）公司将获联交所指定为双柜台证券。自2023年6月19日开始，公司根据双柜台模式以港币及人民币交易及结算。 【中国人保】（1）截至6月5日，120亿元资本补充债发行完毕，品种为10年期固定利率债券，首五年票面利率为3.29%。（2）2023年6月7日，公司行使赎回选择权，全额赎回于2018年6月在全国银行间债券市场发行规模为180亿元的10年期资本补充债券。公司相信赎回本债券有利于降低财务费用，不会对日常运作及现金流产生不利影响。 【中国人寿】2023年1月1日至2023年5月31日期间，公司累计原保险保费收入约3986亿元，同比增长5.1%。 【中国平安】2022年年度分红派息：以本公司A股总股本108.33亿股为基数，扣除不参与利润分配的回购专用证券账户中已回购的A股股份合计1.73亿股，本次实际参与分配的A股股份数为106.60亿股，向全体股东派发现金股利每股人民币1.50元（含税）。 【广发证券】公司公开发行永续次级债券，最终发行规模为30亿元，票面利率为3.73%。 【方正证券】董事会审议通过以下议案：（1）选举施华先生为公司董事长；（2）聘任总裁、副总裁等高级管理人员。 【第一创业】（1）截至6月5日，大公关于公司完成变更主要股东完成股份过户，评定公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。（2）公司2023年度第一期短期融资券兑付完成，本息共计约人民币10.8亿元。 【中原证券】公司收到河南监管局行政监管措施决定书，要求改正公司研究报告业务中存在的问题。 【新力金融】截至6月5日，减持