豆类油脂日报：天气忧虑衰减 豆类油脂承压

15 豆类 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年12月13日豆类油脂 豆类油脂 天气忧虑衰减豆类油脂承压 核心观点 12月13日，豆类油脂期价承压回落。豆一期价跌幅超1.6%，期价跌破 5日均线支撑，伴随小幅减仓1.2万手；豆二期价跌破5日和10日均线支撑， 资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价承压于30日均线压力，下探20日 均线支撑后快速收回，伴随增仓2.5万手；菜粕期价震荡偏弱，最终跌破30 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 日均线支撑，结束此前连续6个交易日的反弹，暂时获得5日均线支撑，伴随减仓2.3万手。油脂期价承压下行，豆油期价跌幅超1.5%，期价再度跌破5日均线支撑，盘中增仓3.1万手。棕榈油期价跌幅超1.7%，期价跌破5日 均线支撑，伴随增仓5.3万手；菜籽油期价跌幅1%，伴随增仓2.1万手。豆类来看，美豆期价围绕天气波动，对国内豆类期价带来联动影响。从 国内市场环境来看，近期华北地区进口大豆的集中到港导致部分大豆卸货延迟，市场忧虑情绪开始明显降温，此前强势领涨的2401急转直下，成为表现最弱的合约。豆粕负基差持续，反应出市场需求疲弱的现状，虽然市场成交小幅放量，但也仅限于满足安全生产的水平。油厂开工小幅回落，受到部分地区停产的影响，但即便如此油厂豆粕库存却不降反增。市场需求疲软，油厂豆粕库存压力增加，在短暂市场情绪推动的反弹过后，豆粕期价将再度面临下行风险，偏空思路对待。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，昨日在马棕报告利多影响释放之后，棕榈油期价获得提振。但随着昨夜国际油价破位下行，对油脂市场的压力也随之体现，尤其是豆油和棕榈油的生物柴油需求将受到明显抑制，从消费端对油脂价格形成拖累。目前国内油脂市场面临的库存压力明显增加，终端需求疲软的情况并未出现改善，短期油脂期价维持易跌难涨的观点，弱势格局并未改变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）阿根廷外汇和谷物市场的交易陷入停滞，交易者在屏息等待新政府公布经济休克疗法的细节。目前阿根廷面临数十年来最严重的经济危机，通胀高达三位数，外汇储备几近耗磬。周日上任的极端原教旨新自由主义总统哈维尔·米莱在就职讲话中誓言采取经济休克，削减政府开支，并警告阿根廷经济在转好之前将进入更艰难的时期。他的发言人表示，经济部长路易斯·卡普托将在下午5点收市后宣布这些措施。市场预期这些措施将包括大幅削减国家支出、缩小公共部门规模，以及比索可能大幅贬值。阿根廷总统发言人曼努埃尔·阿多尼表示，贫困率达45%，年化通胀率达200%，形势严峻。阿根廷正在走向恶性通货膨胀，我们的目标是避免它。他补充说，这些措施将与米莱的竞选承诺一致。米莱经常带着电锯出现在演讲现场，作为削减开支的象征。阿根廷总统发言人周二还表示，米莱已经开始削减政府规模，部委数量减半至九个，并大幅削减秘书处和部门的数量。 2）贸易商和分析师称，从美国墨西哥湾沿岸出口中心将农作物运往亚洲的散装谷物托运商正在航行更长航线，并支付更高运费，以避免遭受干旱影响的巴拿马运河出现船舶拥堵，以及缴纳创纪录的运河过境费。眼下是美国农作物出口旺季，世界主要海上贸易航线之一的航运陷入混乱，成本上升可能削弱对美国玉米和大豆供应的需求，而近年来美国已经将市场份额输给巴西。 3）巴西植物油行业协会（ABIOVE）周二发布报告，将2023/24年度巴西大豆产量预测值调低到1.619亿吨，低于上次预测的1.647亿吨，主要是考虑到天气对作物的不利影响。调低后的产量仍将创下历史新高。ABIOVE将国内大豆压榨预期调高到5450万吨，因为添加到商业柴油中的生物柴油用量预计增加。根据巴西 国家能源政策委员会（CNPE）的时间表，到2024年3月份，生物柴油强制掺混比例将从目前的12%（B12）上升到13%（B13）。2024年巴西大豆制成品的产量也将相应提高，其中豆粕产量将达到4170万吨，豆油产量将达到1100万吨。2024年 大豆出口预期值调高到1.002亿吨，豆粕出口量预计为2160万吨。豆油出口预计 为160万吨，这是因为国内消费增长导致出口降低。 4）巴西植物油行业协会(ABIOVE)称，到2036年，生物柴油在化石柴油中的掺混比例可能提高到25%，意味着大豆压榨需求将增加5000万吨。该一估算是基于政府当前的掺混计划：每年将生物柴油掺混率提高一个百分点。巴西矿产和能源部长亚历山大·西尔维拉周日在阿联酋迪拜参加《联合国气候变化框架公约》第28次缔约方大会时为将掺混比例提高到25%的提议进行了辩护。该提案纳入行 政部门于9月提交国会的《未来燃料法案》中。联邦众议员阿纳尔多·雅尔迪姆打算周末完成法案报告，并将协调今年晚些时候在众议院全体会议上对该提案进行表决。西尔维拉在迪拜表示，巴西有可能实施25%的掺混比例，他建议修改生物燃料与化石柴油混合比例的下限和上限，最低掺混比例将从6%提高到10%。目前巴西生物柴油的强制掺混率定在12%。设定更高的下限意味着，将来面对任何可能出现的掺混率削减时，生物柴油行业将获得额外保障。 5）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）估计巴西12月份大豆出口量为345万 吨，低于一周前预估的358万吨，将会是1月份以来的最低月度出口量。作为对 比，11月份出口量为459.8万吨，去年12月份出口量为151.5万吨。今年巴西大 豆出口量估计为1.0105亿吨，符合预期，高于2022年的7780万吨。ANEC负责人塞尔吉奥·门德斯表示，受产量增长推动，2023年巴西大豆出口量预计将达到创纪录的1.01亿吨到1.03亿吨之间。明年大豆产量可能减少，出口也将下降。 6）巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，截至上周五，本月巴西大豆出口量为119.3万吨，去年12月份全月出口量为193.6万吨。12月份迄今的日均大豆 出口量为198,8290吨，低于11月份的日均出口量259,810吨，比去年同期的日均出口量87,998提高125.9%。12月份迄今巴西大豆出口收入为6.2亿美元，而去年12月份全月为12亿美元。12月份迄今巴西大豆出口均价为521.1美元，低 于11月份的均价524.6美元/吨，比去年同期的618.5美元/吨下跌21.3%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4670 0 大豆（均价） —— 4867 0 豆粕（张家港） ≥43% 4000 -40 豆粕（均价） —— 4038 -24 豆油（张家港） 四级 8420 0 豆油（均价） —— 8359 -36 棕油（广东） 24度 7150 0 棕油（均价） —— 7181 0 菜油（张家港） 进口四级 8640 0 菜油（均价） —— 8593 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。