橡胶周报：缺乏驱动因素，盘面持续震荡

橡胶周报 缺乏驱动因素，盘面持续震荡 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年11月20日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2401合约期价在14190-14605元/吨之间运行，本周期货价格先涨后跌，冲高回落。 截至2023年11月17日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2401下跌155点，周度跌幅1.08%，报收14200元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，11月东南亚主产区处于割胶旺季，关注原料产出情况。国内主产区临近停割，预计胶价下行空间有限。 从需求端来看，下游轮胎厂方面，本周轮胎企业开工率延续小幅回落。市场方面，轮胎企业内销出货偏慢，企业成品继续累库，对天胶需求走弱。终端车市方面，10月车辆产销数据整体表现偏多。 从库存方面来看，中国天然橡胶社会库存微增，青岛总库存持续去化，但去库幅度持续放缓，后续关注库存累库拐点。 【后市展望】 上周天然橡胶期货走势先扬后抑。宏观方面，美国通胀数据好转，美联储加息预期减弱，国内经济数据不及预期，经济缓慢恢复。供给方面，11月东南亚主产区进入割胶旺季，但是天气影响反复，影响原料产出。国内主产区临近停割，产量将逐步减少，对后期胶价或有一定支撑。需求方面，10月产销数据比较亮眼，但是随着温度的下降，市场进入淡季，需求预期减弱。库存方面，中国天然橡胶社会库存微增，青岛总库存持续去化，但去库幅度持续放缓。总体来说，在没有明显行情驱动因素出现的情况下，预计胶价短期或将继续维持区间震荡。后期继续关注需求变化情况、去库情况和主产区原料产出情况。 【操作策略】 预计RU2401合约短期或继续维持区间震荡走势。 操作上，短线建议观望，激进投资者可在14000-14800元/吨之间进行区间操作。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2401合约期价在14190-14605元/吨之间运行，本周期货价格先涨后跌，冲高回落。周一探窄幅震荡，微涨0.14%，周二大幅冲高，上涨1.05%；周三震荡反复，收盘上涨0.55%；周四尾盘冲高，涨幅1.04%；周五高开回落，收盘大跌1.97%。 截至2023年11月17日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2401下跌155点，周度 跌幅1.08%，报收14200元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月17日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格13150元/吨，较上周上 涨150元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格14600元/吨，较上周下跌150元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格12500元/吨，较上周上涨150元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月17日，青岛天然橡胶到港价1740美元/吨，较上周上涨40美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现小幅缩小的态势。 截至2023年11月17日，二者基差维持在-1050元/吨，较上周缩小了305元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月17日，天然橡胶内盘价格较上周有小幅下跌，外盘价格较上周有小 幅下跌。 二、重要市场信息 1.美国通胀超预期降温，美联储降息预期提前。美国劳工部报告显示，因能源价格大幅放缓，美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，低于预期的3.3%，前值升3.7%；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，预期为持平于4.1%。芝商所“美联储观察”显示，美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，2024年首次降息的预期也进一步提前。 2.美联储副主席杰斐逊11月14日表示，当尚不清楚高通胀可能持续多久时，货币政策制定者可能需要采取更有力的行动来稳定通胀预期。 3.高盛集团利率策略师预计美国10年期国债收益率将至少在2027年底之前保持在 4.5%或更高水平，原因是尽管实施了激进的货币紧缩政策，但通胀依然具有粘性且就业强劲。 4.纽约联储消费者预期调查报告称，10月通胀预期总体走软，尽管对未来汽油价格上涨的预期上升，而就业和个人财务前景基本稳定。报告称，10月房价预期涨幅维持在温和的3%，而未来汽油价格上涨的预期从9月份的4.8%上调至5%。调查发现，消费者对就业市场前景的看法几乎没有变化，预计明年失业率会上升的人数减少，预计未来12个月失业的人数略有增加。 5.美国上周初请失业金人数为23.1万人，为8月19日当周以来新高，预期22万人， 前值修正为21.8万人。至11月4日当周续请失业金人数为186.5万人，升至近两年来最 高水平，预期184.7万人。 6.美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%，前值为2.2%；环比转为下降0.5%，创2020年4月以来的最大跌幅，远不及预期上涨0.1%，前值上涨0.5%。 7.欧盟委员会11月15日发布2023年秋季经济展望报告，下调今明两年欧盟和欧元区经济增长预期。报告预测，2023年欧盟和欧元区国内生产总值增长率均为0.6%，均比夏季经济展望报告预测值低0.2个百分点，并预测2024年欧盟经济增长1.3%，欧元区增长1.2%，均比此前预期低0.1个百分点。 8.英国10月CPI同比从上月的6.7%大幅下降至4.6%，创2021年11月以来新低，低于经济学家预计的4.8%，环比涨幅持平，市场预期为上涨0.1%。核心CPI从上月的6.1%降至5.7%。 9.10月份我国经济运行延续持续恢复向好态势。国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比加快0.1个百分点；社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1个百分点；服务业生产指数同比增长7.7%，环比加快0.8个百分点；城镇调查失业率持平于5%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长2.9%，房地产开发投资下降9.3%，商品房销售面积下降7.8%。 10.财政部11月14日发布数据显示，1-10月累计，全国一般公共预算收入187494亿元，同比增长8.1%；其中，国内增值税59676亿元，增长51.8%，主要是去年同期留抵退税较多、基数较低；证券交易印花税1616亿元，下降31.4%；房产税3333亿元，增长10.1%。 11.国家统计局数据显示，1-10月份，全国房地产开发投资、商品房销售面积和销售额、房企到位资金等多指标累计降幅继续扩大。统计局新闻发言人刘爱华表示，从数据来看，目前房地产市场仍然处于转型期的调整中，住房刚性需求和改善性需求依然较大。 12.中国10月70城房价出炉，新房和二手房价格环比下降城市分别有56个和67个， 均比上月增加2个，其中二手房价下跌城市个数创新高，只有杭州、三亚两个城市上涨。各线城市房价环比全面下降，一线城市二手房价跌幅再次居前，北京跌幅1.1%，位居并列第三。新房价格同比下降城市有47个，比9月增加2个；二手住宅同比下降城市有67个， 个数与9月相同。 13.据乘联会11月13日数据，10月份，皮卡市场销售4.2万辆，同比微增0.9%，环比下降5.5%。皮卡生产同比降5.1%，出口1.2万辆，产销走势较稳健。 14.2023年10月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量63万吨，环比增加0.48%，同比减少2.02%，1-10月累计进口量654.5万吨，累计同比增加11.7%。 15.据中汽协数据，10月我国汽车产销分别完成289.1万辆和285.3万辆，产量环比增长1.5%，销量环比下降0.2%，同比分别增长11.2%和13.8%，再创当月历史同期新高。新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，市场占有率达到33.5%。 16.根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年10月份，我国重卡市场销售约7.7万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比9月下降10%，比上年同期的4.8万辆增长60%，净增加接近3万辆。这是今年市场继2月份以来的第九个月同比增长，今年1-10月，重卡市场累计销售78.4万辆，同比上涨37%，同比累计增速扩大了2个百分点。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：马来西亚、印度尼西亚、中国、印度产量较上月小幅增长，越南和泰国产量较上月增长幅度较大。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，合成橡胶中国月度产量为84.7万吨，同比增长10.9%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，合成橡胶中国累计产量为750.8万吨，同比增长9.3%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年9月30日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.04万吨，较上月下降4.58%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月16日，半钢胎汽车轮胎企业开工率72.88%，较上周下降0.1%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为58.19%，较上周下降4.13%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，中国汽车月度产量289.1万辆，同比增长11.2%，环比增长1.5%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，中国汽车月度销量285.3万辆，同比增长13.8%，环比下降0.2%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，中国轮胎外胎月度产量为8485.7万条，同比增长15.9%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年10月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为4881万条，环比下降5.22%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月17日，上期所天然橡胶期货库存为234640吨，较上周增加4350吨。 截至2023年11月12日，中国天然橡胶社会库存151.54万吨，较上期增加0.04万吨，增幅0.02%。中国深色胶社会总库存为95.6万吨，较上期下降0.17%。中国浅色胶社会总库存为55.9万吨，较上期增加0.36%。 截至2023年11月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量72.35万吨，较上期减0.91万吨，环比减少1.24%。保税区库存环比减少0.25%至11.58万吨，一般贸易库 存环比减少1.43%至60.77万吨。 六、基本面分析 从供给端来看，11月东南亚主产区处于割胶旺季，但是未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量环比增加，对割胶工作影响增强，原料产出增加有限，重点关注目前价格下的原料产出情况。国内主产区临近停割，11