家用电器行业周报：家电出口延续优于大盘表现，电视面板价格持续趋稳

研报总结

推荐标的：

1. 自有品牌出海标的：石头科技、九号公司、TCL电子。

   • 石头科技：法国、南欧、英国市场潜力大，线下渠道持续扩张。
   • 九号公司：两轮车、全地形车、割草机器人渠道加速扩张，业绩有望超预期。
   • TCL电子：黑电业务全球份额及盈利提升，2024年有望释放利润。

2. 其他优质出海标的：德昌股份。

3. 内销不依赖行业增长的标的：爱玛科技、雅迪控股。

市场表现：

• 家电出口延续优于大盘表现，面板价格存在下行压力，但TV面板仍处于盈利状态。
• 关注2024H2电视品牌厂的盈利修复弹性。

业绩前瞻：

• 九号公司：2024Q2业绩超预期机会，规模效应下扣非利润增长显著。
• TCL电子：黑电业务收入增速环比向上，利润弹性大。

风险提示：

• 海外需求快速回落风险。
• 原材料和海运成本回升风险。
• 行业竞争加剧风险。

市场数据：

• 本周家电板块涨1.69%，白色家电板块领涨。
• 小家电、白色家电、黑色家电、照明设备、家电零部件、厨卫电器周涨跌幅分别为-0.12%、+2.27%、+1.69%、+0.31%、+0.20%、-0.13%。
• 本周深康佳A、海尔智家、四川长虹等外资持股比例增加较多。

出口数据：

• 2024年6月中国整体出口金额同比+8.6%，家用电器出口增速延续优于整体表现。

价格更新：

• 面板价格面临下行压力，预计7月TV面板价格持平。

业绩前瞻：

• 九号公司：两轮车、全地形车、割草机器人渠道加速扩张，2024Q2业绩有望超预期。
• TCL电子：黑电业务全球份额及盈利提升，业务调整后2024年有望释放利润。

重点推荐：

• 石头科技：法国、南欧、英国市场潜力大，海外渠道建设加速。
• 九号公司：两轮车、全地形车、割草机器人渠道扩张亮眼。
• TCL电子：黑电业务全球份额及盈利提升，利润释放潜力大。

其他亮点：

• 德昌股份：新客户、新业务持续拓展，陆续收到新定点。
• 爱玛科技：产品+渠道积累拉动市场收入稳增长，股权激励彰显发展信心。
• 雅迪控股：深耕东南亚市场，卡位新兴钠电赛道，展现龙头优势。
• 德昌股份：下游客户均为美国龙头品牌，新客户、新业务拓展强劲。