金融期权日报：股指超跌反弹，关注情绪面持续性

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月21日金融期权 股指超跌反弹，关注情绪面持续性 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均探底回升,全天收红。沪深两市成交额7325亿元,北向资 金净买入12.03亿元。我们认为今日的反弹主要是超跌之后的技术性反弹,今日成交量能并未显著放量,反弹的持续性预计不强。明确宏观面与资金面对风险偏好仍然构成压制。房地产周期下行拖累内需，海外商品需求下滑拖累外需，经济总需求偏弱，对企业业绩修复构成压力，而政策面大概率不会走大规模刺激的老路，需求走弱压制企业业绩预期。另外，目前流入股市的增量资金有限，新发股票基金份额位于低位，海外货币政策仍存不确定性，外资流向不明朗，股市资金以存量博弈为主,难以助推估值抬升。短期内预计股指仍以震荡筑底为主。 由于预计短期内股指低位震荡，保持区间震荡的可能性较大，可以继续 持有卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年12月21日,50ETF涨1.14%,收于2.299；300ETF(上交所)涨0.92%,收于 3.400；300ETF(深交所)涨1.05%,收于3.467；沪深300指数涨1.01%,收于3330.87；中证1000指数涨0.65%,收于5798.91；500ETF(上交所)涨0.26%,收于5.426；500ETF(深交所)涨0.25%,收于5.541；创业板ETF涨1.82%,收于1.787；深证100ETF涨1.42%,收于2.358；上证50指数涨1.06%,收于2261.38;科创50ETF涨1.36%,收于 0.89；易方达科创50ETF涨1.40%,收于0.87。 上证50ETF期权成交量PCR为92.97,上一交易日成交量PCR为83.07；持仓量PCR为57.29,上一交易日持仓量PCR为52.79。上交所300ETF期权成交量PCR为94.28,上一交易日成交量PCR为88.23；持仓量PCR为57.50,上一交易日持仓量PCR为54.40。深交所300ETF期权成交量PCR为88.72,上一交易日成交量PCR为89.21；持仓量PCR为62.61,上一交易日持仓量PCR为55.54。沪深300指数期权成交量PCR为77.72,上一交易日成交量PCR为67.16；持仓量PCR为46.92,上一交易日持仓量PCR为47.78。中证1000指数期权成交量PCR为81.35,上一交易日成交量PCR为64.22；持仓量PCR为48.95,上一交易日持仓量PCR为49.31。上交所中证500ETF期权成交量PCR为116.91,上一交易日成交量PCR为115.17；持仓量PCR为72.06,上一交易日持仓量PCR为70.90。深交所中证500ETF期权成交量PCR为120.02,上一交易日成交量PCR为117.67；持仓量PCR为86.65,上一交易日持仓量PCR为81.32。创业板ETF期权成交量PCR为82.87,上一交易日成交量PCR为78.09；持仓量PCR为47.84,上一交易日持仓量PCR为40.48。深证100ETF期权成交量PCR为100.99,上一交易日成交量PCR为102.88；持仓量PCR为49.04,上一交易日持仓量PCR为45.19。上证50股指期权成交量PCR为57.46,上一交易日成交量PCR为67.08；持仓量PCR为44.96,上一交易日持仓量PCR为43.69。科创50ETF期权成交量PCR为60.63,上一交易日成交量PCR为63.20；持仓量PCR为36.99,上一交易日持仓量PCR为36.05。易方达科创50ETF期权成交量PCR为65.22,上一交易日成交量PCR为72.21；持仓量PCR为37.17,上一交易日持仓量PCR为36.29。 上证50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为19.37%,标的30交易日历史波动率为10.70%。上交所300ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为18.98%,标的30交易日历史波动率为10.08%。深交所300ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为18.26%,标的30交易日历史波动率为10.09%。沪深300指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为17.74%,标的30交易日历史波动率为10.79%。中证1000指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.35%,标的30交易日历史波动率为14.18%。上交所中证500ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为16.72%,标的30交易日历史波动率为11.52%。深交所中证500ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为18.00%,标的30交易日历史波动率为11.54%。创业板ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为22.88%,标的30交易日历史波动率为14.08%。深证100ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为20.92%,标的30交易日历史波动率为11.83%。上证50股 指期权2024年01月平值期权隐含波动率为17.83%,标的30交易日历史波动率为 11.53%。科创50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为25.29%,标的30交易日历史波动率为15.42%.易方达科创50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为22.54%,标的30交易日历史波动率为15.71%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.89%-6.67%-4.44%-2.22%0.00%2.22%4.44%6.67%8.89% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 21.00 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 202312 202401 202403 202406 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.3 4.2 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-1