家电2023年第49周周报：11月家电出口保持增长，面板价格持续回落

本周行情回顾：本周家用电器板块跌幅为1.5%，跑赢沪深300指数0.89个百分点。从细分板块来看，上周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第10。板块中白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备和家用零部件跌幅分别为0.52%、5.45%、1.52%、2.35%、4.97%、2.15%。相关个股标的盾安环境、石头科技、格力电器、万和电气、亿田智能领涨，涨幅分别为7%、1.23%、1.17%、0.96%、0.91%；高斯贝尔、四川九洲、小崧股份、海立股份、四川长虹领跌，跌幅分别为16.14%、14.66%、9.1%、7.89%、7.38%。 本周主要品类数据跟踪：（1）冰箱线上同比下跌2.16%、线下销额同比上涨22.1%（2）洗衣机线上销额同比下跌17.64%，线下销额同比上涨21.19%。 （3）空调线上销额同比下跌21.35%，线下销额同比上涨1.22%。（4）彩电线上销额同比下跌22.18%，线下销额同比下跌6.23%。（5）集成灶线上销额同比下跌9.94%，线下销额同比上涨2.99%。（6）洗碗机线上销额同比下跌15.3%，线下销额同比上涨53.32%。（7）扫地机器人线上销额同比上涨34.48%，线下销额同比上涨28.93%。（8）电蒸锅线上销额同比上涨26.05%，线下销额同比上涨34.72%。 投资建议：政策预期强化将加快板块轮动，低预期、低估值个股将率先迎来修复，后续三季报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会，未来随着地产和消费政策逐渐明晰，消费复苏斜率有望在数据端逐步体现和验证，家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股，我们认为，第一，内外需温和复苏前提下，成熟品类在优胜劣汰的长期趋势下市场向头部集中，头部企业成长α有望凸显。第二，新消费样态有望催化新赛道爆发，如咖啡机、电动滑板车、智能穿戴等，早期已有布局或具备协同优势的企业有望受益。第三，随着美国加息进入尾声、海外去库存成效显现，以自主品牌为主的出口型企业有望受益。第四，机器人和储能赛道长期空间明确，家电转型企业有望吸收早期发展红利。第五，地产、消费、换新等多重利好兜底白电需求，基本面有望保持稳健，具备强内驱力企业有望收获超预期表现。我们重点关注小家电板块：1）厨小电：相关标的有创新能力强、品牌升级明确的小熊电器；2）个护电器：重点推荐产品升级持续兑现、品牌优势稳固的飞科电器；3）扫地机器人：重点推荐内销份额提升、外销复苏弹性明确的石头科技，建议家用和商用机器人齐头并进的科沃斯；4）白电：重点推荐利润弹性较大的海尔智家，相关标的有美的集团、格力电器等；5）创新品类：重点推荐全球短交通龙头九号公司，咖啡机相关标的有比依股份等。 风险提示：需求不及预期、汇率波动风险、竞争加剧风险、技术创新风险 1.家用电器板块行情一览 本周家用电器板块跌幅为1.5%，跑赢沪深300指数0.89个百分点。从细分板块来看，上周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第10。板块中白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备和家用零部件跌幅分别为0.52%、5.45%、1.52%、2.35%、4.97%、2.15%。 图表1：本周申万一级行业涨跌幅情况（2023.12.04-2023.12.10） 图表2：本周家用电器各子板块涨跌幅情况（2023.12.04-2023.12.10） 相关个股标的盾安环境、石头科技、格力电器、万和电气、亿田智能领涨，涨幅分别为7%、1.23%、1.17%、0.96%、0.91%；高斯贝尔、四川九洲、小崧股份、海立股份、四川长虹领跌，跌幅分别为16.14%、14.66%、9.1%、7.89%、7.38%。 图表3：本周涨幅前五个股（2023.12.04-2023.12.10） 图表4：本周跌幅前五个股（2023.12.04-2023.12.10） 2.家用电器行业数据库 2.1宏观经济数据回顾 2023年10月社会消费品零售总额为4.33万亿元，同比上涨7.6%；1-10月社会消费品零售总额累计为38.54万亿元，同比上涨6.9%。其中，10月家用电器和音像器材类商品零售总额为684.5亿元，同比上涨9.6%；1-10月家用电器和音像器材类商品零售总额累计为7025.5亿元，同比上涨0.3%。 图表5：10月社零总额为4.33万亿元，同比上涨7.6% 图表6：1-10月社零总额累计为38.54万亿元，同比上涨6.9% 图表7：10月家电和音像器材零售额为684.5亿元，同比上涨9.6% 图表8：1-10月家电和音像器材商品零售额累计为7025.5亿元，同比上涨0.3% 2023年1-10月商品房现房销售面积计为1.99亿平方米，同比上涨15.6%；商品房期房销售面积累计为7.27亿平方米，同比下跌12.7%；2023年1-10月商品房新开工面积累计为5.77亿平方米，同比下跌23.6%；商品房竣工面积累计为4.01亿平方米，同比上涨19.3%。 图表9：1-10月商品房现房销售面积计为1.99亿平方米，同比上涨15.6% 图表10：1-10月商品房期房销售面积累计为7.27亿平方米，同比下跌12.7% 图表11：1-10月商品房新开工面积累计为5.77亿平方米，同比下跌23.6% 图表12：1-10月商品房竣工面积累计为4.01亿平方米，同比上涨19.3% 2.2液晶面板价格数据回顾 2023年12月32寸液晶电视面板价格为34美元/片，环比下跌5.56%；43寸液晶电视面板价格为59美元/片，环比下跌4.84%；55寸液晶电视面板价格为124美元/片，环比下跌3.88%；65寸液晶电视面板价格为169美元/片，环比下跌2.87%。 图表14：12月43寸液晶电视面板价格为59美元/片，环比下跌4.84% 图表13：12月32寸液晶电视面板价格为34美元/片，环比下跌5.56% 图表15：12月55寸液晶电视面板价格为124美元/片，环比下跌3.88% 图表16：12月65寸液晶电视面板价格为169美元/片，环比下跌2.87% 2.3原材料价格数据回顾 LME铜3个月期货收于8438美元/吨，同比下跌1.15%；LME铝3个月期货收于2134美元/吨，同比下跌14.64%；钢材综合价格指数为112.44，同比上涨2.23%；中国塑料城价格指数为829.07，同比下跌4.31%。 图表17：铜3个月期货8438美元/吨，同比下跌1.15% 图表18：铝3个月期货2134美元/吨，同比下跌14.64% 图表19：钢材综合价格指数为112.44，同比上涨2.23% 图表20：中国塑料城价格指数为829.07，同比下跌4.31% 2.4主要品类月度销量回顾 2023年10月冰箱线上销额同比上涨10.63%，线下销额同比上涨27.6%。线上销量同比上涨0.68%，线下销量同比上涨23.38%。线上均价收于3159.07元，同比上涨9.89%； 线下均价收于7099.54元，同比上涨2.92%。 图表21：10月冰箱线上、线下销额同比 图表22：10月冰箱线上、线下销量同比 图表23：10月冰箱线上、线下均价 图表24：10月冰箱线上、线下均价同比 2023年10月洗衣机线上销额同比下跌2.1%，线下销额同比上涨28.39%。线上销量同比下跌5.92%，线下销量同比上涨27.21%。线上均价收于1770.3元，同比上涨4.06%； 线下均价收于4322.88元，同比下跌0.08%。 图表25：10月洗衣机线上、线下销额同比 图表26：10月洗衣机线上、线下销量同比 图表27：10月洗衣机线上、线下均价 图表28：10月洗衣机线上、线下均价同比 2023年10月空调线上销额同比上涨25.9%，线下销额同比上涨20.58%。线上销量同比上涨26.17%，线下销量同比上涨18.21%。线上均价收于3163.93元，同比下跌0.21%； 线下均价收于4519.56元，同比上涨0.78%。 图表29：10月空调线上、线下销额同比 图表30：10月空调线上、线下销量同比 图表31：10月空调线上、线下均价 图表32：10月空调线上、线下均价同比 2023年10月彩电线上销额同比上涨9.84%，线下销额同比上涨10.41%。线上销量同比下跌15.34%，线下销量同比上涨5.51%。线上均价收于3283元，同比上涨29.75%； 线下均价收于6387.07元，同比上涨4.5%。 图表33：10月彩电线上、线下销额同比 图表34：10月彩电线上、线下销量同比 图表35：10月彩电线上、线下均价 图表36：10月彩电线上、线下均价同比 2023年10月集成灶线上销额同比下跌10.48%，线下销额同比上涨50.5%。线上销量同比下跌7.84%，线下销量同比上涨43.24%。线上均价收于7999.12元，同比下跌2.86%； 线下均价收于10706.91元，同比上涨7.8%。 图表37：10月集成灶线上、线下销额同比 图表38：10月集成灶线上、线下销量同比 图表39：10月集成灶线上、线下均价 图表40：10月集成灶线上、线下均价同比 2023年10月洗碗机线上销额同比上涨9.15%，线下销额同比上涨46.3%。线上销量同比上涨0.02%，线下销量同比上涨43.89%。线上均价收于5018.36元，同比上涨9.13%； 线下均价收于7626.49元，同比上涨3.64%。 图表41：10月洗碗机线上、线下销额同比 图表42：10月洗碗机线上、线下销量同比 图表43：10月洗碗机线上、线下均价 图表44：10月洗碗机线上、线下均价同比 2023年10月扫地机器人线上销额同比上涨49.4%，线下销额同比上涨109.26%。线上销量同比上涨43.94%，线下销量同比上涨90.3%。线上均价收于3445.4元，同比上涨3.79%；线下均价收于4934.91元，同比上涨10.64%。 图表45：10月扫地机器人线上、线下销额同比 图表46：10月扫地机器人线上、线下销量同比 图表47：10月扫地机器人线上、线下均价 图表48：10月扫地机器人线上、线下均价同比 2023年10月空气炸锅线上销额同比下跌35.44%，线下销额同比下跌31.96%。线上销量同比下跌30.65%，线下销量同比下跌36.98%。线上均价收于243.73元，同比下跌6.9%；线下均价收于452.85元，同比上涨7%。 图表49：10月空气炸锅线上、线下销额同比 图表50：10月空气炸锅冰箱线上、线下销量同比 图表51：10月空气炸锅线上、线下均价 图表52：10月空气炸锅线上、线下均价同比 2.5主要品类周度销量回顾 2023年第49周冰箱线上销额同比下跌2.16%，线下销额同比上涨22.1%。线上销量同比下跌1.15%，线下销量同比上涨13.75%。线上均价收于2718.03元，同比下跌1.02%； 线下均价收于6058.04元，同比上涨2.57%。 图表53：冰箱线上、线下销额同比 图表54：冰箱线上、线下销量同比 图表55：冰箱线上、线下均价 图表56：冰箱线上、线下均价同比 2023年第49周洗衣机线上销额同比下跌17.64%，线下销额同比上涨21.19%。线上销量同比下跌14.37%，线下销量同比上涨15.58%。线上均价收于1457.3元，同比下跌3.82%；线下均价收于3518.47元，同比下跌2.12%。 图表57：洗衣机线上、线下销额同比 图表58：洗衣机线上、线下销量同比 图表59：洗衣机线上、线下均价 图表60：洗衣机线上、线下均价同比 2023年第49周空调线上销额同比下跌21.35%，线下销额同比上涨1.22%。线上销量同比下跌17.82%，线下销量同比下跌1.85%。线上均价收于3082.19元，同比下跌4.3%； 线下均价收于4225.05元，同比上涨1.13%。 图