黑色金属周报（铁矿）：铁水产量反弹 矿价震荡运行

黑色金属周报（铁矿） 铁矿：铁水产量反弹矿价震荡运行 www.hongyuanqh.com 2023年5月29日 研究所黑色组 010-82292661 铁矿：铁水产量反弹矿价震荡运行 上周矿价震荡下跌，主流粉矿跌幅在10-25元不等。具体来看，卡粉下跌21元，PB粉下跌18元，BRBF下跌15元，金布巴下跌11元，超特粉下跌17元，杨迪下跌11元。块矿方面，PB块下跌21元，纽曼块下跌23元，乌克兰/俄罗斯造球精粉下跌16元。普氏62%指数方面，价格从108.4下跌至102.45美元， 下跌5.95美金，目前按汇率7.05折算人民币大致在838元左右。仓单方面，最优交割品为pb粉，目前最新报价在774元/吨左右，折算仓单为806元/吨左右，09铁矿贴水现货，除pb粉之外，次优交割品为MAC。 库存方面：Mysteel统计全国45港铁矿石库存自上期连续四周后出现首次累库后，本期库存继续呈现小幅增加趋势。截止5月26日，45港铁矿石库存总量12793.8万吨，周环比小增7.6万吨，较今年年初库存低336.7万吨，较去年同期库存低660万吨。下期来看，铁矿到港或出现小幅增量；需求方面，钢厂利润改善，导致生产企业复产积极性有所提升，铁矿需求短期仍表现坚挺。钢厂库存方面，本期247家钢厂进口矿库存8635万吨，环比降58万吨， 伴随铁水产量的逐步回升，钢厂在港口的提货力度以及对铁矿石的消耗有所增加，但在黑链负反馈的背景下，钢厂在现货采购的心态上保持谨慎的态度，主要还是以消耗自身库存为主。 供应方面： 发运：上期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2502万吨，环比增174.2万吨；澳洲发运量838.2万吨，环比增加131.3万吨；其中澳洲发往中国的量1568.5万吨，环比增加124.8万吨；巴西发运量663.9万吨，环比增加43万吨。RIOTINTO发运至中国的量环比增117.4万吨至602.6万吨，BHP发运量环比增加27.4万吨至465.4万吨，FMG发运量环比减少21万吨至372.8万吨，VALE发运量环比增加71.5万吨至508.1万吨。 到港：上期中国45港口到港量2170万吨，环比减少232.8万吨。根据澳洲近期发运相对平稳和巴西预计发往中马新的量有所下滑，叠加非主流发运有小幅回落趋势推算，综合预计下期中国45港铁矿石到港量周环比或增加50万吨左右，至2220万吨处于今年中位值。 铁矿：铁水产量反弹矿价震荡运行 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.47个百分点；高炉炼铁产能利用率89.93%，环比增加0.80个百分点，同比增加0.67个百分点；钢厂盈利率34.20%，环比增加0.87个百分点，同比下降14.28个百分点；日均铁水产量241.52万吨，环比增加2.16万吨，同比增加0.64万吨。 钢厂利润方面，长流程现货端，截至5月26日，螺纹现金含税利润低位波动，华东螺纹长流程现金含税成本3604元，利润-44元左右，热卷长流程现金含税利润117.56元左右。电炉端，本周谷电再度出现亏损，华东平电电炉成本（理计）在3660元左右，谷电成本在3477左右，华东三线螺纹平电利润-209元左右，谷电利润-27元。结合数据来看，目前在利润恢复的驱动下，高炉产量有所恢复，整体需求仍维持偏高水平，但受制于成材供应压力较大，叠加下游需求即将进入淡季，吨钢利润或继续承压，对矿价依然会形成一定压制。 综上，周五宏观政策预期改善，商品空单集中离场，致价格出现较大幅度反弹，近期需关注政策方向。从基本面来看，当前成材端消费仍处于弱势，但供应压力仍较大，吨钢利润低位恢复后对产量去化形成阻碍，面临淡季的到来，成材端产量端若无政策出台，近期交易逻辑仍将以市场化去产量为主。铁矿目前基本面尚可，铁水产量仍在相对高位，本期铁水产量周度有明显增量，基本符合预期，全口径库存环比变化较小，但后期在钢厂减产的预期下，需求将会呈现走弱趋势，在供应偏宽松状态的情况下，供需差较前期将有明显缓解，考虑存在政策对需求改善的预期，盘面震荡运行概率较大。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 供应铁矿进口量 107374 106447 107058 117018 112563 110775 113975 28361 27778 28161 28264 26837 26754 28716 28468 环比 -927 610 9960 (4455) (1788) 3200 -1803 -583 383 103 -1427 -82 1962 -248 同比 2105 -664 -3995 -1901 -1524 -1024 555 205 fe-进口量 65713 65146 65519 71615 68889 67794 69753 17357 17000 17234 17297 16424 16374 17574 17422 铁矿国产量 25583 25908 25789 27047 26366 25950 26450 6591 7047 6606 6123 6285 6848 6747 6071 环比 325 -119 1258 -681 (416) 500 -372 457 -442 -483 162 563 -102 -676 同比 680 50 -570 -840 -306 -199 141 -52 fe-国产量 16373 16581 16505 17310 16874 16608 16928 4218 4510 4228 3918 4022 4383 4318 3885 供应合计 132957 132355 132846 144065 138929 136725 140425 34952 34825 34767 34386 33122 33602 35463 34539 环比 -601 491 11219 -5136 (2204) 3700 -2175 -126 -59 -381 -1265 481 1860 -924 同比 2785 -614 -4565 -2741 -1830 -1223 696 153 fe-供应量 82086 81727 82024 88925 85763 84402 86681 21575 21510 21462 21216 20446 20756 21892 21308 环比 -359 297 6901 -3162 (1360) 2278 -1342 -65 -48 -246 -769 310 1136 -585 同比 1723 -374 -2810 -1701 -1129 -754 430 92 需求�口量 545 1109 1330 1393 2177 2072 2160 452 724 497 504 685 429 501 456 环比 564 452 452 785 (105) 88 19 271 -227 7 181 -256 72 -45 同比 125 397 191 71 233 -294 4 -48 fe-�口量 334 679 814 852 1333 1268 1322 277 443 304 308 419 263 307 279 Fe-表观需求量 81752 81048 81210 88073 84430 83134 85359 21298 21067 21158 20907 20027 20494 21586 21028 环比 2186 -350 6863 -3642 (1296) 2224 -1354 -231 90 -251 -880 467 1092 -557 同比 1647 -618 -2927 -1744 -1271 -574 428 121 同比增幅 8.4% -2.8% -12.2% -7.7% -6.0% -2.7% 2.0% 0.6% 生铁产量 80912 88528 85583 86149 84705 21951 22990 20957 19685 20373 23414 21580 20782 铁水日均产量 222 242 234 236 232 244 253 228 214 226 257 235 226 环比 7617 -2945 566 -1444 -289 1040 -2033 -1272 688 3041 -1834 -798 同比 1510 393 (2294) (2554) (1578) 424 623 1096 Fe-需求 82023.1 89706.18 87230.44 87733.60 86338.63 22308.12 23517.72 21338.41 20066.19 20867.33 23763.13 21965.93 21137.22 铁-供应-需求总库存 19764 21951 18588 21301 19938 19352 19536 21951 21508 20417 20528 18588 环比变化 2187 -3363 2713 -1141 -586 184 2415 -443 -1091 111 -1940 总库存fe 11661 12732 10967 12568 11763 11418 11526 12951 12690 12046 12112 10967 环比变化 1071 -1765 1601 -673 -346 109 1425 -262 -644 65 -1145 铁矿石仓单价格 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1 日照港PB粉价格 240 190 140 90 40 12 铁矿普氏62%指数 化学指标 品质升贴水 品牌升贴水 品种 铁 硅 铝 磷 硫 水 铁 硅 铝 磷 硫 总计（干吨） 现货价格 折厂库仓单 PB粉 61.50 3.80 2.30 0.100 0.020 8.50 7.5 3.5 4.0 0.0 0.0 15.0 15 775 806 纽曼粉 62.40 4.25 2.35 0.092 0.010 7.50 21.0 1.3 3.0 0.0 0.0 25.3 0 791 819 麦克粉 60.80 4.75 2.25 0.085 0.020 7.30 -3.0 -2.5 5.0 0.0 0.0 -0.5 0 760 809 金布巴粉 60.50 4.40 3.00 0.120 0.030 7.50 -7.5 0.5 -15.0 -20.0 0.0 -42.0 0 739 827 罗伊山粉 60.70 4.90 2.30 0.057 0.035 8.50 -4.5 -4.0 4.0 0.0 -0.5 -5.0 0 757 821 BRBF 62.10 5.00 1.85 0.070 0.000 8.00 16.5 -5.0 13.0 0.0 0.0 24.5 15 795 814 超特粉 56.50 6.40 3.10 0.050 0.035 9.50 -120.0 -19.0 -18.0 0.0 -0.5 -157.5 0 648 863 混合粉 58.20 5.70 2.50 0.065 0.035 7.50 -69.0 -12.0 0.0 0.0 -0.5 -81.5 0 718 847 卡粉 65.10 1.70 1.50 0.080 0.000 8.50 77.5 14.0 20.0 0.0 0.0 111.5 15 873 817 卡拉拉精粉 65.47 7.47 0.16 0.030 0.040 9.00 86.8 -34.6 30.0 0.0 -1.0 81.2 0 1120 1139 杨迪粉 5