建筑材料行业周报（20241111-20241115）：房地产契税下调，玻璃玻纤等出口退税政策调整鼓励提高产品附加值

证房地产契税下调，玻璃玻纤等出口退税 研 券政策调整鼓励提高产品附加值 究——建筑材料行业周报（20241111-20241115） 报 告增持（维持）核心观点 三部门联合出台新政，明确多项房地产税收优惠政策。2024年11月12 行业:建筑材料 日，财政部、税务总局、住建部三部委联合发布《关于促进房地产市场平 日期: 2024年11月19日 稳健康发展有关税收政策的公告》，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策，自2024年12月1日起执行。此次优惠政策涉及三大税种： 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 建筑材料沪深300 % % 11/2301/2404/2406/2409/2411/24 19% 13% 6 0 -6% 行-12% 业-19% 周-25% 报-31% （1）下调住房交易契税。调整后，全国范围内，对于个人购买家庭唯一或第二套住房，面积140平方米及以下的，均按1%的税率征收契税。面积140平方米以上的，首套减按1.5%的税率征收契税，第二套减按2%的税率征收契税。 （2）取消普通住宅和非普通住宅标准后相关土地增值税、增值税政策。土地增值税方面，纳税人建造普通标准住宅出售，增值额未超过扣除项目金额20%的，继续免征土地增值税。增值税方面，北京、上海、广州和深圳，取消普通住宅和非普通住宅标准后，与全国其他地区适用统一的个人销售住房增值税，对该城市个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税。 我们认为，此次税收政策的调整，一方面进一步减轻购房的税负成本；另一方面也重点在需求端进一步优化改善性住房需求，有助于推动房地产的长期平稳发展。 两部门调整出口退税政策，部分玻璃制品及玻纤产品出口退税率下调至 9%，鼓励产品提高附加值。2024年11月15日，财政部、国家税务总局 发布了关于调整出口退税政策的公告，将于2024年12月1日起实施。具 相关报告： 《化债组合拳公布，关注受益于市政类资金改善方向》 ——2024年11月12日 《水泥产能置换政策加严，有望推动过剩产能去化》 ——2024年11月05日 《LPR下降带动房贷利率延续宽松，继续关注化债主线》 ——2024年10月29日 体来看：一、取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税；二、将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。针对建材类品种，出口退税率下调涉及部分玻璃深加工产品、玻璃纤维及其制品。我们认为，尽管随着出口退税率的下调，或将带来深加工企业出口成本抬升，并传导至浮法原片需求。但同时，对于高耗能行业而言，也将通过出口退税的下调鼓励产品提高附加值和行业的高质量发展。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（11.11-11.15）全国水泥均价为542.45元/吨，周环比下跌0.3%，本周价格微跌。各区域价格来看，华东、西北地区价格上涨，周环比分别上涨0.6%、1.2%；华北、中南分别下跌4.0%、0.3%。水泥消费方面，11月15日全国水泥出库量345.05万吨，周环比基本持平； 11月15日水泥熟料库容比64.77%，周环比上升0.07个百分点。 分地区看，福建水泥近期再度上涨，9月以来累计涨幅100元/吨。根据百年建筑信息显示，9月以来福建地区主流水泥企业，分别在9月22日、10 月15日、10月23日、11月1日、以及本次11月13日，累计进行5轮价格上涨。一方面，有需求端支撑，10月福建开工投资额位列全国前3；另一方面，供给端截至2024年11月福建熟料企业停窑约170天，高于 2023年和2022年，带动供应收紧，支撑地区水泥多轮涨价。 平板玻璃：过去一周（11.11-11.15）全国浮法平板玻璃11月10日价格 1400.2元/吨，周环比上涨8.8%，涨幅扩大。库存方面，11月15日玻璃 行业周报 样本企业库存4733.9万重量箱，环比减少158.3万重量箱，环比下降3.24%，连续七周去库，延续去库节奏。产量方面，11月17日，浮法玻璃日度产量为15.85万吨，周环比上升0.57%。生产毛利方面，11月15日，三种制法毛利均延续回升。成本端方面，纯碱价格过去一周持平；库存方面，截止11月14日纯碱企业库存164.81万吨，环比上涨0.26%，持续累库。 玻璃价格受多重利好推动，11月价格上涨。一方面，自9月底以来浮法玻璃厂内库存连续去库，且去库幅度较大，下游拿货积极性较高，支撑企业涨价；另一方面，需求端11月华中下游加工订单有边际改善迹象。 光伏玻璃：过去一周（11.11-11.15），11月13日光伏玻璃价格21.25元/平方米，价格环比持平。供应端，11月15日光伏玻璃开工率67.17%，环比下降2.0个百分点。 玻纤：过去一周（11.11-11.15）玻纤缠绕直接纱价格环比持平。 碳纤维：过去一周（11.11-11.15）各品种价格保持稳定。 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。我们认为，随着924金融支持经济高质量发展会议召开，929存量房贷利率下调的落地，将带动超跌建材板块的回暖。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注水泥价格连续提涨，旺季需求有望改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥；三是关注随着化债组合拳公布，受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目的高应收公司。 风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 2021年度 2023年度 760 740 720 700 680 660 640 620 600 资料来源：iFind，上海证券研究所 2022-09-07 2022-10-07 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-07 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 2023-11-07 2023-12-07 2024-01-07 2024-02-07 2024-03-07 2024-04-07 2024-05-07 2024-06-07 2024-07-07 2024-08-07 2024-09-07 2024-10-07 2024-11-07 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 800 600 400 200 0 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图5：秦皇岛港动力煤平仓价 环渤海动力煤价格:秦皇岛(5500K)日元/吨 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 700 650 600 550 500 450 400 80 75 70 65 60 55 50 45 40 01-01 图1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 01-15 01-29 02-12 02-26 03-12 2020年 2023年 03-26 04-09 04-23 05-07 05-21 06-04 06-18 2021年 2024年 07-02 07-16 07-30 08-13 1行业重点数据跟踪 1.1水泥 08-27 09-10 09-24 2022年 2022年度 2024年度 10-08 10-22 11-05 11-19 12-03 12-17 12-31 图2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 800 700 600 500 400 300 200 资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：水泥周度出库量（万吨） 1,000 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 华北 中南 2021年度 2023年度 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 东北华东 西南西北 2022-09 2022-12 2023-03 2022年度 2024年度 2023-06 2023-09 2023-12 行业周报 2024-03 2024-06 2024-09 请务必阅读尾页重要声明 3 1.2平板玻璃 行业周报 图6：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）图7：浮法玻璃库存量（万吨） 3,400 2,900 2,400 1,900 1,400 900 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 400 2020年 2021年 2022年 2023年2024年 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 01-01 01-14 01-27 02-09 02-22 03-07 03-20 04-02 04-15 04-28 05-11 05-24 06-06 06-19 07-02 07-15 07-28 08-10 08-23 09-05 09-18 10-01 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 12-31 0 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图8：浮法玻璃日度产量（万吨）图9：浮法玻璃周度开工率 2024年度2023年度2022年度 86 1884 1882 1780 1778 16 76 16 74 15 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 2024-11 1572 浮法玻璃：开工率：中国（周）百分比 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 资料来源：Mysteel，上海证券研究所资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图10：浮法玻璃利润数据图11：重质纯碱价格 1,000 500 0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 -500 以煤炭为燃料：生产毛利（元/吨）以石油焦为燃料：生产毛利（元/吨）以天然气为燃料：生产毛利（元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 纯碱:重质:全国:主流价日元/吨 2022-07-19 2022-09