豆类油脂日报：美豆播种天气向好 豆类承压回落

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年4月6日豆类油脂 豆类油脂 美豆播种天气向好豆类承压回落 核心观点 今日豆类油脂陷入调整，主要追随外盘调整的步伐。豆二，豆粕盘中跌幅超过1%。豆粕近月05合约期价重回3600下方，伴随减仓3.3万手，资金 继续向远月09合约移仓，增仓4.4万手，期价运行在5日和20日均线之间。 菜粕近月05表现强于豆粕，伴随减仓1.8万手，期价承压于20日均线。 油脂市场棕榈油近月05合约减仓1.9万手，形态上承压于30日和60日 宝城期货研究所 投资咨询团队 均线交汇处，呈现冲高回落的走势。豆油近月05小幅减仓，远月09增仓超 1万手，期价明显弱于近月。菜籽油近月05合约减仓1.4万手，期价承压于 20日均线。形态上来看弱于豆油和棕榈油。目前看来，棕榈油仍是油脂市场的风向标。偏强的棕榈油基本面将有望引领油脂走势，但考虑到国内棕榈油港口库存压力较大，4月份以后迎来棕榈油库存去化周期，需要重点关注4月份以后国内调和油需求增长对棕榈油库存去化的影响。在庞大的库存压力尚未缓解之前，国内棕榈油期价反弹的过程中主要跟涨国际棕榈油脚步，短期仍是外强内弱的跟涨行情。 豆类市场来看，市场关注焦点转向南美大豆出口节奏和北美春播天气影响之上。近期美豆播种天气形势向好，短期天气风险升水难以累积，同时南美阿根廷大豆美元政策重启，南美大豆阶段性供应压力明显增加，给美豆期价带来一定压力。近期国内市场成交略有回暖，对豆粕价格的支撑力度较此前有所增强。短期还难以对豆粕期价形成有效驱动，走势上仍是跟随美豆为主，继续关注下游采购心态的变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）政府消息人士说，阿根廷将在周三公布一项计划，为大豆交易提供1 美元兑换300比索的优惠汇率，以鼓励大豆出口创汇。周三阿根廷官方汇率为 1美元兑换211比索，这意味着按照优惠汇率，阿根廷农户出售大豆的比索收 入可以增加42%。该计划于下周六生效并持续到5月24日。这也将是阿根廷自 去年9月份以来第三次实施大豆特别汇率，通过提供高于官方汇率（但低于黑市汇率）的优惠汇率，来鼓励农户加快大豆销售。根据政府和农产品出口商达成的协议，大豆美元汇率将从4月8日持续到5月24日。阿根廷政府周三宣布了第三轮大豆美元计划。 2）美国普渡大学周二进行的一项民意调查显示，美国农场主对可再生柴 2.现货价格表 表现货市场价格 油行业发展机会的看好程度远远超过乙醇，尽管乙醇是当下美国农村的头号绿色燃料。普渡大学的月度农业经济晴雨表调查发现，每10位农场主中有9位 预计，随着越来越多可再生柴油进入市场，大豆农场价格将会上涨。大约46%的农场主相信五年后的可再生柴油产业规模会更大；而四分之一的人认为乙醇产业规模会更大；55%的人预计五年后乙醇产业规模会和现在"大致相同"。大部分受访者表示，可再生柴油产量增加将会提振大豆价格。三分之二的受访者表示大豆涨幅将达到每蒲1美元，其余的人说涨幅将在每蒲1美元到2美元之间。美国农业部预计2022/23年度美国大豆农场平均售价为每蒲14.30美元，这是有史以来的最高价格。通过加氢处理豆油制成的可再生柴油是一个新兴产业，2022年的产量为26亿加仑。到2025年底，可再生柴油工厂数量可能翻倍， 达到32家，产能也将提高到60亿加仑。报告称，始于2021年期间的可再生 柴油热潮看起来在未来几年将会持续。在刺激投资的政策推动下，到2025年底，可再生柴油产能再翻一番似乎是可行的。普渡大学采访的农户每年产值至少为50万美元。美国农业部的数据显示，美国7.4%的农场年销售额超过50万美元。 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4820 0 大豆（均价） —— 5176 0 豆粕（张家港） ≥43% 4020 +70 豆粕（均价） —— 4054 +33 豆油（张家港） 四级 9190 +10 豆油（均价） —— 9167 +35 棕油（广东） 24度 8070 0 棕油（均价） —— 8161 0 菜油（张家港） 进口四级 9250 +40 菜油（均价） —— 9240 +40 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。