工业硅投资策略周报：下游备货积极性提升，硅价低位上行

徐金乔(F3051143,Z0019039) xjq@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 2019. 1. 22 目录 CONTENT 工业硅观点逻辑  观点策略 短期走势：区间震荡。中期走势：区间震荡。 操作建议：观望。  逻辑驱动 1、北方开炉数持续增加，供应维持增长，西南进入枯水期，硅厂逐步停产； 2、多晶硅新产能爬坡，有机硅部分企业降负荷生产，铝合金开工率下行为主，整体来看目前需求增长放缓； 3、部分硅料企业进行硅粉月度招标，粉厂备货积极性提升，带动低品位型号工业硅以及99硅价格上涨。  风险提示 1、北方硅厂集中停炉降负； 2、西南地区硅厂减产规模超预期； 3、国内外宏观经济超预期回暖。  重点关注 上下游企业开工，库存，新增产能投产进度、国内外宏观经济情况。 能源化工组 工业硅投资策略周报 2023年12月11日 下游备货积极性提升，硅价低位上行 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、核心观点与策略推荐 短期走势：区间震荡。中期走势：区间震荡。 操作建议：观望。 核心逻辑：上周工业硅价格触底回升，周初主要受到资金入场做空的压力，导致盘面价格破位下跌，随后空头获利了结，价格于是探底回升。基本面来看，北方开炉数持续增加，供应维持增长，西南进入枯水期，硅厂逐步停产。需求端，多晶硅新增产能逐步爬坡，短期内多晶硅对工业硅需求仍有增量；有机硅终端需求难有起色，部分企业维持降负生产；再生铝厂开工下行为主，因需求走弱叠加原料难以采购、生产亏损。整体来看，目前西南硅厂逐步停产，而北方供应仍在增加，12月平衡表仍处于小幅累库状态。不过近期多晶及粉厂备货积极性提升，带动现货价格有所上涨，短期内预计盘面价格维持区间震荡走势。 二、现货价格上涨，基差扩大 截止12月8日，工业硅Si2402合约收于13875元/吨，周跌幅0.9%。现货方面，截止12月8日，华东不通氧553#硅价格在14300-14500元/吨，较前一周上涨100元/吨（0.7%）；华东通氧553#硅价格在14600-14800元/吨，较前一周持平；华东421#硅价格在15500-15600元/吨，较前一周持平。截止12月8日，421#工业硅基差1625元/吨，上周期货价格继续下跌，而现货价格持稳，因此基差继续扩大。 表1：工业硅现货周度价格走势（元/吨） 产品规格2023/12/82023/12/1涨跌涨跌幅不通氧553#硅（黄埔港）14300142001000.7%不通氧553#硅（天津港）14300142001000.7%不通氧553#硅（昆明）14150140501000.7%不通氧553#硅（四川）14050139501000.7%不通氧553#硅（上海）14800147001000.7%通氧553#硅（黄埔港）147501475000.0%通氧553#硅（天津港）146001460000.0%通氧553#硅（昆明）150501505000.0%421#硅（黄埔港）156501565000.0%421#硅（天津港）156001560000.0%421#硅（昆明）156501565000.0%421#硅（四川）153501535000.0% 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部