豆类日报总结
核心观点
6月4日，豆类油脂期价延续分化走势。豆一期价震荡偏弱，承压于5日和20日均线压力，伴随减仓1.1万手；豆二期价整体回落，承压于20日均线压力，跌破5日和10日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价整体走弱，承压于5日、40日均线压力，伴随增仓6.2万手。油脂期价宽幅震荡，豆油期价高位回落，跌破多条均线交汇支撑，伴随减仓1.1万手；棕榈油期价自高位大幅回落，跌破多条均线交汇支撑，资金变化不大；菜籽油期价高位回落，整体多头形态并未破坏，资金变化不大。
市场分析
当前豆类市场整体呈现震荡偏弱格局。核心压制因素来自美国中西部天气持续理想，未来两周气温偏高、降雨充足，为大豆出苗和生长提供了近乎完美的条件，丰产预期不断巩固，导致CBOT大豆连续第五个交易日下跌。受外盘拖累，国内豆粕和菜粕主力合约均增仓下行，空头主动入场迹象明显，市场情绪偏空。虽然原油价格波动一度为豆类提供情绪支撑，但在天气利空和全球供应宽松的基本面下，能源价格的边际影响已显著减弱。国内油厂成交明显放量，但成交均价续跌至近11个月低点，反映下游补库意愿虽有回升，但价格压力依然存在。后市需重点关注美国中西部产区实际降雨分布、周四USDA出口销售报告对需求端的验证，以及国内油厂持续累库的节奏。短期来看，豆类市场将继续在天气利空与成本支撑之间博弈，维持震荡偏弱运行。
油脂市场呈现菜油强豆棕弱的分化格局，基本面与宏观因素共同驱动行情。美豆产区天气理想压制大豆价格，但厄尔尼诺风险升温为远期供应埋下减产隐患；马棕5月累库趋势延续，印尼政策不确定性与买家采购低迷拖累出口，棕榈油基本面承压。国内方面，豆油受进口大豆集中到港、油厂开机率高企影响，库存逐步攀升，需求转淡；棕榈油新增10条买船，6-7月到港压力增大，叠加下游消费淡季与豆粽价差倒挂，现货成交偏淡、库存居高不下；菜油短期受产地天气炒作提振，期现价格同步走强，但中期进口菜籽到港增加、油厂加购澳籽，供应转向宽松，需警惕天气炒作降温后的调整风险。短期来看，油脂板块波动加剧，资金对天气题材的博弈加剧盘面波动。后市需关注美豆天气演变、马棕出口数据、国内菜籽到港节奏及消费旺季启动情况。
产业动态
- 巴西大豆出口：5月份巴西大豆出口量为1483万吨，同比增长5.1%，出口均价每吨425.3美元，同比上涨9.0%。
- 棕榈油市场：棕榈油价格与全球能源市场走势密切相关，印尼计划7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，将增加国内棕榈油消费量，减少出口供应。预计6月到年底国际毛棕榈油价格可能达到每吨1500美元，但当前高价可能不会持续到2026年以后。
- 马来西亚棕榈油库存：5月底马来西亚棕榈油库存预计为236万吨，高于4月底的231万吨。5月份棕榈油产量预估计为157万吨，低于4月份的163万吨；出口量估计为124万吨，低于4月份的130万吨。
- 马来西亚棕榈油出口：2026年5月1至31日，马来西亚棕榈油出口量环比降低8.8%至15.4%不等。
- 南马来西亚棕榈油产量：2026年5月1-31日，南马来西亚棕榈油产量环比减少10.07%，其中鲜果串单产环比减少7.07%，出油率减少0.57%。
研究结论
短期来看，豆类市场将继续在天气利空与成本支撑之间博弈，维持震荡偏弱运行。油脂板块波动加剧，资金对天气题材的博弈加剧盘面波动。后市需关注美豆天气演变、马棕出口数据、国内菜籽到港节奏及消费旺季启动情况。
