豆类油脂日报：天气前景改善 豆类油脂承压

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年12月14日豆类油脂 豆类油脂 天气前景改善豆类油脂承压 核心观点 12月14日，豆类油脂期价承压下行。豆一期价跌幅1%，期价跌破5日 均线支撑，伴随小幅减仓1万手；豆二期价跌破10日均线支撑，资金变化不 大；豆粕期价承压下行，盘中跌幅1.4%，伴随增仓1万手，期价下探10日 均线支撑，伴随增仓1万手；菜粕期价震荡偏弱，最终跌破30日均线支撑， 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 结束此前连续6个交易日的反弹，暂时获得5日均线支撑，伴随减仓2.3万手。油脂期价承压下行，豆油期价跌幅超1%，伴随增仓2.4万手，期价持续承压于5日均线压力。棕榈油期价震荡偏弱，伴随增仓1.5万手；菜籽油期价跌幅1.3%，伴随减仓1.5万手。 豆类来看，美豆期价围绕天气波动，对国内豆类期价带来联动影响。从国内市场环境来看，近期华北地区进口大豆的集中到港导致部分大豆卸货延迟，市场忧虑情绪开始明显降温，此前强势领涨的2401急转直下，成为表现最弱的合约。豆粕负基差持续，反应出市场需求疲弱的现状，虽然市场成交小幅放量，但也仅限于满足安全生产的水平，持续性仍有待于观察。油厂开工小幅回落，受到部分地区停产的影响，但即便如此油厂豆粕库存却不降反增。市场需求疲软，油厂豆粕库存压力增加，在短暂市场情绪推动的反弹过后，豆粕期价将再度面临下行风险，空头思路维持。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，近期国际油价剧烈波动，对油脂市场的压力也随之体现，尤其是豆油和棕榈油的生物柴油需求将受到明显抑制，从消费端对油脂价格形成拖累。此外，本周公布的马来西亚棕榈油出口数据环比下降，市场开始担心需求对棕榈油价格的拖累。目前国内油脂市场面临的库存压力明显增加，终端需求疲软的情况并未出现改善，短期油脂期价维持易跌难涨的观点，弱势格局并未改变，空头思路对待。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）尽管阿根廷农场主们期待米莱政府削减出口税，但是周三阿根廷媒体报道称，新政府可能寻求将玉米和小麦等谷物的出口税调高到15%，同时不会改变大豆出口税。在这一消息出台的前一天，阿根廷经济部长路易斯·卡普托制定了一揽子经济措施来拯救陷入困境的经济，包括提高某些出口商品的税收，尽管卡普托曾表示这不会影响农业部门。但是阿根廷《国民报》和其他媒体报道，米莱政府将寻求通过向国会提交的一项法案来提高谷物出口税，以扩大外汇收入。阿根廷是世界最大的豆油和豆粕出口国，世界第三大玉米出口国，也是主要的小麦出口国。目前阿根廷对大豆征收33%的出口税，对小麦和玉米出口征收12%的出口税。报道称，阿根廷政府将立即实施一项经济计划，其中包括从2月份削减对电力和天然气的补贴，以及普遍增加预扣税。除了大豆的预扣税为30%外，其他所有产品的预扣税均为15%。阿根廷经济部周二宣布将比索汇率贬值到1美元兑换800比索， 之前为366.5比索。政府期望这有助于加速出口和外汇结算。阿根廷政府还延期 了12月10日到期的农产品美元优惠汇率。根据新的优惠汇率项目，阿根廷农产品出口收入的80%按照官方汇率（800比索）结算，剩下的20%以自由市场汇率结算。作为对比，之前的优惠汇率是50%的收入按官方汇率结算，50%按自由市场汇率结算。 2）巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至上周六（12月9日），巴西 2023/24年度大豆种植进度为89.9%，比一周前的83.1%推进了6.8个百分点，但是继续落后于去南同期的播种进度95.9%。位于中西部的头号大豆产区马托格罗索州的播种进度为99.3%，一周前为98.7%，低于去年同期的100%。在位于南方的第二大产区帕拉纳州，播种进度为99.0%，一周前为96.0%，去年同期也是99.0%。12月7日巴西国家商品供应公司（CONAB）预测2023/24年度巴西大豆产量达到创 纪录的1.60177亿吨，低于早先预测的1.6242亿吨，比上一年度的1.5461亿吨 提高3.6%。大豆播种面积预期为4530.9万公顷，高于早先预期的4529.5万公顷， 比上年增加2.8%；大豆单产预期为每公顷3,535公斤，低于一个月前预期的3586公斤/公顷，但是同比仍增长0.8%。 3）巴西帕拉纳州农村经济部（DERAL）表示，截至周一（12月11日），帕拉纳州大豆种植面积已经达到2023/24年度预期面积的100%，比一周前增加了1个百分点。去年同期的播种进度为100%。大豆评级优良的比例为86%，连续第二周保持稳定，之前曾连续两周下滑。12%评级一般，2%评级差劣，也是连续第二周保持稳定。作为对比，去年同期的优良率为90%，评级一般的比例为9%，差劣率为 1%。目前进入扬花期的大豆比例为29%，结荚期比例为17%，均和一周前持平。去年同期分别为35%和8%。11月30日，DERAL预测2023/24年度帕拉纳州大豆种植面积达到578万公顷，比上年的569.3万公顷提高1.5%。产量估计为2175.2万吨， 低于早先预期的2194.5万吨，比上年产量2235.8万吨降低2.7%。单产估计为每 公顷3,749公斤，低于早先预期的3,782公斤/公顷，比上年的3,869公斤/公顷减少3.1%。帕拉纳州是第二号大豆主产州，大豆产量仅次于头号产区马托格罗索。DERAL报告还显示，首季玉米种植工作结束，高于一周前的99%。其中评级优良的比例为80%，和上周持平；评级一般的比例为17%，上周16%，评级差劣为3%，上周4%。 4）巴西帕拉纳州农村经济部（DERAL）表示，截至周一（12月11日），帕拉纳州大豆种植面积已经达到2023/24年度预期面积的100%，比一周前增加了1个百分点。去年同期的播种进度为100%。大豆评级优良的比例为86%，连续第二周保持稳定，之前曾连续两周下滑。12%评级一般，2%评级差劣，也是连续第二周保持稳定。作为对比，去年同期的优良率为90%，评级一般的比例为9%，差劣率为1%。目前进入扬花期的大豆比例为29%，结荚期比例为17%，均和一周前持平。去年同期分别为35%和8%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4650 -20 大豆（均价） —— 4860 -7 豆粕（张家港） ≥43% 3980 -20 豆粕（均价） —— 4014 -24 豆油（张家港） 四级 8350 -70 豆油（均价） —— 8289 -70 棕油（广东） 24度 7100 -50 棕油（均价） —— 7141 -40 菜油（张家港） 进口四级 8350 -290 菜油（均价） —— 8348 -245 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。