橡胶周报：缺乏驱动因素，盘面震荡偏弱

橡胶周报 缺乏驱动因素，盘面震荡偏弱 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年12月11日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约由RU2401变更为RU2405，上周RU2405合约期价在13115-13650元/吨之间运行，先跌后涨，微幅上涨。 截至2023年12月8日下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2405上涨45点，周度涨幅0.33%，报收13615元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，东南亚主产区处于割胶旺季，最近东南亚主产区降水减少，供应上量预期增加。国内主产区陆续进入停割期。 从需求端来看，下游轮胎厂方面，企业开工率变化不大。市场方面，轮胎行业处于季节性需求淡季，终端替换需求减弱，出货压力增大，成品继续累库。国内轮胎产量和出口环比下滑。终端车市方面，11月重卡销量月环比回落，需求预期转弱。 从库存方面来看，上周上期所库存大幅增加；中国天然橡胶社会库存小幅增加；青岛总库存去库幅度较前一周加大。 【后市展望】 上周天然橡胶期货价格先抑后扬，微幅上涨。展望后市，宏观方面美国11月非农就业数据好于预期，美联储首次降息的预期 推迟至明年5月，国内经济数据表现平淡，制造业景气水平略有回落，房地产依旧低迷。供给方面，东南亚主产区处于割胶旺季，国内主产区陆续停割。需求方面，11月重卡销量月环比回落，需求预期转弱。库存方面，社会库存小幅增加；青岛库存延续去库，且幅度加大。总体来说，近期天胶基本面供需双方博弈，青岛去库加快，但整体库存维持高位，缺乏有力的行情驱动因素。预计胶价短期或维持震荡偏弱走势。后期继续关注需求变化情况、去库情况和主产区原料产出情况。 【操作策略】 预计RU2405合约短期或维持震荡偏弱走势，运行区间为13100元/吨-13700元/吨。操作上，短线建议暂时观望，激进投资者可择机轻仓进行区间操作。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约由RU2401变更为RU2405，上周RU2405合约期价在13115-13650元/吨之间运行，期货价格先跌后涨，微幅上涨。周一低开低走，小幅下跌；周二继续低开下行；周三低开后探底回升；周四高开下探后震荡走高；周五高开高走，收盘大涨2.45%。 截至2023年12月8日下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2405上涨45点，周度涨 幅0.33%，报收13615元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月8日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格12450元/吨，较上周下 跌200元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格14250元/吨，较上周下跌150元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格12100元/吨，较上周下跌100元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月8日，青岛天然橡胶到港价1740美元/吨，较上周下跌10美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现大幅扩大的态势。 截至2023年12月8日，二者基差维持在-1165元/吨，较上周扩大了420元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月8日，天然橡胶内盘价格较上周有小幅上涨，外盘价格较上周有小幅下跌。 二、重要市场信息 1.欧洲央行执委会成员施纳贝尔表示，鉴于通胀显著回落，欧洲央行不应考虑进一步升息，决策者也不应在2024年年中之前提出激进的利率政策。 2.澳洲联储维持利率在4.35%不变，符合市场预期。澳洲联储主席布洛克表示，是否需要进一步收紧货币政策，将取决于数据和不断变化的风险评估。 3.日本央行在政策研讨会上分析认为，过去25年的货币宽松政策已推高通胀约1%。日本将提供税收优惠以鼓励中小企业并购，并考虑有限延长住房贷款税收减免。 4.加拿大央行连续第三次维持利率在5%不变，承认经济陷入停滞，同时在观察通胀放缓的更多进展之际，保留进一步加息的可能。 5.美国12月4日公布上周初请失业金人数为22万人，预期22.2万人，前值自21.8 万人修正至21.9万人；四周均值22.075万人，前值自22万人修正至22.025万人；至11 月25日当周续请失业金人数186.1万人，预期191万人，前值自192.7万人修正至192.5万人。 6.美国劳工部12月8日公布数据显示，美国11月非农就业人口增加19.9万人，高于预期的18万，也远高于前值15万。11月失业率降至3.7%，预期为持平于3.9%。平均时薪环比增长0.4%，为年内最高增速，超出预期的0.3%；同比增速放缓至4%，符合市场预期。数据公布后，美联储互换合约显示，美联储首次降息的预期推迟至明年5月。 7.欧元区11月服务业PMI终值48.7，预期48.2，初值48.2；11月综合PMI终值47.6，预期47.1，初值47.1。 德国11月服务业PMI终值49.6，预期48.7，初值48.7；综合PMI终值47.8，预期47.1，初值47.1。 法国11月服务业PMI终值45.4，预期45.3，初值45.3；综合PMI终值44.6，预期44.5，初值44.5。 英国11月服务业PMI终值为50.9，预期50.5，初值50.5，10月终值49.5；综合PMI终值为50.7，预期50.1，初值50.1，10月终值48.7。 印度11月服务业PMI为56.9，预期58.4，前值58.4；综合PMI57.4，前值58.4。8.中国物流与采购联合会公布数据显示，11月份全球制造业PMI为48%，环比小幅上 升0.2个百分点，连续14个月运行在50%以下，全球经济弱势下行趋势没有改变。 9.中国11月份CPI、PPI有所下降。其中，CPI同比、环比均下降0.5%；PPI同比下降3%，环比下降0.3%。1-11月平均，中国CPI同比上涨0.3%，PPI同比下降3.1%。国家统计局表示，受食品、能源价格波动下行等因素影响，11月CPI有所下降；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与10月相同，继续保持温和上涨。受国际油价回落、部分工业品市场需求偏弱等因素影响，11月PPI环比由平转降，同比降幅扩大。 10.11月财新中国服务业PMI录得51.5，较10月回升1.1个百分点，为近三个月来最高。当月财新中国综合PMI从10月的50升至51.6，创近三个月来新高，反映中国企业生产经营活动改善。 11.中指研究院：1-11月，全国300城住宅用地推出、成交面积同比分别下降21.5%、 28.0%，仅部分城市或个别地块热度较高，整体低迷态势未改；重点22城方面，优质地块成交量增加，央国企为拿地主力，拿地金额占比达50%，民企投资力度仍不足。 12.乘联会12月8日发布数据显示，11月乘用车市场零售达到208万辆，同比增长26%，环比增长2.4%。新能源车市场零售84.1万辆，同比增长39.8%，环比增长8.9%。 13.乘联会12月8日表示，今年车市总量好于预期较多，预计全年乘用车批发销量将 突破2500万辆，整体车市批发销量将接近3000万辆。预计2024年国内乘用车总体零售销量将达2220万辆，同比增长3%。 14.据中汽协数据，10月我国汽车产销分别完成289.1万辆和285.3万辆，产量环比增长1.5%，销量环比下降0.2%，同比分别增长11.2%和13.8%，再创当月历史同期新高。新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，市场占有率达到33.5%。 15.2023年11月我国重卡市场销售约7.5万辆左右，环比10月下降8%，比上年同期 的4.66万辆增长61%。这是今年市场继2月份以来的第10个月同比增长。2023年1-11月， 我国重卡市场累计销售86.3万辆，同比上涨40%，同比累计增速扩大了2个百分点。 16.据天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新发布的11月报告，预计2023年全球天胶产量料同比增加2%至1488万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增1.8%、中国降0.1%、印度增3.8%、越南增0.2%、马来西亚降2.9%、其他国家增2.8%。2023年全球天胶消费量料同比增0.2%至1556.7万吨。其中，中国增3.3%、印度增5.7%、泰国降26%、马来西亚增5.8%、越南增1.4%、其他国家增0.6%。换言之，2023年全球胶市供需缺口达68.7万吨。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：马来西亚、印度尼西亚、中国、印度产量较上月小幅增长，越南和泰国产量较上月增长幅度较大。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，合成橡胶中国月度产量为84.7万吨，同比增长10.9%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，合成橡胶中国累计产量为750.8万吨，同比增长9.3%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.15万吨，环比增长10.58%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月7日，半钢胎汽车轮胎企业开工率72.42%，较上周下降0.13%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为59.72%，较上周上升0.16%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，中国汽车月度产量289.1万辆，同比增长11.2%，环比增长1.5%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，中国汽车月度销量285.3万辆，同比增长13.8%，环比下降0.2%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，中国轮胎外胎月度产量为8485.7万条，同比增长15.9%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为4881万条，环比下降5.22%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月8日，上期所天然橡胶期货库存131570吨，较上周增加9240吨。 截至2023年12月3日，中国天然橡胶社会库存152.3万吨，较上期增加0.37万吨。 截至2023年12月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.58万吨，较上期减少1.43万吨，环比减少2.05%。保税区库存环比减少3.66%至11.08万吨，一般贸易库存环比减少1.73%至57.5万吨。 六、基本面分析 从供给端来看，东南亚主产区处于割胶旺季，最近东南亚主产区降水减少，供应上量预期增加。国内主产区陆续