金融期权日报：股指超跌反弹，但仍以区间震荡为主

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月22日金融期权 股指超跌反弹，但仍以区间震荡为主 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指全天V型走势，主要是因为情绪面超跌后的技术性反弹。由于海外货币政策维持紧缩，外资风险偏好显著受抑制。今日北向资金净卖出 63.78亿元,为连续12个交易日净卖出,8月累计净卖出超过643.66亿元。而新发股票基金份额位于历年低位，融资资金余额持续走低，目前股市增量资金有限，以资金存量博弈为主。政策托底经济需求预期仍强，对股指形成底部支撑，股指继续下跌空间有限。但政策超预期刺激可能性偏弱，加上增量资金有限，股指上涨的空间也有限。短期内预计股指以区间震荡为主。 近期期权隐含波动率均有明显上升，在震荡行情可以选择隐含波动率偏高的品种构建双卖策略。例如卖出50ETF购9月2650以及50ETF沽9月2500的宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年08月22日,50ETF涨0.79%,收于2.567；300ETF(上交所)涨0.61%,收于 3.823；300ETF(深交所)涨0.59%,收于3.893；沪深300指数涨0.77%,收于3758.23；中证1000指数涨0.69%,收于6099.19；500ETF(上交所)涨0.46%,收于5.838；500ETF(深交所)涨0.51%,收于5.963；创业板ETF涨0.15%,收于2.038；深证100ETF 涨0.33%,收于2.727；上证50指数涨0.75%,收于2493.76。 上证50ETF期权成交量PCR为82.03,上一交易日成交量PCR为80.35；持仓量PCR为52.32,上一交易日持仓量PCR为53.02。上交所3000ETF期权成交量PCR为85.48,上一交易日成交量PCR为88.05；持仓量PCR为65.12,上一交易日持仓量PCR为65.40。深交所300ETF期权成交量PCR为77.73,上一交易日成交量PCR为87.70；持仓量PCR为62.83,上一交易日持仓量PCR为58.32。沪深300指数期权成交量PCR为84.45,上一交易日成交量PCR为87.91；持仓量PCR为53.13,上一交易日持仓量PCR为55.00。中证1000指数期权成交量PCR为106.33,上一交易日成交量PCR为84.11；持仓量PCR为61.06,上一交易日持仓量PCR为62.59。上交所中证500ETF期权成交量PCR为121.77,上一交易日成交量PCR为112.68；持仓量PCR为80.32,上一交易日持仓量PCR为80.63。深交所中证500ETF期权成交量PCR为93.40,上一交易日成交量PCR为72.52；持仓量PCR为66.66,上一交易日持仓量PCR为63.19。创业板ETF期权成交量PCR为84.36,上一交易日成交量PCR为87.41；持仓量PCR为47.60,上一交易日持仓量PCR为45.04。深证100ETF期权成交量PCR为92.34,上一交易日成交量PCR为104.17；持仓量PCR为46.56,上一交易日持仓量PCR为43.75。上证50股指期权成交量PCR为80.40,上一交易日成交量PCR为78.14；持仓量PCR为42.89,上一交易日持仓量PCR为43.61。 上证50ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为18.39%,标的30交易日历史波动率为16.93%。上交所300ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为17.60%,标的30交易日历史波动率为16.26%。深交所300ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为17.95%,标的30交易日历史波动率为16.34%。沪深300指数期权2023年09月平值期权隐含波动率为18.99%,标的30交易日历史波动率为16.32%。中证1000指数期权2023年09月平值期权隐含波动率为17.28%,标的30交易日历史波动率为14.03%。上交所中证500ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为17.61%,标的30交易日历史波动率为13.58%。深交所中证500ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为17.20%,标的30交易日历史波动率为13.57%。创业板ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为20.47%,标的30交易日历史波动率为16.64%。深证100ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为19.30%,标的30交易日历史波动率为17.55%。上证50股 指期权2023年09月平值期权隐含波动率为19.78%,标的30交易日历史波动率为 16.86%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 2023-08-04 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2022-01-04 2022-02-07 2022-03-04 2022-03-31 2022-04-29 2022-05-31 2022-06-28 2022-07-25 2022-08-19 2022-09-16 2022-10-20 2022-11-16 2022-12-13 2023-01-10 2023-02-13 2023-03-10 2023-04-07 2023-05-09 2023-06-05 2023-07-04 2023-07-31 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 2022-01-04 2022-02-07 2022-03-04 2022-03-31 2022-04-29 2022-05-31 2022-06-28 2022-07-25 2022-08-19 2022-09-16 2022-10-20 2022-11-16 2022-12-13 2023-01-10 2023-02-13 2023-03-10 2023-04-07 2023-05-09 2023-06-05 2023-07-04 2023-07-31 50ETF期权 22.00 29.00 21.00 27.00 20.0019.00 25.00 18.00 23.00 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 17.00 21.00 16.00 19.00 15.0014.00 17.00 13.00 15.00 12.00 13.00 -7.84%-5.88%-3.92%-1.96%0.00%1.96%3.92% 5.88% 7.84% 202308 202309 202312 202403 当日IV(%)昨日IV(%) 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07