有色金属行业报告：贵金属价格站上高位，半导体下游超预期复苏

贵金属：黄金价格创下历史新高，市场博弈美联储降息节奏。本周初贵金属价格双双创下历史新高，由于上周五美联储官员发表观点谈及降息条件，引发市场对降息的提前定价。随后，周二美联储主席讲话偏鹰，致使市场对降息预期过度，贵金属价格有所回落。然而，经济数据持续降温也佐证了美联储结束本轮加息的必要性。11月ADP就业报告显示，美国11月ADP就业人数增加10.3万人，不及预期的13万人，同样不及前值修正值10.6万人。短期内，贵金属价格或将维持高位震荡；长期看，预计美国经济有望“软着陆”，美联储明年内将开启降息周期，贵金属将迎来新一轮上涨。 铀：俄罗斯浓缩铀进口禁令即将在美国众议院表决。本周铀价（U3O8）继续在80美元/磅以上高位盘整，美国众议院即将在下周表决关于禁止俄罗斯浓缩铀进口的禁令，由于民主党和共和党一直在倡议禁止从俄罗斯进口铀，该议案大概率会顺利通过。影响上，全球近半浓缩铀由俄罗斯生产，据相关报道，美国使用的浓缩铀中大约有1/3是从俄罗斯进口的，23H1从俄罗斯购买了416吨浓缩铀，按照铀含量折合约1.2万吨U3O8。目前美国本土铀矿山尚未复产，部分需求或转向现货市场，铀价有望持续上行。 铜：本周铜价先涨后跌。宏观方面，本周美联储发言偏鹰，国内地产等仍然低迷。近期供应端扰动频发，印尼国家审计机构建议能源部对Freeport Indonesia推迟建设一座铜冶炼厂的计划处以罚款，加大了未来供应的风险，罚款金额可能高达5.02亿美元。下游需求无明显起色，淡季效应显著，升水接连下滑，下游仍看跌铜价仅维持刚需采购。整体看，铜呈现供需双弱局面，铜价将维持弱势震荡。 锡：降息预期拉涨锡价，半导体下游超预期复苏。本周锡价企稳回升至20万元/吨以上，主要由于市场押注美联储降息预期，宏观氛围偏暖，商品市场普遍收涨；库存方面，社会库存去库2.57%，期货库存去库5.44%，去库速度较上周有所放缓；供给方面，江西新南山发布检修停产公告，国内锡矿原料供应转紧，缅甸锡矿禁矿尚未恢复； 需求方面，韩国半导体11月出口金额出口同比增长7.8%，达到558亿美元，连续第2个月实现增长，随着海外半导体企业超预期复苏以及海外国家半导体消费数据的增加，美国费城半导体指数也出现大幅上涨，从侧面反映了市场对于未来半导体消费预期的转好。 铝：进口铝锭增多货源充足，下游需求仍不行。供应方面，内蒙古地区继续释放新投产产能，按计划匀速投产中。库存方面，铝锭市场库存不断减少，但市场流通货源依旧较为充足，主要由于进口铝锭进入市场导致。需求方面，理论上来说，铝棒摆脱成本倒挂局面，但出货依旧困难，下游订单有限，部分企业转产其他更加有市场的产品，叠加环境管控政策影响，铝棒企业开工率下降，对电解铝的理论需求表现不佳。 锂：碳酸锂持续减产，下游需求仍较为清淡。本周碳酸锂产量小幅下降。据了解，由于现货价格持续下跌，部分企业表示已经跌破成本，开始考虑减产或者停产。有赣州回收企业表示，目前的碳酸锂基本上难以维持，企业自身产品基本不出，考虑1月全面停产。预计下周碳酸锂产量或将继续下降。需求方面：下游正极市场表现一般，主要原因在于终端需求清淡。电芯厂减产去库，铁锂企业出货不畅，场内让利订单增加。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、英洛华、兴业银锡、锡业股份、中矿资源、国城矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为0.8%，排名第6。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是西藏矿业、永兴材料、天齐锂业、吉翔股份、赣锋锂业；跌幅排名前5的是东睦股份、锐新科技、云铝股份、洛阳钼业、中国铝业。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 神火股份 河南神火煤电股份有限公司关于全资子公司获得高新技术企业证书的公告 河南神火煤电股份有限公司全资子公司新疆神火煤电有限公司、新疆神火炭素制品有限公司分别于近日收到由新疆维吾尔自治区科学技术厅、新疆维吾尔自治区财政厅、国家税务总局新疆维吾尔自治区税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号分别为：GR202365000114、GR202365000082，发证时间均为2023年10月16日，有效期三年。 根据国家对高新技术企业的相关税收优惠政策的规定，新疆煤电、新疆炭素自本次通过高新技术企业认定后，可连续三年（2023年度至2025年度）享受高新技术企业所得税优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。 四川黄金 四川容大黄金股份有限公司关于增加2023年度日常关联交易预计额度的公告四川容大黄金股份有限公司（以下简称“公司”）于2023年12月6日召开第一届董事会第二十六次会议、第一届监事会第十六次会议，审议通过了《关于增加2023年度日常关联交易预计额度的议案》。 根据业务发展的需要，根据相关规定，公司拟增加2023年向关联方采购商品、接受劳务的日常关联交易预计额度。增加后，该部分日常关联交易预计金额将从8,817.00万元人民币增加至11,052.00万元人民币，增加金额为2,235.00万元人民币。 盛新锂能 盛新锂能集团股份有限公司关于回购公司股份的进展公告 盛新锂能集团股份有限公司（以下简称“公司”）于2023年10月27日召开第八届董事会第六次会议，审议通过了《关于回购公司股份的议案》，同意使用自有资金以集中竞价方式回购公司部分已发行的人民币普通股（A股）股票。 截至2023年12月6日，公司已通过集中竞价方式回购股份数量631,525股，占公司总股本的0.069%；最高成交价为22.20元/股，最低成交价为21.68元/股，支付的总金额为13,848,948.50元（不含交易费用）。 中色股份 中国有色金属建设股份有限公司关于完成吸收合并全资子公司的公告 中国有色金属建设股份有限公司于2023年7月28日召开2023年第四次临时股东大会审议通过了《关于公司吸收合并全资子公司赤峰红烨投资有限公司的议案》，同意吸收合并全资子公司赤峰红烨投资有限公司（以下简称“红烨投资”）。 近日，公司取得了赤峰市红山区市场监督管理局颁发的《登记通知书》，已完成对红烨投资的工商注销登记。红烨投资被吸收合并前为公司的全资子公司其财务报表已纳入公司的合并财务报表范围。 紫金矿业 紫金矿业集团股份有限公司关于2023年股票期权激励计划获得国资监管部门批复的公告 紫金矿业集团股份有限公司第八届董事会2023年第16次临时会议及第八届监事会2023年第4次临时会议审议通过了《关于公司<2023年股票期权激励计划(草案)>及其摘要的议案》及其他相关议案。 近日，福建省龙岩市人民政府国有资产监督管理委员会出具了《龙岩市国资委关于同意紫金矿业实施2023年股票期权激励计划的批复》（龙国资〔2023〕129号），原则同意公司实施2023年股票期权激励计划。 3价格 总结：本周金属锡、钴价格上涨，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌0.68%，铝价下跌2.43%，锌价下跌1.33%，铅价下跌3.63%，锡价上涨2.13%。 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌0.14%，白银下跌3.09%，钯金下跌0.51%，铂金下跌1.22%。 新能源金属方面：本周LME镍价下跌0.30%，钴价上涨0.00%，碳酸锂下跌7.42%，氢氧化锂下跌7.23%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨) 图表19：三元正极材料价格（元/吨） 4库存 总结：本周铜、镍、黄金以累库为主，其余以去库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库5392吨，铝去库13500吨，锌去库6850吨，铅去库15695吨，锡去库202吨，镍累库2041吨。 贵金属方面：黄金累库4.51万盎司，白银去库27.36万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：本周锂盐利润下滑，电解铝利润有所上升。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在1.78万元/吨，锂盐利润盈利下滑。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为1618元/吨，电解铝利润有所上升。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。