太阳能行业周报：经济工作会议强调推进绿色低碳发展，首批分布式光伏绿证核发

电力设备及新能源行业近一年市场表现 投资要点 中央经济工作会议：深入推进生态文明建设和绿色低碳发展：建设美丽中国先行区，打造绿色低碳发展高地。积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快打造绿色低碳供应链。持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。完善生态产品价值实现机制。落实集体林权制度改革。加快建设新型能源体系，加强资源节约集约循环高效利用，提高能源资源安全保障能力。 COP28大会：全球社会联合起来摆脱对化石能源的依赖：12月13日， 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年12月18日 行业周报（20231211-20231217） 经济工作会议强调推进绿色低碳发展，首批分布式光伏绿证核发 太阳能 资料来源：最闻 首选股票 评级 600732.SH 爱旭股份 买入-A 601012.SH 隆基绿能 买入-A 002795.SZ 永和智控 买入-B 300842.SZ 帝科股份 买入-A 601865.SH 福莱特 买入-A 相关报告： 【太阳能】国务院强调大力发展新能源和清洁能源，产业链价格持续下行 2023.12.11 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码：S0760523070001邮箱：jiahuilin@sxzq.com 来自近200个国家的代表在COP28气候峰会上作出历史性决定，同意着手减少全球对化石燃料的依赖。这一里程碑式的进展，无疑将进一步助力中国已然蓬勃发展的可再生能源，加速煤电替代。 国家能源局：首批10.8万张分布式光伏绿证核发：12月13日，国家能源局在京召开绿证核发工作启动会。国家能源局首批核发绿证约1191万个，涉及项目1168个、发电企业755家。此外，绿证核发工作启动会共核发全国首批分布式光伏电力绿证108278张。 工信部：9-10月，光伏制造业高位运行：12月12日，工信部网站发布 《2023年9-10月全国光伏制造行业运行情况》指出，2023年9-10月，我国光伏制造业继续保持高位运行。另一方面，下半年以来国内光伏产品价格连续走低，1-10月，多晶硅、组件产品价格降幅分别达60%和40%；部分光伏产品出口增速有所放缓，其中组件出口额同比下降4.6%。 价格追踪 多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周多晶硅致密料均价为65元/kg，较上周持平。近期上游环节供需关系进入到阶段性的平稳阶段，硅料需求端的集中采买签单密集期逐渐结束，本周N型有6家企业成交，P型有7家企业成交，整体订单规模偏小，以订单交付和对应批次发运为主要基调。库存方面，与上期情况相似，硅料供应端整体库存规模上升幅度有限，行业整体库存规模预计范围7-10天。细分库存结构来看，头部企业的、高品质硅料保持供应紧俏，库存主要为品质较差硅料。硅料厂各家新产能投产进度仍有差异，预计12月产量16-16.2万吨。 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150μm的182mm单晶硅片均价2.10元/片，较上周下降4.5%。本周硅片价格仍在持续下行，不同规格走势分化。M10P型硅片因为当前处于技术迭代与过渡的时间节点，下游需求急剧萎缩，价格持续崩跌；210尺寸部分，由于供应方相对集中，价格相对稳定。市场仍在观察后续硅片厂家的减产幅度，预期本月中旬生产厂家将有可能因为库 存因素开始规划减产。此外，年尾交易平淡，预计下游电池端需求持续萎缩， 预计硅片价格有望持续小幅下行。 电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%+）均价为0.38元/W，较上周下降5.0%；G12电池片（转换效率23.1%+）均价为0.43元/W，较上周下降4.4%；182mmTOPCon电池片均价为0.48元/W，较上周下降2.0%，比同尺寸PERC电池片溢价26.3%。当前电池厂家各家的库存水平仍不一致，部分厂家库存缓慢上升，其中以PERC的库存为多；而个别企业因为大幅减产，库存维持一周以内水平。当前价格下，预计春节前专业电池厂家对182PERC电池的减产及关停持续。我们认为电池片环节的差异化竞争仍然是光伏行业的长期看点，BC的新技术产品有望持续获得溢价。 组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm单面PERC组件均价为1.00元/W，较上周持平；182mm双面PERC组件均价1.02元/W，较上周持平。TOPCon组件价格为1.08元/W，较上周持平。需求来看因为部分组件厂甩货导致价格持续混乱，观望情绪或持续至明年。组件端二三线组件厂排产持续下降，开工率和龙头进一步分化。整体来看，预计12月组件端排产下调至50GW左右，价格仍有下行空间。 投资建议 从本周产业链各环节价格来看，上游下游价格持平，中游价格下降。从开工率来看，当前产能已经在逐步出清。当前产业链价格整体还在探底，同时市场担心Q4业绩不及预期，建议关注行业出清及明年一季度业绩预告公布、利空落地后龙头企业的投资机会。重点推荐：爱旭股份、隆基绿能、永和智控、帝科股份、福莱特，积极关注：福斯特、锦富技术、博菲电气、时创能源、广信材料。 风险提示 光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层