化工行业周报：巨化股份拟控股飞源化工，荣盛石化子公司聚酯薄膜项目全部投产

本周板块行情：本周，上证综合指数下跌2.05%，创业板指数下跌1.77%，沪深300下跌2.4%，中信基础化工指数下跌2.23%，申万化工指数下跌2.32%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为纯碱(1.08%)、钾肥(0.58%)、橡胶制品(-0.21%)、食品及饲料添加剂(-0.89%)、合成树脂(-0.91%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为涂料油墨颜料(-6.09%)、膜材料(-4.24%)、橡胶助剂(-3.88%)、钛白粉(-3.78%)、电子化学品(-3.71%)。 本周行业主要动态： 巨化股份拟控股飞源化工。巨化股份12月6日公告，公司拟以现金出资方式，收购淄博飞源化工有限公司部分老股东持有的30.15%股份，同时单方面增加飞源化工注册资本7721.83万，合计取得飞源化工51%股权，交易金额约13.94亿元。 飞源化工拥有较为完整的氟化工、环氧树脂产业链。主要产品包括制冷剂二氟甲烷(R32)、 五氟乙烷(R125)、 四氟乙烷(R134a)、R410A、R404A、R407C、R507;精细化学品R113a、三氟乙酸、三氟乙酰氯、三氟乙醇、硫酰氯;其它产品氟化氢、氟化氢铵、硫酸、环氧氯丙烷、环氧树脂等。根据公告，2022年，飞源化工合并口径和母公司口径下的营业收入分别为28.15亿元、27.17亿元，净利润分别为-1860.49万元、-4641.03万元。今年前5个月，飞源化工合并口径和母公司口径下的营业收入分别为10.5亿元、10.04亿元，净利润2564.87万元、1410.16万元。巨化股份表示，飞源化工与其产业链协同互补性强。本次交易将充实公司核心产业氟化工业务，提升市场竞争地位，优化产业结构，增强竞争力，促进公司高质量发展。（资料来源：中国化工报） 荣盛石化子公司聚酯薄膜项目全部投产。12月7日，荣盛石化发布公告，其控股子公司浙江永盛科技有限公司C区第四条德国多尼尔10.6米高速宽幅拉膜生产线于近日顺利投产，并顺利产出合格产品，截至公告发布之日，永盛科技年产25万吨功能性聚酯薄膜扩建项目已全部顺利投产。浙江永盛科技有限公司投资20亿元，利用现有浙江绍兴柯桥厂区北侧闲置土地，新建厂房10万平方米，实施年产25万吨功能性聚酯薄膜扩建项目。项目新增1套15万吨聚酯合成装置、3条切片法拉膜生产线、3条直熔法拉膜生产线及相关配套设备。永盛科技此次功能性聚酯薄膜的投产有助于提高国内基膜和高端薄膜的供应能力，确保国内相关产业供应链安全。目前公司25万吨功能性聚酯薄膜扩建项目已全部投产，公司的聚酯薄膜年产能达到43万吨，位居国内前四。（资料来源：荣盛石化、中国证券报、化工新材料） 投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。 投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。 随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED中间体及液晶材料生产商）。 投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能今年投产，业绩弹性较大）。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。 投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌2.05%，创业板指数下跌1.77%，沪深300下跌2.4%，中信基础化工指数下跌2.23%，申万化工指数下跌2.32%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级基础化工） 本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为纯碱(1.08%)、钾肥(0.58%)、橡胶制品(-0.21%)、食品及饲料添加剂(-0.89%)、合成树脂(-0.91%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为涂料油墨颜料(-6.09%)、膜材料(-4.24%)、橡胶助剂(-3.88%)、钛白粉(-3.78%)、电子化学品(-3.71%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周，化工板块涨幅前十的公司分别为：三孚股份(19.17%)、国机通用(14.51%)、三维股份(9.82%)、科恒股份(8.98%)、天晟新材(8.38%)、中船汉光(8.11%)、 森麒麟(6.85%)、 双象股份(6.22%)、 国泰集团(5.07%)、 雅化集团(4.88%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：金力泰(-20.57%)、锦鸡股份(-16.64%)、西陇科学(-13.1%)、新纶科技(-12.84%)、天龙股份(-9.52%)、东方材料(-9.45%)、三棵树(-8.8%)、斯迪克(-8.76%)、至正股份(-7.82%)、高争民爆(-7.82%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【江苏索普】12月9日，公司发布关于全资子公司拟投资建设醋酸乙烯及EVA一体化项目的公告。公司拟以全资子公司江苏索普新材料科技有限公司为主体投资约71.28亿元人民币在镇江新区新材料产业园内投资建设醋酸乙烯及EVA一体化项目。项目分两期建设，其中一期项目为33万吨/年醋酸乙烯项目；二期项目为30万吨/年EVA项目。本项目投资主体名称为江苏索普新材料科技有限公司，注册资本为100,000万元整。 【湖北宜化】12月9日，公司发布关于投资建设20万吨/年烧碱搬迁节能改造项目的公告。公司拟由全资子公司湖北宜化新能源有限公司投资建设20万吨/年烧碱搬迁节能改造项目，总投资约15亿元。该项目名称为20万吨/年烧碱搬迁节能改造项目，项目资金来源为自筹资金，项目进度安排为按年产20万吨烧碱设计，拟分两期建设。预计一期建设周期约24个月。二期根据下游企业耗氯、新能源及新材料产品建设情况择期建设。 【金丹科技】12月9日，公司发布投资建设年产5万吨乳酸扩产改造项目的公告。公司拟以企业自筹资金及银行贷款投资建设“年产5万吨乳酸扩产改造项目”，总投资预计约为3.13亿元。该项目建设期为12个月，预计2024年12月完工，项目资金将用于新建构筑物、房屋及土建基础，购置性能先进的生产和配套辅助设备，厂区消防系统完善、厂区仓库系统改造、成品储罐更新改造等。该项目建成后预计每年可以增加乳酸产能5万吨。 【柳化股份】12月9日，公司发布双氧水装置扩产6万吨/年技术升级改造项目投产的公告。公司鹿寨分公司双氧水装置扩产6万吨/年技术升级改造项目建设完成并生产出合格产品，现已进入试生产阶段。该项目是采用全酸性蒽醌法固定床技术对公司鹿寨分公司原有年产10万吨27.5%双氧水生产装置进行技术升级改造，改造完成并达产后，将使公司27.5%双氧水年设计生产能力由10万吨提升到16万吨。 【辉隆股份】12月9日，公司发布关于控股股东部分股份解除质押的公告。 公司控股股东将其持有公司的部分股份办理了解除质押手续，控股股东本次解除质押股份数量（万股）为1,236.00，占其所持股份比例(%)为3.46，占公司总股本比例(%)为1.30，起始日为2021年1月29日，解除日期为2023年12月7日。截至公告披露日，控股股东持股数量（万股）为35,724.4325，持股比例（%）为37.45，累计被质押股份数量（万股）为16,075.00，合计占其所持股份比例（%）为45.00，合计占公司总股本比例（%）为16.85。 【达威股份】12月8日，公司发布拟对四川岳华新能源科技有限公司增资的公告。公司拟以每股2.70元的价格对四川岳华新能源科技有限公司增资740.74万元，支付人民币2,000万元认缴岳华新能源本次增资后9.76%的股权。公司资金来源为自有资金。另外，岳华新能源本次增资还有占比9.76%作价2,000万元的股权暂未确定对手方。 【华峰化学】12月9日，公司发布关于投资建设氨纶产业链深化项目的公告。公司拟通过全资子公司华峰重庆生物材料有限公司投资204,000万元建设年产12万吨PTMEG氨纶产业链深化项目。该项目预计总投资204,000万元，资金来源为自筹资金，最终投资金额及建设期以项目实施后实际情况为准，项目建设期预计为36个月，项目内容及规模为12万吨/年PTMEG装置；配套的工艺装置、公用工程及辅助设施等，工艺技术拟采用BDO环化脱水制PTMEG。 【壶化股份】12月8日，公司发布竞拍获得阳泉民爆100%股权的公告。公司于近日以总价人民币1,207.78万元参与竞拍获得阳泉市民爆器材专营有限公司100％股权。阳泉市华皓物资集团有限责任公司持有阳泉民爆100％股权。交易完成后，阳泉民爆成为公司全资子公司，纳入合并报表范围。阳泉市民爆器材专营有限公司2023年8月31日（未经审计）资产总计为4,669.07万元,负债总额为2,244.33万元，净资产为2,424.74万元。 【湖南海利】12月8日，公司发布关于海利贵溪“3000t/a甲基嘧啶磷生产装置”建成投产的公告。公司控股子公司海利贵溪新材料科技有限公司建设的“3000t/a甲基嘧啶磷生产装置”已于近日建成投产。海利贵溪“3000t/a甲基嘧啶磷生产装置”建设项目计划总投资17298万元。该项目已完成配套公用工程和设施的建设，3000t/a甲基嘧啶磷生产装置于近日一次性试车成功，生产出合格产品。 【天赐材料】12月7日，公司发布关于投资建设年产3万吨碳酸锂项目的公告。公司拟由子公司九江天赐资源循环科技有限公司使用自筹资金投资建设“年产3万吨碳酸锂项目”，项目建设周期为14个月，总投资不超过人民币10.7亿元，项目总投资额以实际投资建设情况为准。该项目形成产品规模为年产3万吨碳酸锂，项目建成投产后，预计可实现年平均营业收入252,841万元，年平均净利润16,848万元。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：12月8日，华东地区纯MDI价格20500元/吨，周环比下跌2.38%。 供应方面，本周纯MDI开工负荷63%，周环比持平。本周国内纯MDI下游需求低迷。TPU开工在五至六成；鞋底行业、浆