建筑装饰行业投资策略周报：从经济工作会议看建筑业发展

明年传统基建预计将保持稳健增长。根据统计局， 2023M1 -11狭义/广义基建投资累计分别同增5.80%/7.96%， 环比 2023M1 -10分别同比回落0.1pct/0.31pct。其中11单月狭义/广义基建投资分别同增4.95%/5.37%，环比10单月增速分别变动1.24pct/-0.21pct，单月狭义基建投资略有回升，景气大幅改善仍需时日。本周初在北京召开的中央经济工作会议，指出“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。 要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合”、“合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围”以及“完善投融资机制，实施政府和社会资本合作新机制，支持社会资本参与新型基础设施等领域建设”。考虑到基础设施建设是国内经济增长的重要支撑之一，对于稳定就业能发挥积极作用，再结合万亿国债陆续发行以及全国人大授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额，明年的项目开工或能出现边际好转，预计2024年基建投资可维持中等个位数增长。 积极关注城中村改造、文体旅以及减排降碳等细分板块。从细分领域来看，1）中央经济工作会议指出“实施城市更新行动，打造宜居、韧性、智慧城市”、“加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等三大工程”，明年城市更新需求释放有望较快，部分建筑企业基于自身工程经验及区域优势，积极开拓新市场和新业务值得关注；2）会议提到“积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点”，叠加9月27日国务院印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》将符合条件的旅游项目纳入专项债支持范围，文体旅相关基建需求或有望提振，从事或者培育文体旅业务的企业有望率先受益；3）会议强调“发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳”，新型基础设施建设以及节能降碳或可持续推进；4）会议指出“抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目”，“一带一路”沿线业务拓展持续回暖。 防范化解重点领域风险，地产需求端政策再加码。中央经济工作会议指出“要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险……积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展”。近期，地产需求端政策继续加码，继11月深圳降低首付比例、优化普宅认定标准后，本次地产政策主要聚焦于北京、上海2个一线城市，松绑进一步降低了购房门槛，首付比例以及贷款利率降低有望提升刚性需求，普宅认定标准提高则有利于刺激二手房库存去化，也推动了改善型需求置换链条的启动，助力地产及产业链需求迎来复苏。 投资建议：基于城中村改造及保障房政策持续推进，建议关注有相关业务经金螳螂（002081.SZ）、亚厦股份（002375.SZ）。基于行业发展潜力、企业市占率及核心竞争力，建议关注鸿路钢构（002541.SZ）、大丰实业（603081.SH）、华铁应急（603300.SH）、瑞纳智能（301129.SZ）、豪尔赛（002963.SZ）等上游供应商 。 得益于国企改革 、 稳增长等政策催化 ， 建议关注中国中铁（601390.SH）、中材国际（600970.SH）、中国铁建（601186.SH）、中钢国际（000928.SZ）、东湖高新（600133.SH）等。 风险提示：稳增长力度不及预期风险，地产需求萎靡风险，地缘政治风险。