传媒行业周报2023年49期：腾讯《元梦之星》上线，派对游戏再掀浪潮

股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 评级： 增持 上次评级: 增持 股票研 究 2023.12.16 腾讯《元梦之星》上线，派对游戏再掀浪潮 ——传媒行业周报2023年49期 陈筱(分析师) 李芓漪(分析师) 陈俊希(分析师) 021-38675863 021-38038428 021-38032025 chenxiao@gtjas.com liziyi@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880523080004 S0880520120009 本报告导读：12月15日，腾讯正式上线首款派对游戏《元梦之星》，并推出14亿生态激励计划以活跃UGC生态，望掀起派对游戏及UGC玩法浪潮，建议关注游戏板块投资机会。 传播文化业 细分行业评级 相关报告《《一闪一闪亮星星》创纪录，贺岁档可期》2023.12.12《Gemini横空出世，11月版号虽迟但到》2023.12.10《Pika评测超预期，Google大模型蓄势以待》2023.12.07《Pika、HeyGen出圈，AI视频推广望加速》2023.12.03《贺岁档助推票房回暖，游戏买量明显提升》2023.11.26 摘要： 本周传媒（申万）指数上涨3.34%，位居32个行业第2名，强于上证中小（下跌0.9%）、上证指数（下跌0.78%）、沪深300（下跌1.32%）、深证成指（下跌1.61%）、创业板指（下跌2.15%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、 神州泰岳、电魂网络、富春股份、值得买、蓝色光标等。 证券研究报 告 腾讯《元梦之星》上线登顶iOS免费榜榜首，网易《蛋仔派对》用户数破5亿。腾讯首款派对游戏《元梦之星》于12月15日正式上线， 该游戏由腾讯天美工作室群研发，集社交与娱乐于一体，融合了竞速跑酷、滑雪挑战、大乱斗等多种玩法，上线首日迅速登顶iOS免费榜TOP1、畅销榜TOP3。《元梦之星》基于虚幻引擎为玩家提供UGC编辑器，为降低玩家创作门槛，该编辑器不仅提供丰富的素材元件，还提供算法辅助智能配色等功能以激发玩家创作灵感，此外，《元梦之星》还推出14亿生态激励计划，在首个赛季中将提供4330万奖 金。竞品《蛋仔派对》上线于2022年5月，近日官宣其累计用户数突破5亿人，根据七麦数据，目前《蛋仔派对》居于iOS免费榜TOP2、畅销榜TOP7，在UGC生态发展方面，《蛋仔派对》在暑期便达成UGC地图数超1亿张的成就，未来2年将陆续推出合计5亿元的激励金计划以活跃UGC生态。 国内游戏收入规模突破3000亿元，小程序游戏表现亮眼。12月15 日，《2023年中国游戏产业报告》在2023年度中国游戏产业年会上 正式发布，根据报告数据，2023年中国游戏市场实际销售收入达 3029.6亿元，同比增长13.95%，游戏用户规模达6.68亿人，同比微 增；其中移动游戏市场实际销售收入达2268.6亿元，同比增长 17.51%，移动游戏用户规模达6.57亿人，同比微增。在细分游戏品类中，小程序游戏增长最为迅速，2023年其市场规模达200亿元，同比增长300%。游戏大盘迅速回暖，《元梦之星》上线望掀起派对游戏及UGC玩法浪潮，建议关注游戏板块投资机会。推荐标的：恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界等；受益标的：巨人网络、掌趣科技、宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份等。 风险提示：流水不及预期，监管政策风险等。 目录 1.腾讯《元梦之星》上线，派对游戏再掀浪潮3 1.1.腾讯《元梦之星》上线，网易《蛋仔派对》用户破5亿3 1.2.国内游戏收入规模突破3000亿元，小程序游戏表现亮眼6 2.一周行业及公司要闻8 2.1.AI/互联网8 2.2.短剧/短视频9 2.3.游戏9 3.传媒上市公司公告10 4.行业主要数据更新12 5.风险提示16 1.腾讯《元梦之星》上线，派对游戏再掀浪潮 本周传媒（申万）指数上涨3.34%，位居32个行业第2名，强于上证中小（下跌0.9%）、上证指数（下跌0.78%）、沪深300（下跌1.32%）、深证成指（下跌1.61%）、创业板指（下跌2.15%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、值得买、蓝色光标等。 1.1.腾讯《元梦之星》上线，网易《蛋仔派对》用户破5亿 腾讯首款派对游戏《元梦之星》于12月15日正式上线，迅速登顶iOS免费榜TOP1、畅销榜TOP3。《元梦之星》是由腾讯天美工作室群研发的正版合家欢派对游戏，该游戏集社交与娱乐于一体，融合了竞速跑 酷、滑雪挑战、大乱斗等多种玩法，在保证较高游戏品质的同时降低了游戏的上手难度。除了吸引存量游戏玩家以外，为了实现对泛娱乐用户的破圈，《元梦之星》在北京、上海、广州、杭州、武汉�大城市的六个地标举办线下活动，并邀请时代少年团等明星及KOL进行直播互动。 图1：《元梦之星》定位正版合家欢派对游戏 资料来源：《元梦之星》游戏官网 图2：《元梦之星》在�大城市、六大地标开启线下活动 资料来源：澎湃 《元梦之星》推出14亿生态激励计划，有望推动游戏内UGC生态发展。《元梦之星》基于虚幻引擎为玩家提供UGC编辑器，为降低玩家创 作门槛，该编辑器不仅提供丰富的素材元件，还提供算法辅助智能配色等功能以激发玩家创作灵感。为更好地激励玩家进行UGC创作，《元梦之星》推出14亿生态激励计划，在首个赛季中将提供4330万奖金。 图3：《元梦之星》UGC编辑器素材元件丰富 资料来源：游戏陀螺 图4：《元梦之星》内已有大量玩家创建UGC地图 资料来源：游戏陀螺 竞品《蛋仔派对》上线560天累计用户数突破5亿人，推出2年5亿激励金计划以活跃UGC生态。网易派对游戏《蛋仔派对》上线于2022年5月，近日官宣其累计用户数突破5亿人，根据七麦数据，目前《蛋仔 派对》居于iOS免费榜TOP2、畅销榜TOP7。在UGC生态发展方面， 《蛋仔派对》在暑期便达成UGC地图数超1亿张的成就，未来2年将陆续推出合计5亿元的激励金计划。 图5：《蛋仔派对》推出2年5亿激励金计划 资料来源：《蛋仔派对》官网 展望未来，随着AI技术的应用趋近成熟，UGC生态有望越发繁荣。2021年，Beamable公司创始人JonRadoff曾提出元宇宙创作者生态发展的三 个阶段，其中专业化阶段由创意力强、技术领先的PGC主导，目前大多数游戏产品均处于该阶段；在工业化阶段，辅助创作者生产内容的工具与中间件将逐步扩充，AI技术在美术创作、游戏开发与运营等方面的应用将逐步加深，从而大幅降低创作成本；当创作门槛降低至一定程度时，UGC与PGC之间的技术鸿沟将被填平，届时将涌入大量UGC，创作者 生态迈向全民创作阶段。2023年以来AI技术迅速迭代，UGC创作难度亦不断降低，在《元梦之星》、《蛋仔派对》等游戏带动下国内游戏产业有望逐步迈向全民创作阶段。 图6：创作者生态的发展可划分为三个阶段，目前大多数游戏产品仍处于由PGC主导的第一阶段 资料来源：JonRadoff，国泰君安证券研究 1.2.国内游戏收入规模突破3000亿元，小程序游戏表现亮眼 2023年中国游戏市场同比迅速回暖，其中小程序游戏市场规模达200亿元，同比增长300%。12月15日，《2023年中国游戏产业报告》在2023 年度中国游戏产业年会上正式发布，根据报告数据，2023年中国游戏市场实际销售收入达3029.6亿元，同比增长13.95%，游戏用户规模达6.68 亿人，同比微增；其中移动游戏市场实际销售收入达2268.6亿元，同比增长17.51%，移动游戏用户规模达6.57亿人，同比微增。在细分游戏品类中，小程序游戏增长最为迅速，2023年其市场规模达200亿元，同比增长300%。 图7：2023年中国游戏市场实际销售收入达3029.6亿元，同比增长13.95% 图8：2023年中国移动游戏市场实际销售收入达2268.6亿元，同比增长17.51% 中国游戏市场实际销售收入（亿元） 3500同比增长率（%，右轴）40%300030%250020%2000 10% 150010000% 500-10% 0-20% 2500中国移动游戏市场实际销售收入（亿元） 同比增长率（%，右轴）160% 140%2000120%100%150080%60%100040%20% 5000% -20%0-40% 数据来源：游戏工委，国泰君安证券研究 数据来源：游戏工委，国泰君安证券研究 图9：2023年中国游戏用户规模达6.68亿人 图10：2023年中国移动游戏用户规模达6.57亿人 8中国游戏用户规模（亿人）8% 同比增长率（%，右轴） 77%66%55% 4% 4 3% 32%21%10%0-1% 2014201520162017201820192020202120222023 7中国移动游戏用户规模（亿人）30% 同比增长率（%，右轴） 625%520%415%310%25%10%0-5% 2014201520162017201820192020202120222023 数据来源：游戏工委，国泰君安证券研究 数据来源：游戏工委，国泰君安证券研究 图11：2023年中国小程序游戏市场规模达200亿元，同比增长300% 250 200 150 100 50 0 202120222023 350% 中国小程序游戏市场规模（亿元） 同比增长率（%，右轴） 200.0 50.0 27.5 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 数据来源：游戏工委，国泰君安证券研究 游戏大盘迅速回暖，《元梦之星》上线望掀起派对游戏及UGC玩法浪潮，建议关注游戏板块投资机会。推荐标的：恺英网络、三七互娱、吉 比特、姚记科技、完美世界等；受益标的：巨人网络、掌趣科技、宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份等。 代码 简称 股价 （元） 市值（亿元） EPS（元） PE - 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 评级 001330.SZ 博纳影业 8.03 110.37 0.31 0.53 0.64 25.90 15.15 12.55 增持 002624.SZ 完美世界 13.64 264.61 0.70 0.89 1.07 19.49 15.33 12.75 增持 002555.SZ 三七互娱 23.36 518.09 1.49 1.76 2.10 15.68 13.27 11.12 增持 002517.SZ 恺英网络 12.25 263.68 0.75 0.97 1.13 16.33 12.63 10.84 增持 002605.SZ 姚记科技 28.10 115.80 2.07 2.36 2.66 13.57 11.91 10.56 增持 002027.SZ 分众传媒 6.22 898.30 0.34 0.40 0.45 18.29 15.55 13.82 增持 300413.SZ 芒果超媒 29.28 547.75 1.28 1.54 1.75 22.88 19.01 16.73 增持 301102.SZ 兆讯传媒 20.85 60.47 1.18 1.57 1.97 17.67 13.28 10.58 增持 表1:推荐公司估值表 603444.SH 吉比特 274.33 197.63 18.51 24.53 29.00 14.82 11.18 9.46 增持 605168.SH 三人行 70.95