建筑装饰行业投资策略周报：从经济工作会议看建筑业发展

2024年基础设施投资展望与行业机遇

一、基础设施投资现状与展望

• 2023年1月至11月，狭义与广义基础设施投资累计同比增长5.80%与7.96%，较前月有所放缓至5.80%与7.96%。
• 11月单月，狭义与广义基础设施投资分别同比增长4.95%与5.37%，环比增长1.24pct与减少0.21pct。
• 中央经济工作会议提出明年应坚持稳中求进、以进促稳，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，积极扩宽地方政府专项债券用作资本金范围，并强调在新型基础设施、节能减排降碳等领域加大投入。预计2024年基础设施投资将维持中等个位数增长。

二、细分行业与投资机会

• 城市更新与住房建设：中央经济工作会议明确指出实施城市更新行动，加快保障性住房建设，“平急两用”公共基础设施建设和城中村改造，城市更新需求释放有望加速，相关建筑企业如金螳螂、亚厦股份等将受益于新市场开拓。
• 文体旅与消费增长：政策支持智能家居、文娱旅游、体育赛事等新兴消费领域，叠加专项债支持，文体旅相关基建需求或将提振，利好从事或培育文体旅业务的企业。
• 新型基础设施与绿色低碳：政策强调支持关键核心技术攻关、新型基础设施建设以及节能减排降碳，为相关领域企业提供发展契机。
• “一带一路”沿线业务：政策强调高质量共建“一带一路”，支持重大标志性工程和“小而美”民生项目，利好“一带一路”沿线业务拓展。

三、地产政策与风险

• 地产需求端政策：中央经济工作会议指出要积极稳妥化解房地产风险，降低首付比例、优化普宅认定标准，旨在提升刚性需求与改善型需求，促进市场复苏。
• 风险提示：稳增长政策力度、地产需求、地缘政治等因素可能对基础设施投资及地产市场产生影响。

四、投资建议

• 关注城中村改造与保障房政策持续推进下的企业，如金螳螂、亚厦股份等。
• 考虑到行业潜力、市占率与核心竞争力，建议关注鸿路钢构、大丰实业、华铁应急、瑞纳智能、豪尔赛等上游供应商。
• 针对国企改革与稳增长政策催化，推荐中国中铁、中材国际、中国铁建、中钢国际、东湖高新等企业。

五、风险提示

• 稳增长力度不及预期的风险。
• 地产需求萎靡的风险。
• 地缘政治风险。