黑色期货周报：铁水产量连续下滑 矿价震荡运行

、Bbh 黑色期货周报 国元期货研究咨询部2023年12月20日 铁水产量连续下滑矿价震荡运行 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 【策略观点】 杨慧丹 电话：010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 投资咨询资格号Z0019719 宏观方面，国内会议靴子落地，海外美联储释放鸽派信号。中央经济会议指出，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。海外方面，美联储12月议息会议继续维持利率不变，暗示鸽派大转向，预计明年三次降息。 铁矿近期基本面，供应相对强于需求。截至12月15日，月内45 港口到港量在5037.1万吨，大约较上月同期增加500万吨。部分矿山正处于年末冲量中，后期到港会处于相对高位。需求方面，临近年 末，高炉检修数量增加，铁水产量连续下滑。截至12月15日，247家 样本钢厂铁水日均产量226.86万吨/天，较月初下降7.59万吨/天。 库存方面，港口库存及钢厂库存表现累库。截至12月15日，45港口 库存为11585.19万吨，较月初累库87.53万吨；钢厂库存9448.08万 吨，较月初累库145.68万吨。 操作建议：关注1-2月巴西雨季对发运影响和国内元旦及春节补 库。关注区间850-1000元/吨，近期预计震荡偏弱，建议低位多配。 1、行情回顾 需求下行，矿价震荡调整。由于年底的例行检修以及环比限产等原因，高炉开工率走低，铁水产量连续下降。产业端，上周成材继续去库，去库速度符合预期，整体对商品价格影响偏中性。 图表1：铁矿2405主力合约走势图 数据来源：文化财经、国元期货 图表2：铁矿主力合约基差图 2、月内发运量处于高位 数据来源：文化财经、国元期货、钢联数据 截至12月15日，月内全球铁矿石发运总量6585.7万吨，大约较上月同期增加740万吨。其中 澳大利亚19港口铁矿石发运量3910.9万吨，大约较上月同期增加344万吨；巴西19港口铁矿石发 运量为1521.4万吨，较上月同期增加284.2万吨。 黑德兰港至青岛港海运费有所上涨。截至12月19日，巴西至中国海运费24.5美元/吨；西澳 至中国海运费13.76美元/吨，较去年同期上涨5.16美元/吨。 图表3：铁矿发运情况 数据来源：钢联数据、国元期货 图表4：澳洲19港口发运 数据来源：钢联数据、国元期货 图表5：巴西19港口发运 3、到港量同比增加 数据来源：钢联数据、国元期货 近期中国45港铁矿石供处于相对高位。截至12月15日，月内45港口到港量5037.1万吨，大 约较去年同期增加100万吨。 图表6：45港口到港量 4、国产矿产量处于高位 数据来源：钢联数据、国元期货 截至12月15日，126家矿山企业日均产量42.78万吨/天，较上期（12月01日）增加0.24万吨/天，同比增加20.37%。126家矿山企业铁精粉库存63.58万吨，库存降至近五年低位。 图表7：126家矿山铁精粉日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 图表8：126家矿山企业铁精粉库存 5、日均铁水产量连续下降 数据来源：钢联数据、国元期货 铁水产量连续七周下降，降幅扩大。截至12月15日，247家钢厂盈利率为35.5%，较月初下降 3.89个百分点；高炉开工率78.31%，较月初下降2.55个百分点；247家样本钢厂日均铁水226.86万吨/天，较月初下降7.59万吨/天。在焦炭三轮提涨落地后，钢厂利润有所收缩，在终端需求淡季及环保限产下，铁水产量预计仍有继续下滑空间。 图表9：247家钢铁企业高炉开工率 数据来源：钢联数据、国元期货 图表10：247家钢铁企业日均铁水 6、港口现货成交好转 数据来源：钢联数据、国元期货 在矿价走低下，港口贸易商成交量有所好转。截至12月15日，月内港口贸易商日均成交量 109.3万吨，较上月同期增加21.7万吨。 图表11：贸易商港口成交量 数据来源：钢联数据、国元期货 图表12：62.5%PB块-61.5%PB粉价差 数据来源：钢联数据、国元期货 图表13：进口61.5%Fe—国产66%Fe平均价差 数据来源：钢联数据、国元期货 图表14：61.5%PB粉-56.5%超特粉价差 7、整体库存表现累库 数据来源：钢联数据、国元期货 截止12月15日，45港铁矿石库存总量11585.19万吨，较月初增加87.53万吨，比去年同期 库存低1813.59万吨。247家样本钢厂库存9448.08万吨，较月初增加145.68万吨，比去年同期库 存低208.68万吨。月内库存表现累库，但整体库存依然偏低。 图表15：45港口铁矿库存 数据来源：钢联数据、国元期货 图表16：247家钢铁企业进口铁矿库存 8、上周铁矿供需情况 图表17：周度供需情况 数据来源：钢联数据、国元期货 9、观点小结 数据来源：钢联数据、国元期货 钢厂生产正处于季节性下行的节奏中，铁矿需求将延续走弱趋势。供应方面，年末冲量中，发运到港预计维持高位。供强于需，短期铁矿石价格将维持震荡偏弱。需要关注巴西雨季对发运影响，以及元旦春节钢厂补库，如果矿价降至850元/吨以下，长期适合逢低配多。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050