建筑材料行业周报：玻璃价格持续回升，房地产再现利好政策

建筑材料 玻璃价格持续回升，房地产再现利好政策 ———建筑材料行业周报 摘要： 华龙证券研究所 12 月 14 日傍晚，北京、上海分别调整优化了房地产政策。其中北京市调整了个人住房贷款政策和普通住房认定标准，涉及首付比例、贷款利率、贷款年限以及普通住宅认定标准等多个方面；上海自 12 月 15 日起调整普通住房标准和优化差别化住房信贷政策。房地产市场政策的不断宽松叠加基建利好政策将有望带动建材行业需求改善，建材板块估值修复可期，维持建材行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 玻璃行业：后市来看，下周暂无明确点火、放水产线，供应上看，产量持平，但因本周河源旗滨二线白玻转产欧洲灰，白玻产量或有减少；需求上，除北方受天气等因素影响多数进入收尾，部分期现商存抛货现象，市场价格略有下滑外，东南部地区仍处于赶工期，部分刚需支撑下，下游适当备货，后续多数进入自我消化阶段，但因部分企业库存偏低下不排除有提涨现象，预计下周浮法玻璃市场或会存多空博弈现象。个股方面关注行业龙头旗滨集团，金晶科技。 水泥行业：12 月中旬，受大范围雨雪天气影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国重点地区企业出货率约为 48%，同比下滑约6 个百分点。价格方面，受益于企业持续错峰生产、行业自律加强，以及局部地区限电减产，部分地区水泥价格继续上行，同时受需求减弱影响，华东部分地区水泥价格出现回落，预计后期价格仍以震荡调整为主。近期地产及基建利好政策频发，有望带动水泥行业需求修复，关注水泥龙头上峰水泥、海螺水泥、天山股份。 研究员：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 相关阅读 消费建材：2023 年年初以来，消费建材产品主要原燃材料价格均同比下滑，同时行业龙头积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。（1）防水：关注行业龙头东方雨虹；（2）管材：关注行业龙头伟星新材、港股中国联塑；（3）涂料：关注行业龙头三棵树、亚士创能。 1风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 请认真阅读文后免责条款 1 一周市场表现 12 月 11 日-12 月 15 日，申万建材指数上涨 0.92%，全部子行业中，水泥制造（1.11%），玻璃制造（-0.87%），耐火材料（2.41%），管材（0.79%），玻纤（-1.19%），同期上证综指（-0.91%）。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 2 周内建材价格波动 2.1 水泥 本周全国水泥市场价格环比上涨 0.1%。价格上涨地区为湖南、贵州和云南，幅度 10-30 元/吨；价格回落地区主要是安徽、福建、山东和湖北，幅度 10-20 元/吨。12 月中旬，受大范围雨雪天气影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国重点地区企业出货率约为 48%，同比下滑约 6 个百分点。价格方面，受益于企业持续错峰生产、行业自律加强，以及局部地区限电减产，部分地区水泥价格继续上行，同时受需求减弱影响，华东部分地区水泥价格出现回落，预计后期价格仍以震荡调整为主。 华北地区水泥价格保持稳定。京津冀地区水泥价格平稳，受大范围降雪、降温影响，大多数工程项目处于停工状态，仅少数收尾工程仍在赶工，水泥需求大幅萎缩，企业日出货仅剩 1-2 成，目前各企业熟料库存中低位，水泥库存高位运行，部分施工单位已提前放假，水泥市场正式进入淡季。 华东地区水泥价格小幅回落。江苏南京和苏锡常地区水泥价格暂稳，由于阶段性有降雨天气干扰，市场需求不稳定，晴好天气时，企业发货尚能达 7-8 成；降雨天气时，企业发货环比下滑 20%左右，库存偏高运行。据了解，天气好转后，为稳定价格，企业仍有推涨意愿，具体执行情况待跟踪。扬州、泰州、盐城地区水泥价格稳定，受降温和降雨天气影响，下游施工受限，市场需求环比大幅减少 20%-30%，企业发货降至 3 成左右。 浙江杭嘉湖地区水泥价格暂稳，虽然阴雨天气增多，但降雨量较小，对市场需求影响有限，企业发货环比变化不大，企业日出货仍维持在 7-8 成，库存偏高运行，天气好转后，为稳定市场价格，企业有继续涨价意愿。金建衢地区水泥价格稳定，受阶段性降雨影响，水泥需求环比略有下滑，企业发货降至 8 成左右。甬温台地区水泥价格弱稳运行，市场需求表现尚可，企业日出货在7-8 成，局部地区价格有暗降情况，企业报整体价格以稳为主。 上海地区水泥价格稳定，受阶段性降雨以及市场资金紧张影响，水泥需求有所萎缩，企业发货在 7-8 成，库存中等水平。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格下调 10 元/吨，受降温降雨影响，市场需求有所下滑，企业日出货在 6-7 成，同时皖北低价水泥进入量增多，本地企业为维护市场份额，小幅下调价格。沿江芜湖和铜陵地区水泥价格稳定，受天气影响，市场需求不稳定，晴好天气时，企业发货保持在 9 成左右，降雨天气，企业出货环比下滑 10%-20%，库存在 50%-60%。皖北地区水泥价格稳定，雨水天气增多，工程项目和搅拌站开工率降低，水泥需求大幅下滑，企业日出货仅剩 3 成左右。 江西南昌地区水泥价格暂稳，天气晴好，部分工程项目施工进度加快，企业发货环比提升 5%-10%，企业日出后在 8-9 成，库存中等偏高。九江和上饶地区水泥价格平稳，市场需求环比变化不大，企业发货在 7-8 成，库存高位运行。赣西和赣州地区水泥价格稳定，天气情况较好，部分工程施工进度略有提升，水泥需求小幅增加，企业日出货在 7-8 成，库存在 80%左右高位。 福建福州和宁德地区水泥价格下调 15-20 元/吨，12 月初，本地企业公布价格上调 20 元/吨，但由于市场需求表现不佳，企业发货仅在 4-6 成，加之错峰生产执行情况一般，库存 80%居高不下，部分企业信心不足，价格未能跟进上调，为稳定客户，高价企业陆续回落价格。龙岩及厦漳泉地区 12 月初价格上调未执行，受环保督察影响，砂石开采受限，但工程项目施工未有影响，水泥需求变化不大，企业发货在 5-6 成，库存高位运行。 山东济南、淄博、泰安、济宁等地区水泥价格回落10-20 元/吨，受降温、降雪影响，道路结冰，车辆运输受限，部分工程施工进度放缓，同时民用市场需求减少，水泥需求环比大幅下滑，企业发货仅剩 3-5 成，部分企业为刺激下游拿货，小幅降价促销，其他企业被迫跟进。枣庄、青岛等地区水泥价格稳定，受雨水天气干扰，下游搅拌站开工率降低，市场需求有所减弱，企业发货在5-6 成。考虑到山东省正在执行冬季错峰生产，且水泥生产成本偏高，预计后期价格大幅回落可能性较小，多将小幅震荡调整为主。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角及粤北地区部分水泥企业下调价格 10-20 元/吨，价格回落主要是 12 月份，市场需求不温不火，随着西江通航，广西水泥进入量增加，不断抢占市场份额，本地企业日出货降至 7-8 成，库存在 60%-70%，部分企业为稳定客户，已率先下调价格，预计其他企业跟进可能性较大。湛江地区水泥价格稳定，房地产不景气，新开工程项目较少，水泥需求表现一般，企业发货维持在 6-7 成，库存高低不一。 广西南宁和崇左地区水泥价格以稳为主，市场需求环比变化不大，企业发货维持在 5-6 成，库存高位运行。桂林和柳州地区水泥价格弱稳运行，民用市场需求偏弱，新开工程项目延期，市场需求表现一般，企业日出货在6-7 成，库存中高位，局部地区价格有松动，整体价格暂以稳为主。玉林和贵港地区水泥价格稳定，部分项目年底赶工，水泥需求环比无明显变化，企业日出货在 7成左右，部分企业自主停窑减产，库存高低不一。 湖南长株潭、娄底、邵阳、永州、常德、张家界地区水泥企业陆续公布价格上调 20-30 元/吨，区域内企业正在执行错峰生产，库存中高位，且煤炭等原燃材料价格较高，水泥生产成本居高不下，企业经营压力较大，为提升盈利，继续推动价格上调。据反馈，目前市场资金依旧较为紧张，搅拌站开工不足，水泥需求表现清淡，企业日出货在 5-7 成，价格具体执行情况待跟踪。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格回落 10 元/吨，受资金短缺以及阴雨天气影响，市场需求表现不佳，企业出货在 5-6 成，库存高位运行，加上前期价格上调过程中，外来水泥执行不到位，本地企业小幅下调，市场竞争再起，后期价格或有继续回落可能。鄂西宜昌、荆州等地区水泥价格上调仍在推进中，12 月初，企业公布价格上调 30 元/吨，但由于降雨天气干扰，价格上调未能顺利落实。恩施地区水泥企业公布价格上调 20 元/吨，受湖南地区价格上调带动，本地企业积极跟涨，房地产以及民用市场需求疲软，仅依靠重点工程项目支撑，价格执行情况待跟踪。 河南郑州、新乡以及焦作等地区水泥价格平稳，受雨雪、降温天气影响，工程项目施工受限，水泥需求大幅下滑，企业出货仅剩 1-2 成，库存在 70%-80%高位，前期个别企业急于出货，价格小幅回落 10 元/吨，主导企业暂未跟进，仍在积极稳价中。据了解，雨雪过后，低温天气仍将持续，预计短期水泥需求恢复有限，后期价格调整意义不大。 西南地区水泥价格继续推涨。四川成德绵地区水泥价格稳定，大气污染预警持续，大部分搅拌站停工，市场仍维持供需双弱状态，企业日出货仅在 4-5 成，库存在 60%-70%水平，目前外来水泥进入量有限，企业计划稳价为主。巴中和广元地区水泥价格稳定，受阴雨天气影响，下游需求略有下滑，因有重点工程项目支撑，企业日出货仍在 7 成左右，同时受益于错峰生产，库存在50%-60%，企业暂无压力。泸州和宜宾地区水泥价格稳定，受大气污染橙色预警影响，基本停工，整体水泥需求下滑 10%-20%，企业日出货在 5 成左右，库存中高位。 重庆主城地区水泥企业继续推涨价格 50 元/吨，12月份，企业执行错峰生产 15 天，库存多降到中低水平，前期价格推涨落实欠佳，水泥价格仍处于偏低水平，为改善经营状况，企业再次通过行业自律尝试推动价格上调。目前下游需求表现疲软，企业出货在 6-7 成，且此次价格推涨幅度较大，具体执行情况待跟踪。渝西北地区水泥价格下调 20-30 元/吨，市场需求表现一般，企业出货仅在 6 成左右，为求发货，陆续下调价格。 云南昆明、曲靖地区水泥企业于 12 月初公布价格上调 50 元/吨，从跟踪情况看，价格上涨未完全执行到位，昆明地区涨后 P.O42.5 散出厂价 310-320 元/吨，区域内水泥企业限电仍在持续，企业减产约 50%左右，但由于市场需求表现疲软，企业日出货仅在 4-5 成，库存中高位水平，预计后期继续推涨价格有一定难度。丽江、大理地区水泥价格平稳，区域内限电情况仍未缓解，大理地区部分水泥企业有继续推涨价格意愿，但由于周边地区限电程度较轻，其他企业信心不足。 贵州贵阳地区水泥企业公布价格上调 60 元/吨，实际执行 30 元/吨。此次价格上调主要是企业依靠行业自律推动为主，从市场情况看，水泥需求变化不大，企业出货量维持在 4 成左右，虽然错峰生产执行较好，但库存仍在较高水平，后期价格稳定性待跟踪。黔南、黔东南地区部分水泥企业复价 100 元/吨，前期企业间竞争较为激烈，导致价格降到成本线；近期各企业通过行业自律达成共识，为缓解经营压力，积极复价。 西北地区水泥价格仍在推涨中。陕西关中地区水泥企业公布价格上调 40 元/吨，从跟踪情况看，仍未能落实到位。12 月 1 日起，水泥企业开始执行为期 100 天错峰生产，截止目前各企业执行情况较好，市场供应大幅减少，主导企业积极引领价格上涨。但受雨雪天气影响，下游需求环比下滑，企业出货在 6 成左右，且库存仍在80%左右高位，价格具体执行情况有待跟踪。 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所