国证2000指数增强策略：小盘先锋、聚焦高成长

│ 国证2000指数增强策略 作者 分析师：朱人木 证券研究报告 2023年12月19日 ——小盘先锋、聚焦高成长 专题内容摘要 国证2000指数：小盘先锋、聚焦高成长 国证2000指数是由中小市值公司组成的股票指数，它代表了中国资本市场中小盘领域的绩优股。这个指数包含了潜力大的小型企业，它们通常具有较高的成长性和灵活性。投资者通常关注这个指数，希望通过投资于这些小盘公司来获取长期的增长潜力。 通用型因子挖掘：小市值因子在国证2000内有效 通过数据分析和回测，发现小市值因子在国证2000指数中表现出色。在构建增强策略时，利用这一发现，可以通过偏重于市值较小的公司股票，以寻求获得指数平均表现以上的回报。这种方法认为市值小的公司相对于其大市值的对手有更多的成长空间。 分行业寻找有效因子—正向因子与负向因子 不同行业的公司可能受到不同的市场因素影响。通过对每个行业进行深入分析，投资者可以识别影响股价表现的正向因子和负向因子。正向因子如高利润率和强劲的收益增长可能预示着股价上涨，而负向因子如高负债率可能预示潜在的风险。 构建国证2000指数增强组合 利用上述对小市值因子的发现，以及分行业因子分析和个股风险模块，投资者可以构建一个超越国证2000指数基准表现的增强型投资组合。这个组合将结合主动和被动管理策略，寻求在保持与原始指数相似风险水平的同时，实现更高的回报。 执业证书编号：S0590522040002邮箱：zhurm@glsc.com.cn 分析师：陆豪 执业证书编号：S0590523070001邮箱：luhao@glsc.com.cn 联系人：康作宁 邮箱：kangzn@glsc.com.cn 金融工程 金融工程专题 风险提示：本报告基于历史数据进行测试，历史回测结果不代表未来收益。未来市场风格可能发生切换，历史较高的超额收益与成长风格的发挥密不可分。 相关报告 1、《富国指数产品12月配置报告：——建议关注农业ETF、央企创新ETF等》2023.12.03 2、《从宏观微观多因子看大小盘轮动：——A股风格轮动系列研究》2023.12.02 金融工程│金融工程专题 正文目录 1.国证2000指数：小盘先锋、聚焦高成长3 1.1小盘先锋、聚焦高成长3 1.2行业分布均衡、优选新兴成长3 1.3当前市场布局被动指数与指数增强基金数据及规模均较低3 2.通用型因子挖掘：小市值、非流动性、残差波动率因子在国证2000内有效4 2.1因子库：424因子4 2.2ILLIQUIDITY--非流动性因子5 2.3HsigmaCNE5—残差波动率(CNE5风险模型)6 2.4LCAP——小市值因子7 3.分行业寻找有效因子(申万一级)8 3.1正向因子选择8 3.2负向因子选择10 4.构建国证2000指数增强组合12 4.1构建国证2000指数增强组合(分10组取1组)12 4.2构建国证2000指数增强组合(每行业选5只股票)14 4.3业绩归因16 5.总结17 6.风险提示18 图表目录 图表1：国证2000成分行业分布3 图表2：当前市场布局被动指数与指数增强基金规模4 图表3：因子库5 图表4：ILLIQUIDITY--非流动性因子6 图表5：HsigmaCNE5—残差波动率(CNE5风险模型)7 图表6：LCAP—小市值因子8 图表7：正向因子选择9 图表8：负向因子选择11 图表9：国证2000指数增强组合业绩表现(分10组取1组)13 图表10：国证2000指数增强组合分年绩效表现(分10组取1组)13 图表11：国证2000指数增强组合业绩表现(每个行业取5只)15 图表12：国证2000指数增强组合分年绩效表现(每个行业取5只)15 图表13：个股残差累计贡献16 图表14：风格累计贡献16 图表15：行业累计贡献17