氢能产业链双周评（12月第2期）：中国能建公布电解槽中标候选名单，金源氢能通过港交所上市聆讯

证券研究报告|2023年12月16日 氢能产业链双周评（12月第2期） 中国能建公布电解槽中标候选名单，金源氢能通过港交所上市聆讯 行业研究·行业周报 电力设备新能源·氢能 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：王蔚祺010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003 联系人：徐文辉 021-60375426 xuwenhui@guosen.com.cn 【氢能产业数据】 •国内电解槽招标量：2023年1-12月国内共计29个电解槽项目招标，招标规模累计超过2055.5MW，其中碱性电解槽路线1916.5MW，PEM技术路线76MW，SOEC技术路线63MW。 •国内电解槽中标量：2023年1-12月共17个项目完成中标，中标规模达836MW，其中派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源分别中标256.5/202/125MW，占比分别为31%/24%/15%。 •国内氢燃料电池汽车销量：1-11月累计销量达到3996辆，同比+44.8%。其中11月国内氢燃料电池车销量647辆，同比+76.3%，环比+37.4%。上险数方面，2023年1-10月国内累计氢燃料电池车上险数为4501辆，同比+48.6%，郑州宇通/厦门金龙/北汽福田1-10月上险数分别为522/488/451辆，占比分别为12%/11%/10%。 •国内氢燃料电池装机量：1-10月国内氢燃料电池系统累计装机约434.7MW，同比+52.1%，亿华通/捷氢科技/未势能源分别实现装机73.5/60.7/37MW，占比分别为17%/14%/8%。 【行业动态】 •中国能建电解槽集中采购项目中标候选人名单公示。12月12日，中国能建公布2023年度125套制氢设备集中采购项目中标候选人名单，该项目预估包含100套1000Nm³/h碱性电解槽和25套200Nm³/hPEM电解槽，合计招标容量约525MW，此次碱性电解槽报价范围在1.38-1.60元/W，PEM电解槽则为5.8-8.98元 /W，共计14家单位入围，包括阳光电源、隆基氢能、双良节能、华光环能、派瑞氢能等。 •金源氢能通过港交所上市聆讯。金源氢能主营业务包括清洁能源产品和加氢苯基化学品，其中清洁能源产品包括液化天然气、煤气和氢气，目前公司在氢能领域规划了煤制氢项目和加氢站的建设。根据招股说明书显示，公司2021/2022/2023H1公司营收分别为14.80/22.55/10.76亿元，其中氢气销售收入分别为1.83/2.84/1.17亿元，占收入比例为12.4%/12.6%/8.5%。公司2021/2022/2023H1实现净利润为0.79/1.94/0.66亿元。 【投资建议】 •绿氢电解槽生产企业（华光环能、华电重工、隆基绿能、阳光电源、双良节能）。 【风险提示】绿氢政策变动风险，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。 【国际动态】 •丰田发布新款氢燃料电池汽车Mirai。12月4日，丰田发布了旗下新款Mirai氢燃料电池汽车，新车将于12月18日在日本上市，仅提供给政府和车队买家，价格区间为7261万至8610万日元（折合人民币大约在35.4万至42万元）。目前丰田Mirai作为进口车在国内市场的官方指导价格为74.8万元。 •隆基绿能与GH2国际绿氢组织签署战略协议。12月5日，隆基绿能与GH2国际绿氢组织签署战略合作框架协议，正式加入GH2国际绿氢组织，后续将在以下方面展开合作：1）国际绿氢标准与认证；2）可持续绿氢产业规划；3）金融支持与风险降低。 【国内动态】 •金源氢能通过港交所上市聆讯。12月8日，金源氢能通过港交所上市聆讯，将成为继亿华通和国鸿氢能之后的国内第三家港股氢能上市公司，金源氢能主营业务包括清洁能源产品和加氢苯基化学品，其中清洁能源产品包括液化天然气、煤气和氢气，目前公司在氢能领域规划了煤制氢项目和加氢站的建设。根据招股说明书显示，公司2021/2022/2023H1公司营收分别为14.80/22.55/10.76亿元，其中氢气销售收入分别为1.83/2.84/1.17亿元，占收入比例为12.4%/12.6%/8.5%。公司2021/2022/2023H1实现净利润为0.79/1.94/0.66亿元。 •吉林发布《抢先布局氢能产业新赛道实施方案》。12月4日，吉林省发布《抢先布局氢能产业新赛道实施方案》。其中提出，1）到2025年，产业链逐步完善，氢能产业产值达到100亿元，可再生能源制氢产能达20万吨/年，氢能产业项目带动新能源装机规模突破500万千瓦；2）到2030年，全省氢能产业实现跨越式发展，产值达到300亿元；3）到2035年，氢能产业产值突破1000亿元，成为东北亚地区绿氢全产业链创新应用基地，建成“中国北方氢谷”。 •东莞发布氢能产业发展行动计划（2023—2025年）。12月12日，东莞市发改委发布《东莞市氢能产业发展行动计划（2023—2025年）》，其中提出到2025年：1）力争建成5家以上氢能相关重点实验室、工程研究中心、企业技术中心等创新载体；2）集聚发展3家以上龙头骨干企业、50家以上成长型企业；3）力争示范应用燃料电池汽车900辆，建成加氢站20座。 •国电投黑龙江百万吨级绿氢项目启动。12月10日，国家电投集团齐齐哈尔百万吨级氢基绿色能源基地暨万吨级绿色航煤示范项目启动，项目采用整体规划、分期实施方式建设，总投资420亿元，规划建设350万千瓦离网风电，配套16.4万吨/年制氢系统（约需配备2.3GW电解槽），规划实现年产40万吨绿色航煤和40万吨绿色甲醇。 •深能库尔勒绿氢制储加用一体化示范项目投产。12月7日，深能库尔勒绿氢制储加用一体化示范项目投产。该项目总投资1.68亿元，分光伏、加氢制氢站和氢能应用三个部分。光伏年发电量1110万千瓦时，每天可绿电制氢470千克，年产绿氢169吨（配备电解槽5MW）。项目通过“可再生能源发电（光伏）制氢储氢，再到下游氢能终端应用”积累工程技术经验和经济运行数据，为新疆探索氢能产业发展及编制政策依据提供一个真实全面的科研应用场景。 •中国能建电解槽集中采购项目中标候选人名单公示。12月12日，中国能建公布2023年度125套制氢设备集中采购项目中标候选人名单，该项目预估包含100套1000Nm³/h碱性电解槽和25套200Nm³/hPEM电解槽，合计招标容量约525MW，此次碱性电解槽报价范围在1.38-1.60元/W，PEM电解槽则为5.8-8.98元/W，共计14家单位入围，碱性电解槽中标入围企业包括阳光氢能，大陆制氢，派瑞氢能、盛氢制氢、华光环能、考克利尔竞立、隆基氢能、双良节能等，PEM电解槽中标入围企业包括康明斯、长春绿动、阳光氢能、氢辉能源、上海氢器时代。 •三一氢能发布3000Nm³/h电解槽产品。12月8日，三一氢能S系列方形电解槽正式发布，单槽制氢规模3000Nm³/h，额定电密为10000A/㎡，工作压力0.5MPa，功率波动范围10%~120%。 •稳石氢能10kwAEM电解水制氢系统发布。12月15日，稳石氢能发布国内首台10kWAEM电解水制氢系统，其中10kW电解槽、BOP设备辅助系统和控制系统均为自主研发，该系统使用寿命>50000h，常温启动时间<5min，动态响应时间＜30s，额定产率：2000L/h。 •航天氢能国产5TPD氢液化系统冷箱成功下线。12月8日，中国航天科技集团六院旗下航天氢能自主研制的国产“5吨/天氢液化系统冷箱”在北京成功下线，该产品是首台连续型转化换热器大型氢液化系统核心设备，标志着我国在液氢高效储运领域实现重大技术突破，在智能化、单位能耗等方面均比肩国际先进水平。 •我国首座商业化氨制氢加氢一体站试投产。12月8日，我国首座商业化分布式氨制氢加氢一体站——广西石油南宁振兴加能站在广西南宁建成并成功试投产。该一体站采用了中国石化自主研发的分布式氨制氢成套技术，每天能产出500公斤99.999%的高纯度氢气，制氢规模为同类型最大，可满足40多辆氢燃料车用氢需求。 据索比氢能、香橙会氢能研究院统计，2023年1-12月国内共计29个电解槽项目招标，招标规模累计超过2055.5MW，其中碱性电解槽路线1916.5MW，PEM技 术路线76MW，SOEC技术路线63MW。 电解槽招标量 招标项目 地区 表1：2023年度1-12月电解槽招标情况 图1：按技术路线分类招标量占比 碱性技术路线 库尔勒深圳能源库尔勒绿氢制储加用一体化示范项目5MW 保定国电投涞源县300MW光伏制氢项目6MW 张掖华能清能院碱性电解槽采购项目6.5MW 七台河黑龙江200MW风电制氢联合运行项目7.5MW 鄂尔多斯深能北方光伏制氢项目45MW 白城市大安风光制绿氢合成氨一体化项目195MW 宁东国能宁东可再生氢碳减排示范区项目105MW 潍坊华电潍坊氢储能示范项目35MW 哈密广汇能源绿电制氢及氢能一体化示范项目5MW 鄂尔多斯鄂尔多斯市纳日松4GW光伏制氢产业示范项目35MW 张家口张家口风电光伏发电综合利用（制氢）示范项目制氢子项目40MW 大连大连洁净能源集团海水制氢一体化项目60MW 秦皇岛30万m3/d可再生能源电解水制氢工业化示范项目150MW* 天津荣程集团1300Nm3/h光伏绿电加氢一体化（一期工程)项目6.5MW PEM技术路线,76MW, 占比3.7% SOEC技术路线,63MW 占比3.1% 碱性技术路线,1916.5MW，占比93.2% 陕西榆林低碳院煤化工与新能源耦合技术示范制氢项目6MW新疆吉木萨尔县新疆俊瑞吉木萨尔规模化制绿氢项目200MW 湖北大冶大冶市矿区绿电绿氢制储加用一体化氢能矿场综合建设制氢工厂一期EPC项目27MW宁东中广核新能源宁东光伏制氢项目12MW 内蒙古锡林郭勒多伦县大唐多伦15万千瓦风光制氢一体化科技示范项目70MW甘肃玉门油田可再生能源制氢示范项目5MW 内蒙古兴安盟突泉县华能兴安盟100万千瓦风电制氢一体化示范项目（一期）270MW 上海中国能建2023年制氢设备集中采购招标项目（第一标段）500MW* 广州东方电气（福建）创新研究院海水制氢系统研发及示范项目1MW 内蒙古内蒙古亿钶气体公司招标项目9MW 兰州中国能建兰州新区绿电制氢氨项目75MW 榆林武汉白城市上海 北元化工制氢设备采购项目 华中科技大学质子交换膜电解水制氢及燃料电池设备系统采购项目大安风光制绿氢合成氨一体化项目 中国能建2023年制氢设备集中采购招标项目（第二标段） 1MW 20KW 50MW 25MW* PEM技术路线 资料来源：索比氢能、香橙会氢能研究院，国信证券经济研究所整理 图2：按应用领域分类招标量占比 其他,0.1% 交通,74MW 占比3.6% SOEC技术路线 工业化工,1980.5W占比96.3% 杭州西湖大学AEM电解槽采购项目500NL/L 营口辽宁营口500MW风光储氢一体化示范项目63MW* AEM技术路线 1-12月份招标总合计2055.5MW 资料来源：索比氢能、香橙会氢能研究院，国信证券经济研究所整理。注：*项目招标量为估算量 资料来源：索比氢能、香橙会氢能研究院，国信证券经济研究所整理 •据香橙会氢能研究院统计，2023年1-12月共17个项目完成中标，中标规模达836MW，其中派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源分别中标256.5/202/125MW，占比分别为31%/24%/15%。 •中标均价来看，派瑞氢能、隆基氢能、阳光电源、三一氢能等企业中标的碱性电解水制氢设备均价为1.3-1.7元/W不等，长春绿动、赛克塞斯等企业中标PEM电解水制氢设备均价为5.8-6.87元/W不等。 图3：2023年1-12月电解水制氢设备企业中标量对比（MW） 256.5 202 125 63 50 40 25 20 300 图4：2023年1-12月国内电解水制氢设备企中标份